Resumen Ejecutivo
En su pronóstico de inversión global para 2026, el Instituto de Inversión BlackRock presenta una perspectiva bajista para los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo, citando la presión al alza sobre los costos de endeudamiento impulsada por el auge de la inteligencia artificial (IA) intensiva en capital. El informe argumenta que, a medida que el aumento de la deuda pública y privada debilita las coberturas financieras tradicionales, la adopción institucional de activos digitales se acelerará. Esta tesis posiciona las criptomonedas y la infraestructura de tokenización como alternativas cada vez más viables en un entorno macroeconómico frágil, incluso cuando la propia ola de inversión en IA crea volatilidad en el mercado y riesgos de concentración.
El Evento en Detalle
La rama de investigación de BlackRock ha cambiado su guía sobre los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo a "infraponderar" para los próximos seis a doce meses, una respuesta directa a las preocupaciones sobre el aumento de la deuda del gobierno de EE. UU., que ahora supera el récord de 38 billones de dólares. El análisis del instituto postula que la demanda del sector de la IA de cientos de miles de millones en nueva deuda para infraestructura exacerbará la presión sobre los costos de endeudamiento de EE. UU. Si bien un auge de la productividad impulsado por la IA podría eventualmente respaldar los ingresos del gobierno, el informe afirma que este resultado no es inmediato. La tesis central es que un "costo de capital estructuralmente más alto" afectará la economía en general y creará vulnerabilidades a shocks, como fuertes aumentos en los rendimientos de los bonos.
Implicaciones para el Mercado
El pronóstico señala un posible cambio estratégico para los inversores institucionales, alejándose de la deuda gubernamental una vez estable hacia alternativas digitales. Esta dinámica se está desarrollando a medida que los sectores de IA y cripto convergen. Las principales empresas de minería de criptomonedas, incluidas Core Scientific, IREN y TeraWulf, están reutilizando sus centros de datos intensivos en energía para satisfacer las necesidades de alta computación de la IA. Este giro está validado por importantes entradas de capital, incluido un acuerdo de nube de IA de 9.700 millones de dólares entre IREN y Microsoft, y una empresa conjunta de 9.500 millones de dólares que involucra a TeraWulf y Fluidstack, respaldada por Google.
Sin embargo, esta rápida inversión ha alimentado las preocupaciones sobre una burbuja de mercado y una mayor correlación entre las acciones tecnológicas y las criptomonedas. En los últimos 30 días, Bitcoin (BTC) ha caído más del 17%, y el NASDAQ 100, con gran peso tecnológico, también ha experimentado un retroceso reciente, lo que subraya la ansiedad de los inversores sobre la escala y la sostenibilidad del gasto relacionado con la IA.
Comentarios de Expertos
Los observadores del mercado están divididos sobre la sostenibilidad del repunte impulsado por la IA. El Banco Central Europeo (BCE) advirtió en su Informe de Estabilidad Financiera que el "miedo a quedarse fuera" podría estar impulsando las valoraciones y señaló que la alta concentración entre unos pocos hiperescaladores tecnológicos de EE. UU. crea vulnerabilidades en el mercado. El BCE también estableció paralelismos con la burbuja de las puntocom, aunque concedió que las valoraciones actuales "parecen estar respaldadas por un rendimiento de ganancias excepcionalmente sólido".
Michael Field, estratega jefe de renta variable de Morningstar, comentó sobre el riesgo, afirmando que "el hecho de que las siete acciones tengan una gran exposición al tema de la IA aporta otro nivel de riesgo". Por el contrario, Dan Ives de Wedbush Securities se mantiene optimista, argumentando que el mercado se encuentra en las primeras etapas de una revolución de la IA de varios años.
"Son las 10:30 p.m. en la fiesta de la IA y dura hasta las 4 a.m., y el BCE estará mirando por las ventanas desde afuera", declaró Ives.
Contexto Más Amplio
El enfoque de BlackRock en la tokenización y las stablecoins refleja una tendencia más amplia de las instituciones financieras que construyen soluciones blockchain propietarias. Un consorcio de 10 grandes bancos europeos, incluidos BNP Paribas e ING, está desarrollando una stablecoin denominada en euros llamada Qivalis, que se espera que se lance en 2026 bajo el marco MiCAR de la UE. Esto sigue a movimientos similares de Sony, que está preparando una stablecoin respaldada por el dólar estadounidense para su ecosistema de juegos y entretenimiento, y gigantes de pagos como PayPal y Stripe, que están construyendo sus propias plataformas centradas en stablecoins.
Este enfoque de "jardín vallado" contrasta con la filosofía abierta y sin permisos de redes como Bitcoin. Sugiere que, si bien la adopción institucional de activos digitales se está acelerando como predice BlackRock, se está produciendo en gran medida a través de sistemas centralizados y controlados diseñados para preservar la posición de mercado de las empresas financieras y tecnológicas establecidas en lugar de fomentar una economía completamente descentralizada.
Edgen Crypto·Dec 03 2025, 17:55