El evento en detalle
China continental, que promulgó una prohibición integral del comercio y la minería de criptomonedas en 2021, muestra signos emergentes de una posible reevaluación de políticas en 2025. Este cambio está notablemente influenciado por el establecimiento proactivo de Hong Kong como un centro Web3 regulado y la promulgación de la Ley GENIUS por parte de los Estados Unidos. Comentaristas, incluido Yifan He, CEO de Red Date Technology, sugieren que la probabilidad de que China revierta su prohibición ha aumentado a más del 50% desde cero dos años antes, atribuyendo esto al papel estratégico de Hong Kong para tender puentes entre China y el ecosistema cripto global.
En julio de 2025, Estados Unidos formalizó su enfoque hacia los activos digitales con la firma de la Ley GENIUS. Esta legislación establece un marco regulatorio integral para las stablecoins, priorizando la protección del consumidor a través de requisitos como un respaldo de reserva del 100% con activos líquidos como dólares estadounidenses o bonos del Tesoro a corto plazo. Exige divulgaciones públicas mensuales de las composiciones de reserva y prohíbe las afirmaciones engañosas de respaldo gubernamental o seguro federal. La Ley GENIUS somete explícitamente a los emisores de stablecoins a la Ley de Secreto Bancario, aplicando estrictos programas de cumplimiento contra el lavado de dinero (AML) y sanciones, fortaleciendo así el dominio del dólar estadounidense y atrayendo inversiones al sector de activos digitales del país.
Al mismo tiempo, Hong Kong avanzó en su posición como centro de activos digitales con la Ordenanza de Stablecoins (Cap. 656), que entró en vigor el 1 de agosto de 2025. Esta Ordenanza establece un régimen de licencias integral para stablecoins referenciadas a monedas fiduciarias (FRS), basándose en un "sandbox" para emisores de stablecoins lanzado en marzo de 2024. El sandbox involucró a participantes como JINGDONG Coinlink Technology Hong Kong Limited, RD InnoTech Limited, y un consorcio que incluye a Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited. Este marco regulatorio tiene como objetivo fomentar la innovación al tiempo que garantiza el cumplimiento, posicionando a Hong Kong como un terreno de observación estratégico para Pekín con respecto a la integración de activos digitales.
China continúa avanzando estratégicamente su yuan digital (e-CNY), utilizándolo como una herramienta geopolítica para mejorar la soberanía monetaria y reducir la dependencia del dólar estadounidense. El establecimiento del Centro de Operaciones Internacionales del e-CNY en Shanghái en septiembre de 2025 subraya este objetivo, con el fin de construir una infraestructura blockchain transfronteriza. Los datos de 2025 indican que las transacciones transfronterizas chinas en yuanes alcanzaron el 54.3% de los volúmenes totales, o 725 mil millones de dólares, respaldadas por iniciativas como el Sistema de Pagos Interbancarios Transfronterizos (CIPS) y el proyecto mBridge, que facilita liquidaciones en menos de 10 segundos con reducciones significativas de costos. El gobernador Pan Gongsheng del Banco Popular de China (PBOC) ha destacado el potencial del e-CNY para rivalizar con las stablecoins descentralizadas, con transacciones acumuladas que alcanzaron los 7.3 billones de dólares y 180 millones de monederos para 2025.
Sumándose a este panorama en evolución, Pekín ha formalizado un proceso para liquidar criptomonedas incautadas utilizando intercambios autorizados en Hong Kong. Este acuerdo permite a las autoridades chinas vender activos digitales sustanciales, incluyendo aproximadamente 194,000 Bitcoin y 833,000 Ethereum, confiscados de casos criminales, con los ingresos convertidos a yuanes y depositados en cuentas gubernamentales. Esto marca un desarrollo significativo, ya que las autoridades carecían anteriormente de mecanismos formales para convertir las criptomonedas incautadas en moneda tradicional.
Implicaciones para el mercado
Estos desarrollos convergentes generan importantes implicaciones para el mercado, fomentando una mayor claridad institucional dentro de los mercados de criptomonedas regulados en Estados Unidos y Hong Kong. Se espera que los entornos regulatorios estructurados atraigan un mayor interés institucional, lo que podría conducir a una reevaluación gradual de la política criptográfica dentro de la propia China continental. El mercado global de stablecoins, que supera los 250 mil millones de dólares, está siendo remodelado por estos marcos regulatorios contrastantes pero influyentes.
La Ley GENIUS de EE. UU., al exigir un respaldo de reserva 1:1 con bonos del Tesoro de EE. UU., está diseñada para impulsar la demanda de deuda estadounidense, reforzando así la posición del dólar estadounidense como moneda de reserva global. Este enfoque atrae principalmente a grandes actores institucionales, pero puede limitar la innovación de finanzas descentralizadas (DeFi) y la adopción minorista debido a los estrictos requisitos de cumplimiento y la prohibición de stablecoins que generen rendimiento. Sin embargo, la legislación crea un circuito de retroalimentación donde la creciente adopción de stablecoins aumenta la demanda global de USD y bonos del Tesoro, consolidando la hegemonía financiera de EE. UU.
En contraste, la Ordenanza de Stablecoins de Hong Kong tiene como objetivo equilibrar el cumplimiento con la innovación. Si bien presenta un umbral de capital accesible de 25 millones de HKD, los costos de cumplimiento y los estrictos criterios de licencia, con la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) planeando un número de licencias "de un solo dígito" en 2025, favorecen a las empresas bien capitalizadas. La Ordenanza ofrece flexibilidad para emitir stablecoins vinculadas a varias monedas, incluyendo HKD, USD o RMB offshore, mejorando la competitividad de Hong Kong en la región de Asia-Pacífico. Esto se alinea con la Iniciativa de la Franja y la Ruta (BRI) de China, facilitando las transacciones transfronterizas y ofreciendo stablecoins reguladas para el comercio y las remesas.
Contexto más amplio
La postura cambiante de China refleja una estrategia sofisticada de doble vía: promoción agresiva del e-CNY controlado por el estado para objetivos nacionales y geopolíticos, mientras se aprovecha a Hong Kong como un entorno de pruebas cuasi regulatorio para una participación cripto más amplia. Este posicionamiento estratégico ocurre en medio de una tendencia global donde varias jurisdicciones, incluidas Singapur, Baréin, Corea del Sur, Japón y los EAU, están desarrollando sus propios regímenes de stablecoins soberanas, lo que indica una carrera global para definir el futuro de las monedas digitales.
Las filosofías regulatorias contrastantes entre EE. UU. y Hong Kong ilustran diferentes enfoques para gobernar los activos digitales. EE. UU. enfatiza el fortalecimiento de su infraestructura financiera existente y la dominancia de su moneda, mientras que Hong Kong busca un entorno más flexible y amigable con la innovación para convertirse en un centro Web3 regional. Esta dinámica sienta las bases para una competencia intensificada entre las monedas fiduciarias y digitales, con importantes consideraciones geopolíticas a medida que los esfuerzos de desdolarización de China continúan desafiando la supremacía del dólar estadounidense. A pesar de la prohibición oficial de China continental, existen precedentes legales donde los tribunales chinos han reconocido y protegido los derechos de propiedad de Bitcoin, lo que sugiere un entorno doméstico matizado bajo la superficie de la política oficial. Este realineamiento global de las políticas de activos digitales subraya la creciente importancia de la claridad regulatoria y la innovación estratégica en el panorama financiero internacional.
Edgen Crypto·Oct 09 2025, 09:12