El círculo virtuoso de Strategy se invierte con la caída del 40% de sus acciones
Las empresas de tesorería de criptomonedas han visto cómo su modelo de negocio principal se invertía, transformando un círculo virtuoso de creación de valor en una espiral descendente potencial. Estas firmas históricamente vendían acciones con una prima sobre su valor liquidativo, utilizando los ingresos para adquirir más tokens digitales. El aumento de los precios de los tokens impulsaba entonces aún más los precios de las acciones. Este ciclo se ha roto. Strategy (MSTR), el mayor poseedor corporativo de Bitcoin, ha visto el precio de sus acciones caer más del 40% desde finales de octubre, un descenso que supera significativamente la caída del valor de sus reservas de Bitcoin. Cuando estas primas desaparecen, los nuevos inversores tienen pocas razones para comprar acciones de la compañía en lugar de comprar directamente la criptomoneda subyacente, lo que priva a la compañía de capital y ejerce presión sobre sus operaciones.
Las empresas giran hacia las recompras y la conservación de efectivo mientras se avecina el riesgo de deuda
En respuesta a la presión del mercado, las empresas están desplegando una nueva estrategia centrada en la supervivencia. La táctica principal es la conservación de efectivo deteniendo o reduciendo las adquisiciones de criptomonedas. Matador Technologies, por ejemplo, eliminó públicamente su objetivo de acumular 6.000 Bitcoins para 2027. Strategy ha adoptado un enfoque diferente, continuando su agresiva acumulación de Bitcoin mientras establece una reserva de efectivo de 2.190 millones de dólares para financiar pagos de dividendos e intereses. Sin embargo, esta estrategia conlleva riesgos, ya que S&P Global Ratings reiteró recientemente su calificación crediticia de grado especulativo B-menos para Strategy, advirtiendo que la firma podría verse obligada a vender Bitcoin durante una desaceleración del mercado para cumplir con sus obligaciones.
Otras empresas están utilizando sus precios de acciones descontados como una oportunidad. Cuando las acciones de una empresa cotizan por debajo del valor de sus tenencias de cripto, las recompras se convierten en una herramienta eficaz. La japonesa Metaplanet lanzó un programa para recomprar hasta 150 millones de sus acciones para ayudar a restaurar su valoración. De manera similar, ETHZilla vendió aproximadamente 40 millones de dólares en Ethereum en octubre para financiar recompras de acciones. Para las empresas que cotizan con un descuento sostenido, la consolidación se vuelve inevitable. La empresa de tesorería de Bitcoin Strive sentó un precedente al acordar la adquisición de su par Semler Scientific en septiembre. Los analistas de Standard Chartered esperan más acuerdos, afirmando que la consolidación es un resultado más probable que las ventas a gran escala, especialmente si las empresas más pequeñas ven caer sus valoraciones muy por debajo de los valores de sus activos.
Edgen Crypto·Dec 30 2025, 11:03