Las transacciones mensuales de Ethereum superaron los 50 millones y las direcciones activas alcanzaron máximos, mientras que las tarifas de transacción se desplomaron, lo que indica que las L2 están redefiniendo su captura de valor y eficiencia.

Resumen ejecutivo

La actividad de la red de Ethereum ha aumentado a niveles sin precedentes, con transacciones mensuales que superan los 50 millones y direcciones activas únicas que se acercan a los 16,77 millones. Al mismo tiempo, las tarifas de transacción, tanto medianas como promedio, se encuentran en o cerca de los mínimos del ciclo, lo que refleja una mayor eficiencia de la red impulsada por las soluciones de escalado de Capa 2 (L2). Esta paradoja significa el éxito de la escalabilidad de Ethereum, con una captura de valor que se desplaza de las tarifas de Capa 1 (L1) a la demanda de su neutralidad creíble, seguridad y liquidación a través de las L2s.

El evento en detalle

Ethereum ha logrado nuevos máximos en rendimiento, procesando más de 50 millones de transacciones mensuales y registrando máximos de varios años en direcciones activas únicas. A pesar de esta creciente actividad, las tarifas de transacción han disminuido significativamente, con tarifas medianas y promedio cerca de los mínimos del ciclo. El gwei de tarifa base generalmente se mantiene bajo y estable, oscilando entre 1 y 3 gwei, y las tarifas de prioridad a menudo constituyen el 50% o más de las tarifas totales. Esta eficiencia se atribuye en gran medida a la sólida adopción de los rollups L2. La utilización de blobs se encuentra en máximos históricos, impulsada por L2s como Unichain, Base, Optimism, Arbitrum, World Chain y Taiko. La actualización Dencun de 2024 y la actualización Pectra de 2025 han reducido significativamente el costo de los blobs para los rollups L2. A pesar del alto uso, los ingresos de la red principal de Ethereum por el Ether quemado se mantienen muy por debajo de los períodos pico, y la emisión neta de ETH es ligeramente positiva, en aproximadamente 70,000 ETH por mes. El valor total bloqueado (TVL) en Ethereum asciende a aproximadamente $92.6 mil millones, acercándose a su pico del ciclo alcista de 2021 de $108.8 mil millones.

Deconstruyendo la mecánica financiera

El modelo económico de Ethereum está experimentando una redefinición fundamental. La acumulación de valor se está desplazando cada vez más de la captura directa de tarifas de L1 a las L2s y sus respectivas aplicaciones. La notable reducción de tarifas es principalmente una consecuencia de la compresión de la tarifa base y la capacidad de red mejorada. La actualización Dencun intensificó aún más este efecto al reducir la quema de ETH, lo que llevó a una tendencia inflacionaria sostenida desde The Merge. La trayectoria a largo plazo de Ethereum se define por la eficiencia, lo que permite que el creciente volumen de transacciones y la actividad de los usuarios se liquiden en L1 a costos por transacción progresivamente más bajos. Los mecanismos de captura de tarifas están migrando a los secuenciadores L2, las cadenas de suministro de MEV y las aplicaciones, posicionando la capa base de Ethereum como una plataforma de liquidación de bajo margen y alta integridad. En particular, la mayoría de las tarifas de transacción de L2 todavía se pagan en ETH, no en los tokens nativos de L2, lo que significa que, si bien los usuarios se benefician de la reducción de costos, estas tarifas continúan contribuyendo al ecosistema más amplio de Ethereum.

Analizando la estrategia empresarial y el posicionamiento en el mercado

Ethereum está evolucionando estratégicamente hacia una capa de liquidación neutral. Su hoja de ruta