Recorte de la Fed y regla del FASB impulsan $2.6 mil millones hacia las tesorerías de criptoactivos

El recorte de la Fed y las nuevas reglas contables impulsan una entrada de $2.6 mil millones

Un recorte clave de tasas de la Reserva Federal el 10 de diciembre inyectó nueva liquidez en los mercados, impulsando directamente un período de dos semanas de intensa compra institucional en tesorerías de activos digitales (DATs). Con un total de más de $2.6 mil millones, las entradas representan la racha más fuerte en siete semanas. Solo entre el 8 y el 14 de diciembre, los fideicomisos de Bitcoin atrajeron $940 millones y los fideicomisos de Ethereum vieron $423 millones en capital nuevo.

Esta rotación de capital se amplifica por un cambio regulatorio crítico. La nueva regla del Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), ASU 2023-08, entró en vigor este año, permitiendo a las empresas reportar por primera vez las ganancias no realizadas de criptoactivos como ingresos netos. Este cambio proporciona un poderoso incentivo para que las corporaciones traten los activos digitales como valores negociables, convirtiendo la optimización del balance de fin de año en una adopción estructural de la clase de activos.

Strategy adquiere 21,269 BTC por $1.94 mil millones

Liderando la carga institucional, la compañía de tesorería Strategy ejecutó dos adquisiciones importantes. La firma compró 10,624 BTC por $962.69 millones el 7 de diciembre, seguida de otra compra de 10,645 BTC por $980.28 millones el 15 de diciembre. Estos movimientos elevaron sus tenencias totales a 671,270 BTC, valoradas en aproximadamente $58.26 mil millones.

A pesar de esta agresiva acumulación, el valor neto de los activos del mercado (mNAV) de la compañía ha caído a 0.91, un descuento que puede complicar futuras recaudaciones de capital. Esto refleja una cautela más amplia del mercado, ya que los traders en el mercado de predicción Myriad asignan solo una probabilidad del 32% de que el mNAV de la firma se recupere a 1.5 en lugar de caer aún más a 0.85. La compañía estableció recientemente una reserva de efectivo de $1.44 mil millones para apoyar dividendos y evitar vender sus tenencias de Bitcoin.

Las entradas estrechan el descuento de los DAT, destacando la ventaja de rendimiento

La avalancha de nuevo capital es principalmente una "huida hacia la calidad", con inversores centrándose en la profunda liquidez de Bitcoin y Ethereum. Esta compra dirigida está provocando que el descuento típico del 10-15% en los DATs se reduzca, ya que los arbitrajistas utilizan el menor costo del apalancamiento para adquirir exposición a los activos subyacentes.

Esta tendencia valida la estructura de los DAT como un competidor duradero de los ETF al contado. Los analistas señalan que para 2026 y más allá, los DAT ofrecen ventajas distintas, incluida la capacidad de capturar rendimientos de staking, una característica no disponible para la mayoría de los ETF al contado de EE. UU. Esto les permite funcionar como vehículos de "rendimiento activo" y proporciona flexibilidad estratégica para fusiones y adquisiciones, asegurando su relevancia en un mercado en evolución.