El evento en detalle
JPMorgan ha emitido una advertencia técnica a los inversores sobre una posible presión de venta sobre el oro y la plata, programada para enero de 2026. La alerta surge del reequilibrio programado del Índice de Materias Primas de Bloomberg (BCOM). Debido a un período de varios años de un rendimiento superior significativo de ambos metales preciosos, las reglas del índice requerirán una reducción en sus ponderaciones.
Esto no es una liquidación basada en fundamentos, sino un evento "impulsado por reglas", como lo describen los analistas de BiyaPay. Dicha venta obligatoria por parte de fondos pasivos y otros productos financieros que siguen el BCOM puede introducir distorsiones de precios periódicas y una mayor volatilidad. Los analistas señalaron específicamente que la plata podría enfrentar una presión más prominente de este reequilibrio técnico.
Implicaciones para el mercado
La advertencia llega en medio de un período de alta actividad y volatilidad en los mercados de metales preciosos. El oro ha mantenido niveles por encima de 4.200 $ por onza, respaldado por un reciente recorte de 25 puntos básicos en las tasas de interés por parte de la Reserva Federal de EE. UU. a un rango de 3,50 % a 3,75 %. Este movimiento ha debilitado el dólar estadounidense y ha reducido el costo de oportunidad de mantener activos que no rinden.
Simultáneamente, la plata experimentó un aumento dramático, alcanzando un máximo récord de 64,64 $ por onza el 12 de diciembre antes de enfrentar una fuerte corrección a aproximadamente 61,70 $ por onza. Esta acción del precio, que marca una ganancia de más del 112 % en lo que va del año, subraya la sensibilidad del mercado tanto a las narrativas alcistas como a la toma de ganancias. El inminente reequilibrio del BCOM introduce un viento en contra significativo y específico de una fecha que podría limitar futuros repuntes o alentar la venta preventiva por parte de los administradores activos.
Comentarios de expertos
El análisis de expertos destaca una divergencia creciente entre fundamentos sólidos y preocupantes indicadores técnicos.
El Banco de Pagos Internacionales (BIS) publicó recientemente un informe señalando que tanto el S&P 500 como el oro han entrado en "territorio explosivo". La institución declaró que esto ha ocurrido simultáneamente solo una vez en los últimos 50 años, lo que sugiere dinámicas de tipo burbuja que podrían preceder a una fuerte corrección.
Esta opinión es compartida por los analistas de Commerzbank, quienes, a pesar de ser positivos en la demanda industrial a largo plazo, describieron los recientes aumentos de precios como "excesivos". La combinación de la advertencia del BIS y la orientación prospectiva sobre el reequilibrio del BCOM por parte de JPMorgan solidifica un consenso profesional de que el riesgo a la baja y la volatilidad están aumentando, incluso si el caso alcista estructural se mantiene intacto.
Contexto más amplio
Las advertencias técnicas contrastan con un panorama fundamental robusto, particularmente para la plata. El repunte de la plata está respaldado por un déficit de oferta estructural, con una escasez proyectada de 120 millones de onzas en 2025. Este desequilibrio se exacerba por la producción minera inelástica, ya que aproximadamente el 80 % de la plata es un subproducto de otras operaciones mineras.
La demanda industrial ahora representa el 59 % del consumo de plata y se está acelerando, impulsada por sectores tecnológicos clave:
- Fotovoltaica: El consumo de plata relacionado con la energía solar aumentó un 25 % en 2024, con cada panel utilizando entre 15 y 20 gramos. La demanda anual solo de este sector podría alcanzar los 300 millones de onzas para 2030.
- Vehículos eléctricos (VE): Los VE utilizan de dos a tres veces más plata que los vehículos con motor de combustión interna, creando una nueva fuente de demanda escalable.
- Inteligencia Artificial: La construcción de infraestructura de IA, incluidos centros de datos y electrónica avanzada, está emergiendo como un nuevo impulsor de la demanda de plata inelástica al precio.
Si bien el oro se beneficia de las fuertes compras de los bancos centrales y su papel como cobertura monetaria, la doble identidad de la plata como metal monetario y metal industrial esencial la sitúa en una intersección única de fuerzas del mercado. El entorno actual enfrenta a estos poderosos impulsores de la demanda a largo plazo con importantes ventas técnicas basadas en reglas y advertencias de exceso especulativo de las principales instituciones financieras.
Edgen Crypto·Dec 15 2025, 11:09