Nasdaq ha presentado una propuesta a la SEC para permitir la negociación de acciones y ETF tokenizados en su libro de órdenes principal, con el objetivo de lograr la integración para el tercer trimestre de 2026.

Resumen Ejecutivo

Nasdaq está buscando la aprobación de la SEC para negociar versiones tokenizadas de acciones y ETF cotizados junto con valores tradicionales. La propuesta tiene como objetivo integrar la liquidación basada en blockchain en el sistema del mercado nacional para el tercer trimestre de 2026, pendiente de la aprobación regulatoria. Esta iniciativa refleja un creciente interés institucional en la tokenización dentro de marcos regulados.

El Evento en Detalle

El 8 de septiembre de 2025, Nasdaq presentó un cambio de regla ante la SEC para permitir que las firmas miembro e inversores negocien acciones tokenizadas y productos cotizados en bolsa (ETP) en el Nasdaq Stock Market. Según el presidente de Nasdaq, Tal Cohen, esta integración tiene como objetivo reducir la fricción del mercado, acelerar los tiempos de liquidación y automatizar los procesos. La Depository Trust Company (DTC) está destinada a manejar la compensación y liquidación de los tokens, y los participantes podrán elegir entre formas tokenizadas o tradicionales al ingresar la orden.

Implicaciones para el Mercado

La integración podría conducir a una mayor liquidez y accesibilidad para los activos tokenizados, atrayendo tanto a inversores tradicionales como a inversores en cripto. Nasdaq anticipa que la integración de blockchain agilizará las operaciones de negociación al reducir los tiempos de liquidación y mejorar la transparencia de las transacciones. La bolsa enfatiza que las acciones tokenizadas deben tener los mismos derechos y privilegios que el valor subyacente para calificar para una negociación unificada y prioridad de ejecución. Este enfoque tiene como objetivo garantizar que los mercados puedan adoptar la tokenización sin renunciar a las protecciones fundamentales de los inversores.

Comentario de Expertos

Chuck Mack, vicepresidente senior de Mercados de Norteamérica de Nasdaq, afirmó que el objetivo es integrar los activos digitales en la infraestructura y los sistemas actuales de Nasdaq, avanzando en la innovación financiera mientras se mantiene la estabilidad, la equidad y la protección de los inversores. La comisionada de la SEC, Hester Peirce, ha aclarado que los valores tokenizados aún deben adherirse a las leyes de valores existentes.

Contexto más Amplio

La medida de Nasdaq es parte de una tendencia más amplia de empresas de Wall Street que exploran la tokenización. La bolsa ha criticado a algunas plataformas en el extranjero por ofrecer exposición a acciones estadounidenses sin otorgar a los inversores la propiedad real de las acciones, posicionando su enfoque como un estándar más alto. La capitalización de mercado de las acciones tokenizadas ha crecido significativamente, impulsada por un cambio hacia la custodia de acciones reales y la extensión a los derivados. Los legisladores también están redactando leyes de estructura de mercado para aclarar cómo encajan los activos tokenizados dentro de los marcos regulatorios existentes. Instituciones como la Federación Mundial de Bolsas (WFE) y la Organización Internacional de Comisiones de Valores (IOSCO) abogan por marcos regulatorios sólidos para salvaguardar a los inversores y mantener la integridad del mercado.

A pesar del entusiasmo, los reguladores siguen siendo cautelosos sobre los riesgos potenciales asociados con la tokenización. La ESMA ha advertido que numerosas acciones tokenizadas no garantizan derechos cruciales de los accionistas, como privilegios de voto o derechos a dividendos. Nasdaq alinea su propuesta con la opinión de que cualquier integración de blockchain ocurrirá dentro del sistema del mercado nacional, asegurando que los valores tokenizados proporcionen los mismos derechos materiales que los valores tradicionales.