Resumen ejecutivo
La plata al contado alcanzó un máximo histórico nominal de casi 59 dólares por onza el 3 de diciembre de 2025, lo que representa un aumento de más del 100% en lo que va del año. Desde entonces, el precio se ha estabilizado en el rango de 57 a 58 dólares, ya que los operadores tomaron ganancias. El repunte se sustenta en un desequilibrio fundamental del mercado, con un déficit de oferta estructural persistente que ya cumple su sexto año. Esta escasez se ve exacerbada por la creciente demanda industrial de los sectores de tecnología verde y electrónica, junto con entradas de inversión récord en fondos cotizados en bolsa (ETF) respaldados por plata.
El evento en detalle
El 3 de diciembre de 2025, la plata al contado estableció un nuevo récord nominal, con fuentes que informaron que los precios alcanzaron entre 58,97 $ y 59,22 $ por onza durante la negociación intradiaria. Este movimiento superó el pico anterior establecido en 1980. Después del récord, el precio se ha consolidado, con plataformas como JM Bullion cotizando la plata al contado alrededor de 57,78 $ por onza. La ganancia del metal en lo que va del año se sitúa en aproximadamente el 102%, lo que lo convierte en uno de los principales activos con mejor rendimiento de 2025. El ligero retroceso se atribuye a la toma de ganancias rutinaria y a la cautela antes de la publicación de datos económicos clave de EE. UU.
Deconstruyendo la mecánica financiera
La fuerte apreciación del precio de la plata tiene sus raíces en un claro desequilibrio entre la oferta y la demanda. Según The Silver Institute, se proyecta que el mercado mundial de la plata tendrá un déficit de 117,6 millones de onzas en 2025, su sexto año consecutivo de escasez. Esto se debe a varios factores:
- Oferta minera restringida: La producción minera mundial está luchando por seguir el ritmo de la demanda. La producción se concentra en unos pocos países, a menudo como subproducto de otras actividades mineras, lo que limita la capacidad de aumentar rápidamente la producción en respuesta a las señales de precios.
- Demanda industrial robusta: El consumo de aplicaciones industriales sigue siendo un motor principal. Los sectores clave incluyen células fotovoltaicas (PV) para paneles solares, vehículos eléctricos (EV) y electrónica avanzada para hardware de IA y semiconductores. Estas aplicaciones tienen una demanda inelástica, ya que sustituir la plata requeriría rediseños significativos.
- Fuertes entradas de inversión: El apetito de los inversores por la plata como activo tangible se ha disparado. Las tenencias en ETF mundiales respaldados por plata alcanzaron un récord de 1.130 millones de onzas después de agregar un estimado de 15,7 millones de onzas solo en noviembre. Esto se agrava por el agotamiento del inventario físico, con los inventarios de las bóvedas de Londres que, según se informa, han caído casi un tercio desde 2022.
Implicaciones de mercado
El repunte de la plata ha tenido un impacto directo y positivo en las acciones de las empresas mineras y de streaming. Los inversores están favoreciendo a las empresas expuestas al metal, particularmente aquellas con modelos de negocio que ofrecen apalancamiento a los precios crecientes al mismo tiempo que mitigan los riesgos operativos.
Un excelente ejemplo es Wheaton Precious Metals (WPM), una empresa de streaming cuyas acciones han subido un 86% en lo que va del año. Su modelo de pagar un costo fijo y bajo por la producción futura de metales permite que sus márgenes se expandan significativamente a medida que aumentan los precios de las materias primas. Otras acciones mineras también han mostrado un fuerte desempeño, con empresas como BHP Group (BHP), Teck Resources (TECK) y Freeport-McMoRan (FCX) alcanzando nuevos máximos.
Comentarios de expertos
Las instituciones financieras han revisado al alza sus pronósticos del precio de la plata, aunque el consenso sigue siendo moderado en comparación con el desempeño reciente del metal. UBS ha elevado su perspectiva para 2026 a aproximadamente 60 dólares por onza, con un posible aumento hacia 65 dólares. De manera similar, Bank of America proyecta un promedio de 56,25 dólares y un máximo de 65 dólares en 2026. OCBC espera que la plata alcance los 64,86 $/oz para fines de 2026. Si bien algunas previsiones atípicas, como un analista de BNP Paribas que sugiere que 100 dólares por onza es "ciertamente posible", la mayoría de los analistas institucionales ven los precios consolidándose en el rango de 50-65 dólares hasta 2026.
Contexto más amplio
Si bien el precio nominal de la plata ha establecido un nuevo récord, su máximo ajustado a la inflación sigue siendo significativamente más alto. Los analistas señalan que el pico de 1980 de 49,45 $ equivaldría aproximadamente a 190-195 $ en dólares estadounidenses de 2025. Esto sugiere que, desde una perspectiva histórica, el precio actual no se encuentra en un territorio sin precedentes, dejando un margen potencial para un mayor aumento si las dinámicas actuales del mercado persisten. Los catalizadores clave a corto plazo incluyen la próxima reunión de la Reserva Federal de EE. UU., donde los mercados anticipan un recorte de tasas, y los próximos datos de inflación PCE, que influirán en el dólar estadounidense y las tasas de interés reales.
Edgen Crypto·Dec 05 2025, 16:17