Los mercados globales se enfrentan a una elección binaria en junio, donde la reapertura de una sola vía navegable podría desatar un auge cíclico o provocar el fin del actual rally de los activos de riesgo.
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Dos hitos en junio decidirán si el rally de los mercados globales sobrevive o muere
Un análisis de Guojin Securities presenta dos caminos potenciales para la economía mundial que dependen de los eventos de junio, con la reapertura del Estrecho de Ormuz y la respuesta de la Reserva Federal de EE. UU. actuando como hitos críticos. La resolución de las tensiones entre EE. UU. e Irán podría desbloquear un rally en los activos cíclicos, mientras que un bloqueo continuo amenaza con forzar un giro alcista (hawkish) de la Fed que podría desbaratar la frágil recuperación del mercado.
"El conflicto en curso en Oriente Medio está poniendo a la infraestructura de IA literalmente en la línea de frente de maneras que hace incluso un año habrían parecido fuera de toda posibilidad", dijo Trisha Ray, directora asociada del Centro Geotech del Atlantic Council, a CNBC el 15 de mayo, destacando el amplio impacto económico de la inestabilidad regional.
El mercado se ha visto sacudido por los titulares de las conversaciones mediadas por Pakistán, con Bitcoin oscilando entre 68.000 y 77.000 dólares ante las noticias de un posible acuerdo. El crudo Brent se mantiene elevado cerca de los 100 dólares por barril tras dispararse desde los 72 dólares antes del conflicto, reflejando la prima de riesgo asociada al cierre de un estrecho que maneja más del 20 por ciento del suministro mundial de petróleo.
Lo que está en juego está bien definido: un acuerdo exitoso que reabra el estrecho podría aliviar las presiones de la cadena de suministro global y enfriar la inflación, permitiendo que la Fed mantenga su postura actual. Sin embargo, si las conversaciones fracasan y el bloqueo persiste, los analistas de Guojin Securities advierten que podría forzar la mano de la Fed, convirtiendo un potencial recorte de tasas en una subida y poniendo fin al rally en las acciones de crecimiento y tecnológicas.
Los dos escenarios
Según el análisis de Guojin, el escenario optimista implica una negociación exitosa entre EE. UU. e Irán, que conduzca a la reapertura de la vía navegable y a la descongelación de hasta 20.000 millones de dólares en activos iraníes. Esto aliviaría el peor shock de oferta en la historia reciente, enfriaría los precios de la energía y probablemente desencadenaría un "HALO trade", una rotación hacia acciones de beta alta, intensivas en activos, de bajo múltiplo y de la vieja economía (High-beta, Asset-heavy, Low-multiple, Old-economy) como los metales industriales, la energía y el transporte marítimo que han sido reprimidos por los cuellos de botella logísticos.
Por el contrario, el escenario pesimista contempla el colapso de las conversaciones. El cierre continuo del estrecho no solo mantendría altos los precios de la energía, sino que también prolongaría las interrupciones en la cadena de suministro que ya están extendiendo los tiempos de entrega y elevando los costes de los insumos en EE. UU. y Europa, como se vio en los datos del PMI de mayo. Esta inflación persistente podría forzar a la Reserva Federal, que ya adoptó un tono más alcista en sus actas de abril, a considerar una subida de tasas en 2026 como una opción de política principal para controlar la inflación, cerrando efectivamente la puerta al rally de los activos de riesgo.
Los inventarios de petróleo amplifican el riesgo
La precaria situación se ve magnificada por el estado de los mercados mundiales de petróleo. Años de inversión insuficiente han dejado el gasto mundial en exploración de petróleo y gas en solo el 42 por ciento de su máximo de 2013, según Guojin Securities. Con la capacidad excedente de la OPEP cerca de cero debido al conflicto, hay poco margen para absorber más shocks.
Los inventarios comerciales de petróleo en los países de la OCDE ya se están acercando a sus mínimos de marzo de 2022. Las proyecciones de la EIA sugieren que incluso si el estrecho se reabre, un lento aumento de la oferta significa que los inventarios continuarían cayendo, pudiendo alcanzar sus niveles más bajos desde 2003 antes de que pueda comenzar un ciclo de reabastecimiento. Esta vulnerabilidad hace que el mercado sea excepcionalmente sensible al resultado de las negociaciones de junio.
En medio de la interrupción global, la estabilidad relativa de China ha destacado. Las fuentes diversificadas de importación de energía del país y su significativa capacidad de refinación han proporcionado un colchón, permitiendo que sus exportaciones de bienes como equipos de nueva energía se mantengan resistentes. Esto resalta la creciente importancia del papel de China como un nodo clave en la cadena de suministro de energía global, una posición que podría consolidarse aún más si comienza un ciclo global de reabastecimiento.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Una nueva ronda de operaciones HALO o el fin del actual rally del mercado, todo depende del Estrecho de Ormuz.[2] Donald Trump dice que EE. UU. e Irán están cerca de finalizar un acuerdo[3] Irán y EE. UU. informan de progresos en las conversaciones mediadas por Pakistán mientras los mercados de criptomonedas observan de cerca[4] Trump dice que el acuerdo con Irán está cada vez más cerca y los mercados de criptomonedas están prestando atención[5] La guerra en Oriente Medio está poniendo a prueba las ambiciones del Golfo de convertirse en un centro de IA - CNBC
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