La industria de los semiconductores está experimentando su rally más significativo desde la burbuja dot-com, pero varias señales sugieren que el mercado se está sobrecalentando.
El índice de semiconductores PHLX (SOX), un referente clave de la industria, se ha disparado casi un 54 % en las últimas 25 sesiones de negociación. Según datos de mercado de Dow Jones, esto marca su mejor desempeño móvil de 25 días desde que ganó un 56 % en el punto álgido de la burbuja dot-com el 9 de marzo de 2000. El Nasdaq Composite, de gran peso tecnológico, ganó un 21,8 % en el mismo período.
"Los inversores todavía no están apreciando plenamente la ola de crecimiento en el horizonte de los 3 billones de dólares de gasto de empresas y gobiernos durante los próximos 3 años en torno a la tecnología de IA y sus casos de uso", escribió el martes el analista de Wedbush Securities, Dan Ives. Añadió que no ve "grietas en la demanda de IA en el frente de chips/hardware".
La intensidad del rally está generando comparaciones con burbujas históricas. Tras el pico de marzo de 2000, el índice SOX se desplomó un 80 % para septiembre de 2002. Hoy, los indicadores técnicos están emitiendo señales de advertencia. El ETF VanEck Semiconductor (SMH) ha visto su Índice de Fuerza Relativa (RSI), una medida de impulso, en un nivel de "sobrecompra" de 70 durante 17 sesiones seguidas. El RSI del SOX, más amplio, está aún más profundamente en territorio de sobrecompra, en 75.
Esta racha histórica plantea la pregunta de si el sector de los chips ha volado demasiado cerca del sol, presentando un escenario de "vigilancia de burbuja" para los inversores. El rally está extendido, con el ETF SMH cotizando más de un 40 % por encima de su media móvil de 200 días. Aunque inicialmente fue impulsado por Nvidia (NVDA), las ganancias se han ampliado para incluir a rezagados como Intel (INTC) y Qualcomm (QCOM), con cada acción en el índice SOX ganando un 14 % o más durante las últimas 25 sesiones.
¿Espuma o Fundamentos?
El motor central es la demanda insaciable de procesadores para inteligencia artificial. Los cuellos de botella en el suministro de componentes críticos han llevado a los analistas de Wall Street a elevar las previsiones de beneficios, y las sólidas ganancias han reforzado la confianza de los inversores. Sin embargo, la pura velocidad del ascenso está haciendo que algunos veteranos observadores del mercado pidan cautela.
Michael Burry, el inversor famoso por su apuesta contra el mercado inmobiliario retratada en "The Big Short", ha comprado más opciones de venta (puts) sobre el ETF iShares Semiconductor (SOXX), apostando por una caída. Estos contratos, que vencen en enero de 2027, señalan su visión bajista a largo plazo sobre el sector.
Señales de un Techo
Aquí hay cinco señales de que el rally podría estar sobreextendido:
- Ritmo de rally histórico: La ganancia del 54 % en 25 días es un valor atípico estadístico, que rivaliza con el pico de la última gran burbuja tecnológica.
- Técnicos de sobrecompra: Las lecturas del RSI por encima de 70 en los principales ETF de semiconductores sugieren que el rally está perdiendo impulso y que un retroceso podría ser inminente.
- Extensión extrema: El ETF de VanEck cotiza un 40 % por encima de su media móvil de 200 días, una señal de una posible sobreextensión de su tendencia a largo plazo.
- Ampliación del rally a los rezagados: Si bien una ampliación del rally puede ser una señal de salud, el hecho de que incluso los valores históricamente de bajo rendimiento estén viendo ganancias masivas también puede ser una señal de compra indiscriminada y espuma de mercado. Los líderes en rendimiento como Intel, Credo Technology (CRDO) y Astera Labs (ALAB) han ganado cada uno más del 100 % en el período.
- Apuestas contrarias de inversores notables: Cuando inversores contrarios famosos como Michael Burry realizan apuestas significativas contra un sector, puede ser una señal de que el "dinero fácil" ya se ha ganado.
Aunque algunos analistas siguen siendo optimistas sobre la tendencia de la IA a largo plazo, la dinámica actual del mercado sugiere que los inversores deben proceder con cautela. Los próximos meses mostrarán si se trata de un superciclo sostenible impulsado por los fundamentos de la IA o de una burbuja especulativa a punto de estallar.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
