Puntos Clave:
Alcoa Corp. acordó comprar las operaciones de bauxita, alúmina y aluminio de South32 Ltd. por $4.100 millones en efectivo y acciones, creando un productor de aluminio upstream puro con una producción proforma de 3,2 millones de toneladas métricas.
"Este es exactamente el tipo de oportunidad que Alcoa está diseñada para ejecutar", declaró William F. Oplinger, presidente y director ejecutivo de Alcoa, en un comunicado. "Estos activos de alta calidad y relevancia global encajan estratégicamente en nuestro portafolio".
El acuerdo incluye un pago inicial de $3.100 millones en efectivo y aproximadamente 17 millones de nuevas acciones de Alcoa valoradas en cerca de $1.000 millones, lo que representa aproximadamente el 6% de las acciones en circulación de la compañía tras la emisión. South32 podría recibir hasta $750 millones adicionales a través de un derecho de valor contingente vinculado a los precios futuros de la alúmina y el aluminio durante cuatro períodos anuales a partir del 1 de julio. El valor empresarial implícito asciende a aproximadamente $4.700 millones si se incluye la deuda neta de arrendamientos financieros.
La adquisición consolida seis activos en Australia, Brasil y Sudáfrica —incluyendo la mina de bauxita Boddington, la refinería de alúmina Worsley y la fundición de aluminio Hillside— y posiciona a Alcoa para capturar la creciente demanda de metales críticos. Se espera que la transacción sea accretiva para las ganancias por acción y el flujo de caja libre inmediatamente después del cierre, con sinergias de aproximadamente $900 millones en valor actual neto derivadas de la optimización operativa.
El acuerdo representa aproximadamente el 30% de la capitalización de mercado de Alcoa, de $13.750 millones, al cierre del martes, cuando las acciones terminaron en $52,13. El título ha registrado un retorno del 83% durante el último año, incluso mientras la compañía navegaba un entorno operativo mixto, según datos bursátiles.
La producción proforma de Alcoa alcanzaría los 3,2 millones de toneladas métricas de aluminio y 14,8 millones de toneladas métricas de alúmina con base en las cifras del CY2025, fortaleciendo su posición en las curvas de costos globales. La compañía señaló que una mayor integración entre bauxita, alúmina y aluminio mejora la resiliencia de la cadena de suministro y diversifica las rutas de mina a metal para los clientes en todo el mundo.
La transacción excluye la fundición de aluminio Mozal de South32 en Mozambique. Al cierre, South32 distribuirá al menos la mitad de las acciones de Alcoa recibidas directamente a los accionistas elegibles mediante una distribución en especie, mientras que las acciones restantes se venderán de manera ordenada.
Goldman Sachs & Co. LLC actúa como asesor financiero de Alcoa, con Ashurst Perkins Coie, Davis Polk & Wardwell LLP y Cleary Gottlieb Steen & Hamilton LLP como asesores legales. El acuerdo ha recibido la aprobación unánime de ambos consejos directivos y está sujeto a la aprobación de los accionistas de South32, autorizaciones regulatorias y otras condiciones habituales.
La adquisición se produce mientras Alcoa navega un entorno operativo mixto. La compañía reportó ganancias por acción de $1,40 en el primer trimestre de 2026, por debajo del consenso de $1,47, con ingresos de $3.190 millones que no alcanzaron la previsión de $3.300 millones. UBS mejoró la calificación del título a Comprar desde Neutral en las últimas semanas, citando expectativas de precios más fuertes del aluminio tras los cierres de fundiciones en Oriente Medio.
Alcoa ha obtenido un financiamiento puente totalmente comprometido de $3.100 millones de Goldman Sachs, que planea reemplazar con efectivo disponible y deuda permanente antes del cierre.
La última vez que Alcoa realizó una operación de esta magnitud fue su adquisición de Alumina Ltd. en 2023 por aproximadamente $2.200 millones, que igualmente expandió su huella de bauxita y alúmina en Australia. Esa transacción se cerró en seis meses y contribuyó a la base de producción actual de la compañía, de aproximadamente 2,2 millones de toneladas métricas de aluminio al año.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
