Puntos Clave:
La oferta global de aluminio primario se ha ajustado a medida que las tensiones geopolíticas en Medio Oriente reducen la disponibilidad del metal en el mercado marítimo, elevando los precios aproximadamente un 20% desde que estalló el conflicto en Irán a finales de febrero de 2026, según Fitch Ratings. Los productores de bajo costo en China, India e Indonesia están mejor posicionados para beneficiarse, gracias a sus cadenas de suministro integradas de materias primas y costos energéticos relativamente estables.
"Se espera que los márgenes de beneficio de las fundiciones de aluminio en la región de Asia-Pacífico se mantengan en niveles elevados", señaló Fitch Ratings en un informe. La agencia calificadora citó las cadenas de valor integradas de bauxita-alúmina-fundición y los canales de abastecimiento de materias primas a largo plazo que ayudan a reducir la volatilidad de las ganancias durante las perturbaciones de suministro.
Los costos de la alúmina no han aumentado a la par que los precios del aluminio, manteniendo los rendimientos económicos en niveles saludables para las fundiciones. Las restricciones de China a la nueva capacidad de fundición —un límite de 45 millones de toneladas que el gobierno difícilmente flexibilizará en el corto plazo, según Fitch— han frenado el crecimiento de la demanda de alúmina, manteniendo la oferta relativamente abundante. Incluso con algunas interrupciones operativas, las presiones sobre los costos de las materias primas deberían seguir siendo manejables.
El desequilibrio entre oferta y demanda es estructuralmente alcista para los productores de Asia-Pacífico, cuyas bases de costos están menos expuestas a la volatilidad del gas natural importado y las materias primas al contado. CHINAHONGQIAO (01378.HK) obtiene aproximadamente el 40% de su electricidad de fuentes verdes, mientras que alrededor del 55% de la capacidad de aluminio electrolítico de Aluminum Corporation of China (BBB+/Estable) funciona con energía limpia, lo que otorga a ambas una ventaja de costos frente a sus pares globales que dependen de combustibles fósiles.
Fitch revisó la perspectiva crediticia de CHINAHONGQIAO a Positiva el 28 de mayo, citando una mejor estructura de deuda, fuerte rentabilidad y una sólida generación de flujo de caja. La agencia mejoró la calificación de incumplimiento del emisor de Vedanta Resources a "BB-" el 2 de abril, reflejando los mayores precios del aluminio y una mejor estructura de costos derivada de la integración upstream. Goldman Sachs ha adoptado una postura más cautelosa, degradando CHALCO (02600.HK) a Vender y reduciendo el precio objetivo de CHINAHONGQIAO a HK$26, mientras que Citi mantuvo calificaciones de Comprar para ambas.
La demanda de exportaciones de vehículos eléctricos y bienes manufacturados está compensando la débil actividad constructora y la desaceleración del consumo interno en China. Las exportaciones de vehículos eléctricos del país se dispararon un 120% interanual en los primeros cuatro meses de 2026, mientras que las exportaciones de automóviles aumentaron un 61,5%, según datos citados por Fitch.
Indonesia está añadiendo oferta regional de aluminio, pero el ritmo probablemente no aliviará las condiciones de ajuste del mercado en el corto plazo. El parque industrial Weda Bay de Tsingshan Group ha enfrentado cuellos de botella energéticos, priorizando la electricidad previamente asignada a su negocio de níquel para la fundición de aluminio, lo que pone de manifiesto que la expansión de la generación eléctrica cautiva está rezagada respecto al crecimiento de la capacidad de fundición.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
