Las acciones de Amazon han subido un 36% desde marzo, situando su valoración cerca de los 3 billones de dólares mientras los inversores sopesan el crecimiento récord de la nube frente a un plan de gasto de capital sin precedentes de 200.000 millones de dólares.
La estrategia de Amazon.com, Inc. (NASDAQ:AMZN) para dominar el mercado de infraestructura de inteligencia artificial está dando sus frutos, con un crecimiento acelerado de la nube que impulsa su valor de mercado hacia los 3 billones de dólares, incluso mientras se compromete a un récord de 200.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026.
"El impulso de crecimiento de AWS es bueno. La fuerte demanda de sus chips personalizados no solo es buena para los ingresos, sino que también significa que se espera que Amazon gane cierto grado de autonomía en los costes informáticos y forme una ventaja de precio real", dijo Stephen Lee, socio fundador de Logan Capital Management, que posee acciones de Amazon. "Tiene el potencial de ser un doble ganador tanto en la construcción de infraestructura de IA como en la implementación de aplicaciones de IA, y esta combinación es extremadamente atractiva".
El núcleo de la renovada confianza del mercado reside en Amazon Web Services. Los ingresos de la división de la nube crecieron un 28% interanual hasta los 37.600 millones de dólares en el primer trimestre de 2026, su ritmo más rápido en 15 trimestres. Esta reaceleración, junto con una cartera de pedidos de AWS de 364.000 millones de dólares, es vista por los inversores como una prueba clara de la demanda sostenida de IA empresarial. Reforzando aún más esta visión, Amazon reveló que su negocio de silicio personalizado, incluidos los chips de IA Trainium, ha asegurado más de 225.000 millones de dólares en compromisos de ingresos.
La pregunta para los inversores es si el enorme gasto generará retornos suficientes. Los 200.000 millones de dólares previstos en gastos de capital para 2026, una cifra que supera a todas las demás empresas del S&P 500, ya ha provocado que el flujo de caja libre de los últimos 12 meses se desplome a 1.200 millones de dólares desde los 25.900 millones de un año antes. Este ciclo de inversión de alto riesgo es la principal incertidumbre que pesa sobre la acción.
El resurgimiento del crecimiento de AWS muestra los resultados tangibles de las inversiones multimillonarias de Amazon en IA. El salto del 28% en los ingresos a 37.600 millones de dólares marca una aceleración significativa respecto al crecimiento del 17% observado hace solo cuatro trimestres. Los ingresos operativos de la unidad de la nube se dispararon a 14.200 millones de dólares, alcanzando un margen operativo de casi el 38%, mostrando la poderosa rentabilidad del segmento cuando la demanda es alta.
Un motor clave es el silicio personalizado de la compañía. El negocio construido en torno a sus chips Trainium, Graviton y Nitro ha superado una tasa de ingresos anual de 20.000 millones de dólares. Los más de 225.000 millones de dólares en compromisos de ingresos para los chips Trainium validan específicamente la estrategia de Amazon de construir su propio hardware, reduciendo la dependencia de terceros proveedores como Nvidia y ofreciendo potencialmente ventajas de costes a sus clientes de la nube. Esta integración vertical es un diferenciador clave frente a rivales como Microsoft, que se apoya fuertemente en su asociación con OpenAI, y Google, que desarrolla su propio silicio TPU.
Mientras el crecimiento se acelera, también lo hace el gasto. La previsión de Amazon de casi 200.000 millones de dólares en gastos de capital para 2026 ha hecho que algunos inversores se lo piensen dos veces. La cifra, que se espera que aumente de nuevo en 2027, es una apuesta masiva por la continua explosión de las cargas de trabajo de IA. Este gasto ha impactado directamente en el flujo de caja libre, una métrica seguida de cerca por Wall Street.
"Todavía hay una gran incertidumbre sobre qué tipo de retorno se puede obtener de un gasto en IA tan enorme", dijo Tom Graff, director de inversiones de Facet. Graff, que tiene una infraponderación de Amazon en su cartera, señaló que mientras continúe la historia del gasto de capital, el múltiplo de valoración puede enfrentarse a un techo. La preocupación es que Amazon ya no disfrute de los altos márgenes de beneficio que tenía cuando era un fuerte generador de flujo de caja. Este sentimiento se refleja en una carta a los inversores de Baron Capital, señalando que, si bien creen en la historia de crecimiento a largo plazo de AWS, "los inversores están preocupados por el impacto de las inversiones incrementales considerables en la rentabilidad a corto plazo".
A pesar de la subida, la valoración de Amazon sigue siendo un punto de debate. La acción cotiza a aproximadamente 32 veces las ganancias, un descuento significativo frente a su promedio histórico de 10 años de 46 veces. Si bien el precio objetivo promedio de Wall Street de 313 dólares implica un alza del 16% desde los niveles actuales, el fuerte gasto y la intensa competencia de Azure de Microsoft y Google Cloud significan que hay poco margen para el error.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
