AMD alcanza objetivo de ganancias de 2030 dos años antes gracias al avance en CPU

El avance de AMD en la participación de mercado de CPU para servidores ha sido tan rápido que el analista de Bernstein, Stacy Rasgon, ahora proyecta que el fabricante de chips alcanzará $20 en ganancias por acción para 2028 — dos años antes de su propio objetivo de 2030.

"Estoy mirando 2028 y estoy bastante cerca de $20 en ganancias, que era su objetivo para 2030", dijo Rasgon, un escéptico de larga data de AMD que recientemente mejoró la calificación de la acción, en un episodio reciente de The Real Eisman Playbook.

La mejora se sustenta en las unidades centrales de procesamiento (CPU) para servidores. Rasgon elevó su estimación de crecimiento para el negocio de CPU para servidores de AMD del 50% al 70% o más este año. AMD ha capturado entre el 40% y el 45% de la participación en procesadores x86 para servidores, partiendo prácticamente desde cero, mientras que Intel (NASDAQ:INTC) ha caído al rango del 60%. La directora ejecutiva, Lisa Su, duplicó su estimación del mercado total direccionable para CPU de servidores a $120 mil millones, frente a los $60 mil millones anteriores.

Las acciones de AMD cotizan a 67 veces las ganancias futuras tras dispararse un 129% en lo que va del año y un 322% en el último año, cerrando en $490.40 el 8 de junio. Si se cumple la trayectoria de $20 para 2028 prevista por Rasgon, ese múltiplo se comprime rápidamente. Sin embargo, el negocio de unidades de procesamiento gráfico (GPU) — el principal motor de la narrativa de IA de la acción — sigue siendo un trabajo en progreso, pasando AMD de aproximadamente un 4% de participación de mercado a un potencial 10% u 11% en un mercado que se proyecta superará el billón de dólares.

El motor de las CPU está superando las expectativas

Las cifras financieras ya reflejan el cambio. Los ingresos del primer trimestre fiscal de 2026 alcanzaron los $10,253 millones, con ingresos del centro de datos en $5,775 millones, un aumento del 57% interanual. Las ganancias por acción no GAAP fueron de $1.37, superando el consenso en aproximadamente un 6%, según la presentación 8-K de la compañía. El flujo de caja libre se más que triplicó a $2,600 millones. La guía para el segundo trimestre prevé ingresos de aproximadamente $11,200 millones, lo que implica un crecimiento interanual de alrededor del 46%.

"Entregamos un excelente primer trimestre, impulsado por una demanda acelerada de infraestructura de IA, siendo el Centro de Datos ahora el principal motor de nuestro crecimiento en ingresos y ganancias", dijo Su en la conferencia de resultados.

Las ganancias en la participación de CPU para servidores cuentan con un mercado total direccionable más amplio para atacar. La estimación revisada de Su de $120 mil millones para CPU de servidores para 2030, el doble de su pronóstico anterior, refleja el papel creciente de los procesadores en las cargas de trabajo de inferencia de IA, donde los chips EPYC de AMD compiten directamente con la línea Xeon de Intel.

La salvedad de las GPU: warrants y brechas de software

Para conseguir acuerdos emblemáticos de GPU, AMD tuvo que ceder participaciones accionarias. Rasgon dijo que la empresa emitió warrants que representan aproximadamente un 10% cada uno para Meta Platforms (NASDAQ:META) y OpenAI para asegurar sus compromisos, incluida la asociación de 6 gigavatios de OpenAI y el despliegue por parte de Meta de los aceleradores MI450.

"Preferiría que cerraran grandes acuerdos sin tener que emitir los warrants, pero entiendo los warrants", dijo Rasgon. El razonamiento: "Los productos tal como están hoy todavía no son lo suficientemente buenos", por lo que AMD intercambió capital por la escala necesaria para desarrollar su ecosistema de desarrolladores ROCm y desafiar el dominio de CUDA de NVIDIA (NASDAQ:NVDA).

Rasgon describió la trayectoria de las GPU de AMD como un paso "de ser un actor marginal a un actor ligeramente menos marginal", pasando de aproximadamente un 4% a un potencial 10% u 11% de participación de mercado. La compañía también ha conseguido un acuerdo para suministrar 50,000 GPU a Oracle Cloud en el tercer trimestre de 2026.

Los riesgos persisten en el horizonte

Los controles de exportación sobre las GPU Instinct MI308 con destino a China generaron aproximadamente $440 millones en cargos netos en el año fiscal 2025, y ese riesgo geopolítico persiste. El beta de la acción de 2.49 significa que se mueve violentamente en ambas direcciones. El impulso del sentimiento se ha suavizado, con un descenso de 9.14 puntos en el sentimiento compuesto a 30 días, según datos citados por 24/7 Wall St.

Wall Street se mantiene ampliamente alcista: 36 calificaciones de compra, 5 de compra fuerte, 10 de mantener y cero de venta, con un precio objetivo promedio de $482.69 — un nivel que la acción ya ha superado. En otras palabras, el consenso de los analistas ha sido superado por los acontecimientos.

Para los inversores, la pregunta clave es si la historia de las CPU por sí sola puede sostener la valoración. La respuesta de Rasgon es sí: el negocio de CPU para servidores es ahora un caso alcista independiente lo suficientemente sólido como para alcanzar un objetivo de 2030 dos años antes, con las GPU como opcionalidad al alza. Se trata de una tesis de inversión significativamente diferente a la que el mercado debatía en 2024.

Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.