Arbitrum DAO vota un presupuesto de $43 millones para financiar a la Fundación Arbitrum hasta 2027, lo que obliga a un ajuste de cuentas sobre si la principal L2 de Ethereum puede sostener su gasto sin agotar su tesoro en tokens nativos.
La propuesta, presentada por el grupo de trabajo presupuestario de la DAO, asignaría 43 millones de ARB — equivalentes a aproximadamente $43 millones a precios actuales — para cubrir los costos operativos de la Fundación durante los próximos 18 meses. La votación se produce en un momento en que ArbitrumDAO, que controla el tercer tesoro más grande de cualquier DAO con aproximadamente $2.500 millones, enfrenta una presión creciente para abordar un déficit estructural entre su gasto y los ingresos de la red.
"ArbitrumDAO gastó aproximadamente $97 millones en el año fiscal que finalizó en febrero de 2024, mientras generó solo $21 millones en ingresos en cadena, creando una brecha anual de $61 millones", según una propuesta de gestión de tesorería presentada por karpatkey y Aera, dos firmas que han estado trabajando con la DAO en la planificación de sostenibilidad. Más del 98% del tesoro de la DAO se mantiene en ARB, el token de gobernanza nativo, lo que lo deja gravemente expuesto a la volatilidad de precios.
La solicitud de financiamiento de $43 millones para la Fundación es independiente de — pero está directamente conectada con — un impulso más amplio para profesionalizar la gestión del tesoro de Arbitrum. En una propuesta paralela, karpatkey y Aera han solicitado a la DAO que asigne 250 millones de ARB a un Grupo Estratégico de Gestión de Tesorería que desplegaría activos en estrategias generadoras de rendimiento y liquidez propiedad del protocolo. El grupo cobraría una comisión de gestión del 1%, sin comisión de rendimiento, y operaría bajo un Comité de Supervisión de la DAO de tres miembros.
El desafío de sostenibilidad no es exclusivo de Arbitrum. Las L2 de Ethereum han gastado colectivamente miles de millones de dólares en programas de incentivos para atraer usuarios y liquidez, a menudo denominados en sus propios tokens nativos. Cuando los precios de los tokens caen, el costo real de esos compromisos aumenta bruscamente. Durante el mercado bajista de 2022-2023, varios tokens de L1 y L2 sufrieron caídas de aproximadamente el 90%, lo que obligó a los protocolos a reducir su tamaño o cerrar por completo.
La trayectoria de gasto actual de Arbitrum subraya el riesgo. La DAO ha aprobado o está considerando compromisos ilíquidos que suman entre $1.200 millones y $1.400 millones, incluyendo el Programa Catalizador de Gaming (135 millones de ARB), una propuesta unidad de M&A (de $100 millones a $250 millones en ARB) y la Iniciativa Arbitrum Ventures ($1.000 millones en ARB). Sin un aumento correspondiente en las reservas líquidas, esas asignaciones dejarían a la DAO con una flexibilidad limitada para financiar operaciones durante una caída del mercado.
La votación del financiamiento de la Fundación pondrá a prueba si los delegados de la DAO están dispuestos a aprobar nuevos gastos mientras debaten simultáneamente reformas estructurales sobre cómo se gestiona el tesoro. Si el plan de $43 millones se aprueba, indica que la DAO considera la operación continua de la Fundación como esencial para el desarrollo del ecosistema. Si fracasa, plantea preguntas sobre cómo la Fundación — que coordina subvenciones, relaciones con desarrolladores y crecimiento del ecosistema — podría seguir funcionando.
La propuesta más amplia de gestión del tesoro, si se aprueba, apuntaría a un rendimiento anualizado del 6% al 8% sobre el capital desplegado, con el objetivo de cubrir eventualmente los gastos operativos de la DAO únicamente con los rendimientos. Para alcanzar la sostenibilidad total a los niveles de gasto actuales, la DAO necesitaría desplegar aproximadamente $1.500 millones en estrategias generadoras de rendimiento, según el análisis de karpatkey y Aera.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
