ASML cabalga la ola de la IA con un alza del 67 % en el año y su monopolio en EUV

El monopolio de ASML en la litografía EUV la convierte en el proveedor más esencial de toda la cadena de suministro de chips para IA.

Cada procesador avanzado de IA — desde el H100 de Nvidia hasta la serie Instinct de AMD — pasa por una máquina de ASML antes de llegar a un centro de datos. Los sistemas de litografía ultravioleta extrema de la compañía neerlandesa, que cuestan entre 200 y 400 millones de dólares cada uno y requieren múltiples aviones para su transporte, son las únicas herramientas capaces de grabar los circuitos de menos de 3 nm que impulsan las cargas de trabajo de IA más exigentes de la actualidad.

"La IA ya no es solo un motor de demanda para nuestros clientes — se está convirtiendo en una herramienta de productividad dentro de nuestras propias operaciones", declaró Christophe Fouquet, director ejecutivo de ASML, citando la colaboración de la compañía con Mistral AI para implementar IA generativa en los flujos de trabajo de ingeniería y la atención al cliente.

El dominio de ASML descansa sobre dos niveles de producto. Sus sistemas EUV de baja apertura numérica (low-NA) manejan los chips actuales de 3 nm y 5 nm, mientras que los sistemas EUV de alta apertura numérica (high-NA), esenciales para nodos inferiores a 2 nm, ya se están instalando en el centro de investigación de IBM en Albany y en las fábricas de TSMC. El margen bruto de la compañía se expandió al 52,8 % en 2025 desde el 48,6 % en 2020, lo que refleja un poder de fijación de precios que proviene de ser el único proveedor de una necesidad de fabricación. Los ingresos crecieron a una tasa anual compuesta del 18 % durante ese período, con un crecimiento compuesto del BPA del 24 %.

De 2025 a 2028, los analistas proyectan que los ingresos y el BPA de ASML crecerán a tasas compuestas anuales del 18 % y el 27 %, respectivamente, mientras los fabricantes de chips de IA compiten por instalar la litografía de próxima generación. Las acciones de la compañía han ganado un 67,6 % en lo que va del año, aunque por detrás del índice general de equipos semiconductores. En los niveles actuales, ASML cotiza con una prima que refleja su foso inexpugnable — ningún competidor ofrece una alternativa al EUV.

El ciclo de demanda de IA se amplía más allá de la lógica

El apetito de la IA por la computación ya no se limita a los chips lógicos. La memoria de alto ancho de banda de SK Hynix y Samsung, los procesadores de red de Broadcom y los sustratos de empaquetado avanzado requieren litografía EUV para sus capas más avanzadas. Esto crea un ciclo de demanda más amplio y duradero que los anteriores auges semiconductores vinculados a mercados finales únicos, como los teléfonos inteligentes o los PC.

ASML también está integrando la IA en sus propias operaciones. La asociación de la compañía con Mistral AI busca una resolución de problemas más rápida en el diseño de ingeniería y el servicio al cliente, lo que podría acortar el tiempo entre el pedido y la instalación de sus sistemas multimillonarios.

La geopolítica proyecta una sombra sobre el 19 % de las ventas

China representó el 19 % de las ventas netas de sistemas de ASML en el período más reciente. La Ley MATCH, presentada en el Congreso de EE. UU. en abril, extendería los controles de exportación existentes a las máquinas de litografía ultravioleta profunda más antiguas — las mismas herramientas que China puede comprar actualmente. Si se aprueba, el proyecto de ley eliminaría una fuente de ingresos significativa. Fouquet ha descrito las máquinas afectadas como "equipos enviados por primera vez hace aproximadamente una década", pero el impacto financiero sería sustancial. El ministro de Comercio neerlandés, Sjoerd Sjoerdsma, visitó Washington esta semana para presionar contra el proyecto de ley, calificando lo que está en juego para los Países Bajos como "muy alto".

La hoja de ruta subnanométrica de IBM depende de ASML

La reciente presentación por parte de IBM de una arquitectura NanoStack de 0,7 nm — que alberga casi 100 mil millones de transistores en un chip del tamaño de una uña — demuestra la dependencia de la industria de las herramientas EUV de alta apertura numérica de ASML. El consorcio de investigación de Albany, que incluye a ASML, Lam Research y Tokyo Electron, ya está instalando el sistema de litografía de próxima generación que IBM calificó como "esencial para el futuro de la escalabilidad lógica". IBM espera que NanoStack alcance la producción comercial en un plazo de cinco años, un cronograma que depende completamente de la capacidad de ASML para entregar y brindar soporte a estas herramientas a escala.

Perspectiva para el inversor

ASML sigue siendo la forma más directa de apostar por la fabricación de semiconductores sin tener que elegir ganadores individuales de chips. Los ingresos de la compañía están vinculados al gasto de capital agregado de fundiciones y memorias, que se prevé supere los 200 mil millones de dólares anuales para 2028 a medida que se acelere la demanda impulsada por la IA. Con un margen bruto del 52,8 % y una tasa de crecimiento anual compuesta del BPA proyectada del 27 %, ASML ofrece una combinación de poder de fijación de precios de monopolio y crecimiento de volumen. El riesgo principal es geopolítico: cualquier escalada en los controles de exportación entre EE. UU. y China podría recortar entre el 15 % y el 20 % de los ingresos, aunque la trayectoria de demanda de IA a largo plazo permanece intacta.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.