Conclusiones Clave:
El récord de pedidos pendientes de AXT, superior a 100 millones de dólares, y la creciente demanda de fosfuro de indio la posicionan como la jugada de mayor potencial alcista en fotónica de IA.
AXT Inc. se ha disparado un 761% en lo que va del año, superando con creces la ganancia del 105% de Coherent, mientras que el proveedor de sustratos nicho aprovecha la creciente demanda de obleas de fosfuro de indio utilizadas en las redes ópticas de los centros de datos de IA.
"Salimos del primer trimestre con un récord de pedidos pendientes superior a los 100 millones de dólares y esperamos que el segundo trimestre sea nuestro trimestre más grande en fosfuro de indio de la historia", declaró Morris Young, CEO de AXT, en la conferencia de resultados.
Los ingresos de AXT en el primer trimestre aumentaron un 39% interanual hasta los 26,9 millones de dólares, impulsados por las ventas de obleas de InP a fabricantes de láser de nivel 1 y a fabricantes de transceptores. El margen bruto mejoró hasta casi el 30% desde niveles negativos del año anterior, y la dirección espera alcanzar la rentabilidad en el trimestre actual. Coherent registró ingresos trimestrales récord de 1.800 millones de dólares, un aumento del 21%, con su segmento de centros de datos y comunicaciones representando el 75% de las ventas totales.
La divergencia es importante porque AXT se sitúa más temprano en la cadena de suministro óptica de IA —suministrando los sustratos que permiten los transceptores de alta velocidad— y planea duplicar la capacidad de producción en cada uno de los próximos dos años. Coherent, con aproximadamente 67 veces los ingresos de AXT, debe ejecutar en una cartera más amplia para sostener su trayectoria de crecimiento.
El Fosfuro de Indio se Convierte en el Cuello de Botella
La expansión de la IA está creando una presión en la oferta de fosfuro de indio, un semiconductor compuesto fundamental para los transceptores ópticos de 800G y 1,6T que conectan las GPU en los centros de datos a hiperescala. AXT, uno de los pocos productores integrados verticalmente con acceso a galio e indio en bruto, está posicionada para beneficiarse mientras los clientes buscan suministro fiable. La empresa ahora respalda a casi todos los principales clientes ópticos a nivel mundial, incluidos fabricantes de láser de nivel 1 y fabricantes de transceptores, según su presentación de resultados.
Coherent, por el contrario, es un gigante de la fotónica integrado verticalmente que produce láseres, transceptores y conmutadores de circuitos ópticos directamente para centros de datos de IA. Sus asociaciones incluyen una colaboración de alto perfil con Nvidia en soluciones de óptica co-empaquetada (CPO). Pero su mayor escala —1.800 millones de dólares en ingresos trimestrales frente a los 26,9 millones de AXT— significa que el crecimiento depende de la ejecución en múltiples categorías de productos simultáneamente.
La Expansión de Capacidad Crea Apalancamiento Estratégico
AXT espera duplicar la capacidad de obleas de InP en 2026 y nuevamente en 2027, según la dirección, con pocos competidores que posean una flexibilidad comparable o acceso integrado a materias primas. La empresa está invirtiendo en obleas de fosfuro de indio de 6 pulgadas diseñadas para dispositivos ópticos cada vez más sofisticados que respaldan cargas de trabajo de IA tanto de escalamiento vertical como horizontal. La dirección cree que la CPO podría convertirse en otro punto de inflexión de crecimiento importante a partir de finales de 2027.
El aumento de la capacidad de InP de 6 pulgadas de Coherent ya está contribuyendo a los márgenes y la capacidad de producción, y sus acuerdos plurianuales con hiperescaladores se extienden hasta finales de la década. Los pedidos se proyectan hasta el año calendario 2028, lo que proporciona una fuerte visibilidad a corto plazo. Sin embargo, las expectativas ya son elevadas para una empresa que cotiza a 12,87 veces las ganancias futuras, por encima del promedio de la industria de 15,83.
Valoración y el Caso de Inversión
AXT cotiza a un múltiplo precio-ventas adelantado de 54,98, muy por encima del promedio de la industria de 9,58, lo que refleja la prima que los inversores están otorgando a su narrativa de crecimiento en etapa temprana. Coherent obtiene una puntuación de Valor D de Zacks, mientras que AXT obtiene una F, lo que indica que ambas están valoradas para la perfección. Pero para los inversores que buscan una mayor exposición alcista al ciclo de redes ópticas de IA, el creciente récord de pedidos pendientes y la hoja de ruta de capacidad de AXT ofrecen un perfil de riesgo-recompensa más convincente. AXT tiene una calificación Zacks Rank n.° 2 (Compra), mientras que Coherent tiene una Zacks Rank n.° 3 (Mantener).
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
