Berkshire Hathaway cerró el primer trimestre con un récord de $397 mil millones en efectivo, equivalente a más de un tercio de su capitalización de mercado de $1.1 billones, mientras el nuevo CEO Greg Abel desplegó capital en la adquisición de una constructora de viviendas por $6.8 mil millones y una colocación privada en Alphabet por $10 mil millones.
Berkshire Hathaway Inc. cerró el primer trimestre con un récord de $397 mil millones en efectivo y equivalentes, frente a los $373 mil millones al cierre del año pasado, otorgando al nuevo director ejecutivo Greg Abel la mayor reserva de capital en la historia corporativa para desplegar mientras reestructura el portafolio del conglomerado.
"La posición de efectivo es extraordinaria, pero lo que importa es lo que Abel haga con ella", dijo Cathy Seifert, analista de CFRA Research. "Su experiencia como operador sugiere que podría consolidar las unidades de Berkshire para lograr mayor escala y eficiencia, en lugar de simplemente acumular efectivo".
Abel, quien asumió el cargo de Warren Buffett el 1 de enero, ya ha actuado de manera agresiva. En su primer gran acuerdo, Berkshire acordó adquirir la constructora de viviendas Taylor Morrison por $6.8 mil millones, o $72.50 por acción — una prima del 24 % sobre su precio previo a la operación. También lideró una colocación privada de $10 mil millones en Alphabet Inc., dividida equitativamente entre acciones Clase A y Clase C con un descuento aproximado del 6.5 %, elevando la participación total de Berkshire en Alphabet por encima de los $29 mil millones. La compañía reinició las recompras con una recompra de $234 millones en marzo tras una pausa de 21 meses.
Los movimientos marcan un marcado alejamiento del manual de juego de Buffett. Abel salió por completo de 16 posiciones en el primer trimestre, reduciendo el portafolio accionario de 42 participaciones a 29, y fue un vendedor neto de aproximadamente $8 mil millones en acciones. Concentró capital en Alphabet — una apuesta que aborda lo que el fallecido Charlie Munger calificó como uno de los "errores más vergonzosos" de Berkshire, al haber dejado pasar la OPV de Google en 2004. Las acciones de Alphabet se han disparado un 89 % en los últimos 12 meses hasta alcanzar aproximadamente $357, impulsadas por ingresos en el primer trimestre de $109.9 mil millones, un aumento del 22 % interanual, con los ingresos de Google Cloud superando los $20 mil millones por primera vez.
Lo que los primeros movimientos de Abel significan para la dirección de Berkshire
El acuerdo con Taylor Morrison vincula a Berkshire con la escasez nacional de viviendas, mientras que la apuesta por Alphabet le brinda exposición a la inteligencia artificial a través del gasto en infraestructura de IA de Google Cloud. Buffett, quien sigue siendo presidente, elogió públicamente la adquisición de la constructora, afirmando que Abel la ejecutó más rápido y con mayor fluidez de lo que él mismo podría haberlo hecho.
En cuanto a valoración, Berkshire cotiza aproximadamente a 1.5 veces su valor contable, cerca de su promedio de 10 años, y aproximadamente 15 veces sus ganancias. Las ganancias operativas del primer trimestre aumentaron un 18 % interanual, impulsadas por las unidades de seguros cuyo float proporciona capital barato. El portafolio accionario, valorado en más de $300 mil millones, incluye a Apple como su mayor participación con aproximadamente el 22 %, seguida de American Express, Coca-Cola y Bank of America.
La pregunta de los $397 mil millones: ¿Puede Abel desplegarlo tan bien como Buffett?
La reserva récord de efectivo — equivalente a más de un tercio de la capitalización de mercado de $1.1 billones de Berkshire — le otorga a Abel poder de fuego para aprovechar si los mercados caen. Pero también eleva las apuestas sobre su despliegue. Un megacuerdo mal calculado es el riesgo más claro a la baja, y la creciente inclinación tecnológica añade tanto oportunidad como riesgo a un portafolio que durante mucho tiempo evitó el sector.
Con casi $400 mil millones aún en reserva y un CEO que ha demostrado que actuará, la era Abel parece una continuidad con un filo más duro. El próximo acuerdo podría llegar antes de lo que los inversores esperan.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
