El Banco de Pagos Internacionales advirtió el domingo que cuatro puntos de presión simultáneos —desde un récord de deuda pública hasta un sobrecalentado auge de inversión en IA— corren el riesgo de amplificarse mutuamente y amenazar la estabilidad financiera mundial.
El Banco de Pagos Internacionales advirtió el domingo que cuatro puntos de presión simultáneos —desde un récord de deuda pública hasta un sobrecalentado auge de inversión en IA— corren el riesgo de amplificarse mutuamente y amenazar la estabilidad financiera mundial.
El BIS, el banco central de los bancos centrales, identificó cuatro puntos de presión en su informe anual publicado el domingo: un resurgimiento de la inflación vinculado al conflicto en Oriente Medio, un sobrecalentado auge de inversión en inteligencia artificial, mercados financieros frágiles y un récord histórico de deuda pública.
"Las medidas de política deben reforzarse mutuamente para evitar un tira y afloja en la economía global", declaró Pablo Hernández de Cos, gerente general del BIS. "En última instancia, el éxito depende de bases fiscales y financieras sólidas".
El informe advirtió que las interrupciones de oferta más frecuentes podrían afianzar expectativas de inflación más altas entre los hogares y las empresas. El reciente alto el fuego entre Estados Unidos e Irán y la reapertura del estrecho de Ormuz fueron "buenas noticias" que evitarían escenarios extremos, según de Cos, aunque los mercados petroleros tardarían en normalizarse. Sobre la IA, el BIS señaló que los cuellos de botella en la oferta y la intensa competencia podrían generar el tipo de sobreinversión observada en ciclos previos de auge y caída, y el WSJ informó que el BIS considera que la feroz competencia está impulsando el gasto en inversión en IA a niveles que podrían llevar a algunas economías a la recesión.
El récord histórico de deuda pública, financiada cada vez más por intermediarios no bancarios como los fondos de cobertura, ha creado lo que el BIS denominó "un nuevo nexo entre soberanía y estabilidad financiera" que podría desencadenar caídas más pronunciadas en el valor de los bonos soberanos y endurecer rápidamente las condiciones financieras. "El hecho es que hoy la deuda es alta, y se financia a través de intermediarios financieros no bancarios", afirmó de Cos.
El dilema de la inversión en IA
El BIS señaló que el aumento global del gasto de capital relacionado con la IA ha impulsado el crecimiento gracias a las expectativas de ganancias de productividad, pero la incertidumbre sobre la durabilidad de ese gasto está aumentando. Las valoraciones elevadas de activos y los signos de complacencia de los inversores han dejado los mercados de bonos centrales más frágiles, mientras que la financiación del auge de la IA depende cada vez más de la deuda y de estructuras de financiación complejas en toda la cadena de suministro.
Para los bancos centrales, la IA plantea preguntas fundamentales sobre cómo podría funcionar la economía, aunque de Cos señaló que sería "imprudente" ser prescriptivo sobre cómo deberían responder. El BIS pidió una supervisión más sólida más allá del sector bancario, advirtiendo que los actores no bancarios en los mercados de bonos y las inversiones en IA necesitan una regulación adecuada para absorber los riesgos que asumen.
Un llamado a la disciplina fiscal
El BIS instó a los gobiernos a reducir los niveles de deuda para preservar el margen de maniobra de los bancos centrales ante futuras crisis económicas. La subgerente general, Andrea Maechler, señaló que los bancos centrales deben ser capaces de "llevar a cabo su mandato con total independencia" para defender la estabilidad de precios, y agregó que "los bancos centrales saben que pueden tener que tomar decisiones difíciles que no contarían con apoyo político en el momento en que deban adoptarse".
El informe también destacó que las valoraciones elevadas de activos y el apetito exuberante por el riesgo en los mercados financieros "podrían desmoronarse abruptamente". Cada punto de presión es manejable individualmente, señaló Maechler, pero "en conjunto, corren el riesgo de amplificarse mutuamente y amenazar la estabilidad financiera".
"Los responsables de políticas deben actuar ahora", afirmó de Cos. "La demora solo hará que los ajustes necesarios sean más costosos".
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
