Bitcoin y fondos cotizados de oro sangran $1.000 millones mientras JPMorgan señala retroceso de la cobertura contra la devaluación

Los inversores están abandonando la estrategia de cobertura contra la inflación que dominó los mercados de criptomonedas y materias primas durante meses, según JPMorgan.

Los ETF de Bitcoin y oro registraron salidas simultáneas que superaron los $1.000 millones en períodos semanales durante mayo, lo que señala un amplio retroceso de la cobertura contra la devaluación que había impulsado el capital hacia activos escasos desde principios de 2026.

"La cobertura contra la devaluación se está deshaciendo a medida que las tensiones geopolíticas se alivian y los inversores rotan fuera de los refugios contra la inflación", dijo Nikolaos Panigirtzoglou, estratega de JPMorgan, en una nota de investigación fechada el 28 de mayo.

Los ETF de Bitcoin registraron salidas de más de $1.000 millones durante algunos períodos semanales en mayo, y solo una sesión del jueves registró $145,64 millones en reembolsos, según datos de Farside Investors. Los ETF de oro siguieron una trayectoria paralela, perdiendo capital de forma conjunta, un patrón que Panigirtzoglou dijo que refleja una retirada estructural de toda la tesis de cobertura, más que una rotación dentro de ella. El cambio fue rápido: los ETF de Bitcoin habían registrado tres meses consecutivos de entradas hasta mayo, una racha que había reforzado la tesis de los productos spot de bitcoin como instrumentos institucionales permanentes.

Las salidas coordinadas sugieren que la distensión de las tensiones entre EE. UU. e Irán y un giro restrictivo de la Reserva Federal están reconfigurando el contexto macroeconómico que hizo atractivos los activos escasos. Con las minutas de abril de la Fed mostrando a varios funcionarios abiertos a subir tasas si la inflación no se enfría, el entorno de liquidez para los activos de riesgo —incluidas las criptomonedas— se está endureciendo. La próxima prueba de Bitcoin se sitúa en el nivel de soporte de los $70.000, una ruptura por debajo del cual podría acelerar el desarme.

Qué era la cobertura contra la devaluación y por qué se está revirtiendo

La cobertura contra la devaluación es una apuesta a que la moneda fiduciaria perderá poder adquisitivo a medida que los gobiernos acumulan grandes déficits y los bancos centrales imprimen dinero. Los inversores se cubren comprando activos con límites de oferta rígidos: el oro, la versión centenaria, y bitcoin, el primo más nuevo y volátil. Ambos se habían beneficiado de ese temor durante todo el inicio de 2026, con los ETF de Bitcoin atrayendo entradas durante tres meses consecutivos y los ETF de oro recuperándose de las pérdidas vinculadas al conflicto con Irán a principios de año.

El catalizador de la reversión, según Panigirtzoglou, fue la distensión de las expectativas en torno a las tensiones entre EE. UU. e Irán. La misma ansiedad geopolítica que había impulsado la demanda de activos escasos comenzó a disiparse, y con ella, la urgencia de mantenerlos. El movimiento paralelo en las salidas de los ETF de Bitcoin y oro es la señal clave: cuando ambos caen juntos, sugiere un cambio fundamental en la tesis de cobertura, no una reasignación táctica.

$2.000 millones en salidas en mayo y qué viene después

Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. han registrado aproximadamente $2.000 millones en salidas netas en mayo, según Farside Investors, incluso mientras las acciones estadounidenses continúan al alza gracias al optimismo por la inteligencia artificial. El iShares Bitcoin Trust (IBIT) representó la mayor parte, registrando aproximadamente $528 millones en pérdidas netas en una sola sesión del miércoles que vio salidas totales de ETF de criptomonedas por $733 millones.

El panorama macroeconómico más amplio está agravando la presión. Las minutas de la reunión de abril de la Fed mostraron a los responsables políticos volviéndose más restrictivos, con varios funcionarios indicando que las tasas podrían subir si la inflación no se enfría. Los mercados están descontando cada vez más una política restrictiva prolongada, lo que endurece las condiciones de liquidez para los activos digitales y los mercados de riesgo en general. Para Bitcoin, el retroceso de la cobertura contra la devaluación elimina un motor clave de demanda en un momento en que el viento macroeconómico de cola ya se está desvaneciendo.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.