Bitcoin rompe el manual del ciclo de halving con dos trimestres consecutivos a la baja

Bitcoin cayó un 30% en el primer semestre de 2026 hasta cerca de $59,500, cerrando con pérdidas trimestrales consecutivas por solo la tercera vez en su historia.

"Bitcoin está empezando a mostrar la primera señal clara de una limpieza de mercado más profunda", dijo I. Moreno, colaborador de la plataforma de análisis on-chain CryptoQuant, en una nota de investigación del 28 de junio.

Los ETF al contado de Bitcoin registraron $4,060 millones en salidas netas en junio, la cifra mensual más alta desde el lanzamiento de estos productos en enero de 2024, según datos de SoSoValue. El IBIT de BlackRock representó aproximadamente $3,300 millones, o el 75%, del total mensual. En lo que va del año, las salidas de los ETF ascienden a unos $5,000 millones.

El nivel de $60,000 ha pasado de ser soporte a resistencia, y los traders observan el rango de base de costo entre $54,000 y $64,000 como la próxima zona crítica. Una ruptura por debajo de esa banda podría acelerar las ventas, mientras que una recuperación de $60,000 con volumen señalaría el primer intento de recuperación creíble.

Lo que dice ahora el ciclo de halving

El halving de Bitcoin de abril de 2024 suele establecer un año alcista posterior al halving, pero 2026 ha roto ese patrón. El primer trimestre cayó un 22% —el peor primer trimestre desde 2018— y el segundo trimestre bajó otro 13%, lo que sitúa la caída total del primer semestre en aproximadamente un 30% desde la apertura del 1 de enero de $87,500. Las únicas otras veces que Bitcoin abrió un año con dos trimestres consecutivos a la baja fueron en 2014 y 2022, ambas seguidas de mercados bajistas prolongados.

Las diferencias estructurales importan. En 2022, la caída fue catalizada por colapsos del ecosistema —Terra/LUNA, Three Arrows Capital, Celsius y FTX—, cada uno desencadenando ventas forzadas y contagio. En 2026, la venta masiva ha sido impulsada principalmente por factores macro: la postura hawkish de la Reserva Federal bajo el presidente Kevin Warsh, un dólar fuerte y un posicionamiento institucional de aversión al riesgo visible a través de los datos de salidas de los ETF. Los mercados actualmente descuentan un 80% de probabilidad de una subida de tasas en diciembre, según datos de CME FedWatch.

Strategy, antes MicroStrategy, se ha convertido en un indicador de la presión. Sus acciones han caído un 45% en lo que va del año, y la compañía reveló el 1 de junio que vendió 32 Bitcoins —su primera venta desde diciembre de 2022. La cantidad fue pequeña en relación con sus más de 580,000 BTC en tenencias, pero la señal fue notable dado que el precio de costo promedio de Strategy se sitúa en $75,699 por moneda, muy por encima del precio spot actual.

Señales on-chain y el camino a seguir

A pesar de la acción bajista del precio, varios indicadores on-chain están mostrando señales tempranas de recuperación. El UTXO Block P/L Count Ratio de CryptoQuant, que mide qué tan ampliamente rentables son las salidas de transacciones no gastadas del mercado, ha caído a 5.9 —su nivel más bajo desde 2022. Moreno calificó esto como "la primera bandera de fondo de Bitcoin" del actual mercado bajista, aunque advirtió que el mercado aún podría necesitar absorber más estrés antes de que la fase bajista se agote por completo.

Los datos del índice de fuerza relativa (RSI) en múltiples plazos también están imprimiendo divergencias alcistas que estuvieron ausentes en caídas anteriores de 2026. El trader y comentarista Heisenberg señaló en X que el último mínimo macro muestra un patrón de divergencia similar a los que precedieron a los suelos en ciclos anteriores. "Las dos últimas caídas recientes no tuvieron divergencias de RSI... HASTA AHORA", escribió.

El índice de Miedo y Codicia se sitúa en 12, profundamente en territorio de "Miedo Extremo" —una zona que históricamente ha precedido a las recuperaciones en un plazo de tres a seis meses cuando se combina con una acumulación sostenida de ballenas. Los datos de Glassnode muestran que las billeteras que poseen 1,000 Bitcoins o más han estado acumulando silenciosamente durante esta corrección, reflejando patrones observados a finales de 2022 y principios de 2023.

Julio históricamente ofrece alivio después de los débiles junios. Los datos de CoinGlass muestran que, desde 2013, julio ha sido positivo después de un junio negativo en todos los casos excepto tres. Los catalizadores macro clave de esta semana incluyen el informe ISM de Manufactura del PMI el miércoles y la publicación de las nóminas no agrícolas de junio el 2 de julio —ambos podrían cambiar las perspectivas de tasas y, por extensión, la trayectoria a corto plazo de Bitcoin.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.