Bitcoin se desacopla de la liquidez M2 global mientras la oferta monetaria alcanza un récord histórico

Bitcoin se ha desacoplado de la oferta monetaria global M2, ya que esta medida de liquidez alcanzó un máximo histórico en junio de 2026, rompiendo un patrón de correlación plurianual. Esta divergencia desafía la tesis de que la expansión de la oferta monetaria impulsa mecánicamente los precios de Bitcoin al alza.

Los proveedores de datos que rastrean la relación entre el M2 y Bitcoin han advertido que los modelos de liquidez deben tratarse como marcos analíticos, no como herramientas predictivas, ya que la correlación entre el crecimiento de la oferta monetaria y el precio de Bitcoin se ha debilitado. El desacoplamiento ha llevado a algunos fondos cuantitativos a reevaluar sus estrategias de asignación basadas en variables macroeconómicas.

La oferta monetaria global M2 —una medida del efectivo y los activos fácilmente convertibles en las principales economías— alcanzó un nuevo pico en junio, impulsada por la continua expansión monetaria en China y Japón. Los prestatarios extranjeros, incluidos los bancos de Wall Street, han estado aprovechando el crédito barato de China, mientras que la política ultra-flexible de Japón ha mantenido el flujo de liquidez basada en el yen. El índice del dólar estadounidense se mantuvo cerca de un máximo de dos meses, ya que resurgieron las apuestas por subidas de tasas de interés, lo que añadió vientos en contra para los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Un acuerdo reciente para poner fin al conflicto en Medio Oriente ha introducido nuevas variables geopolíticas que podrían alterar aún más los patrones de asignación de capital.

El desacoplamiento tiene implicaciones para los inversores institucionales que han asignado parte de su cartera a Bitcoin como un proxy de liquidez. Los fondos cotizados (ETF) al contado de Bitcoin en EE. UU., incluidos el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity, han registrado flujos mixtos en las últimas semanas, con algunos fondos reportando salidas netas a medida que el panorama macroeconómico cambiaba. Ethereum, que históricamente ha mostrado una beta más alta a las condiciones de liquidez macro, tampoco ha logrado repuntar al ritmo de la expansión del M2, lo que sugiere que el desacoplamiento podría extenderse más allá de Bitcoin.

La ruptura de la relación entre el M2 y Bitcoin se produce en un momento crítico para el mercado de criptomonedas. La correlación histórica de Bitcoin con la liquidez global ha sido un pilar de la tesis de inversión macro para los activos digitales, con partidarios que argumentan que la impresión ilimitada de dinero fiduciario impulsaría una demanda sostenida de un activo de oferta fija. Si esa relación ya no se sostiene, la tesis de inversión se desplaza hacia factores específicos del activo: los avances regulatorios en EE. UU. y Europa, el ritmo de la adopción institucional a través de los ETF y las métricas en cadena como direcciones activas y volúmenes de transacciones.

Si el M2 continúa aumentando sin un repunte correspondiente de Bitcoin, el modelo que ha guiado la asignación macro a criptomonedas desde 2020 podría requerir un reajuste. Los niveles de soporte clave cerca de los mínimos recientes se pondrán a prueba si el desacoplamiento persiste, mientras que una reconvergencia requeriría un catalizador que restablezca el vínculo entre la liquidez macro y el precio, como un giro en la política de la Reserva Federal o un debilitamiento pronunciado del dólar.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.