Los ETF de Bitcoin pierden $1.720M semanales mientras la racha de salidas alcanza cuatro semanas

Los ETF spot de Bitcoin ya han perdido $5.400 millones en cuatro semanas consecutivas, la racha de reembolsos más larga desde el lanzamiento de esta clase de producto en enero de 2024.

Los ETF de Bitcoin registraron $1.720 millones en salidas netas durante la semana que terminó el 5 de junio, extendiendo una racha de reembolsos de cuatro semanas que ha borrado $5.400 millones de esta clase de producto, según datos de SoSoValue.

"El momento de estos reembolsos coincide estrechamente con datos de empleo en EE.UU. mejores de lo esperado, el alza de los rendimientos del Tesoro y una fuerte reducción en las expectativas de recortes de tasas este año en medio del conflicto en el Golfo", dijo Matthew Pinnock, director de operaciones de Altura DeFi. "La reciente debilidad de Bitcoin ha sido impulsada más por el cambio en las expectativas de tasas y el apetito de riesgo institucional que por desarrollos específicos del criptoactivo."

El IBIT de BlackRock representó $1.340 millones del total semanal, con $440,3 millones saliendo solo el 1 de junio. El FBTC de Fidelity perdió $201,9 millones y el GBTC de Grayscale cedió $144,3 millones. Las salidas se concentraron en los primeros tres días de negociación de junio — $483,8 millones, $519,1 millones y $396,6 millones — antes de una breve entrada de $3,2 millones el 4 de junio y una salida de $325,7 millones el 5 de junio, según datos de Farside Investors. Los activos totales bajo gestión en los 11 ETF spot de Bitcoin se han comprimido a aproximadamente $94.000 millones desde $104.000 millones.

Las ventas sostenidas marcan un fuerte giro respecto a febrero, cuando Bitcoin cotizaba cerca de los $60.000 y las salidas de ETF se desaceleraron a $318 millones gracias a la entrada de compradores. En esta ocasión, las salidas se han acelerado a medida que los precios caían, señalando que los gestores de carteras institucionales están tratando la liquidación como una reducción estructural de riesgo en lugar de una oportunidad de compra. Bitcoin cotizaba cerca de $63.100 a las 14:00 UTC, aproximadamente un 18% por debajo de su pico reciente.

El papel desproporcionado del IBIT en el retroceso institucional

La concentración de reembolsos en el IBIT de BlackRock — que absorbió aproximadamente el 78% de las salidas totales de la semana — es la señal más reveladora en los datos. El IBIT ha funcionado como el principal indicador de sentimiento institucional desde que la clase de producto de ETF spot de Bitcoin se lanzó en enero de 2024, y su contribución desproporcionada refleja las decisiones de asignación de los compradores más grandes y con mayor gestión de riesgo del mercado.

El analista de Bitrue Research, Andri Fauzan Adziima, atribuyó directamente la venta al aumento de las expectativas de inflación, los rendimientos elevados del Tesoro y una probabilidad decreciente de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en el corto plazo — condiciones que perjudican estructuralmente a los activos especulativos que no generan rendimiento. Cuando la tasa libre de riesgo sube o se espera que se mantenga elevada, el costo de oportunidad de mantener Bitcoin dentro de un vehículo ETF aumenta, lo que lleva a los gestores de riesgo de cartera a reducir la exposición a través del vehículo más líquido disponible.

Los ETF de Ether siguen el mismo patrón

Los ETF spot de Ether registraron $173,05 millones en salidas netas durante la semana que terminó el 5 de junio, extendiendo una racha de cuatro semanas de pérdidas que ha alcanzado $885,6 millones en reembolsos acumulados, según datos de SoSoValue. El ETHA de BlackRock lideró las ventas con $13,2 millones en salidas solo el 5 de junio.

Los productos ETF de altcoins más pequeños mostraron un patrón divergente. Los ETF de HYPE registraron $16,65 millones en entradas netas y los ETF de XRP registraron $2,62 millones en entradas, mientras que los ETF de Solana perdieron $6,52 millones en salidas durante el mismo período.

El contexto macroeconómico general sigue siendo la variable dominante. Un informe de nóminas no agrícolas de EE.UU. más fuerte de lo esperado el viernes reforzó un mercado laboral demasiado resiliente como para justificar un recorte de la Fed a corto plazo, mientras que una nueva escalada militar entre Irán e Israel disparó los precios del petróleo más de un 5%. La rotación institucional hacia acciones de IA también ha comprimido de forma mensurable las asignaciones en criptoactivos en todas las carteras multiactivo, según participantes del mercado.

La pregunta analítica es si la venta forzada se está acercando al agotamiento o si está en marcha una reevaluación más profunda del papel de Bitcoin en las carteras institucionales. Por ahora, los datos apuntan a esto último.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.