El ratio put-call de Bitcoin alcanza un máximo de 1 año mientras los bajistas apuntan al nivel de $55,000

Los operadores de opciones de Bitcoin están pagando 7 veces más por protección contra caídas que por apuestas alcistas, la brecha más amplia en más de un año.

Bitcoin cayó un 1,9% a $60,433 el lunes, con datos de opciones que muestran el posicionamiento bajista más extremo en 12 meses, mientras que las salidas de ETF se extendieron a una séptima semana. La prima pagada por las opciones put de Bitcoin en Deribit totalizó $115 millones el viernes, 7 veces los $16 millones pagados por opciones call, según Laevitas, una plataforma de análisis de derivados cripto. El sesgo delta de opciones a 30 días se situó en 19%, lo que significa que los creadores de mercado no están dispuestos a mantener exposición al riesgo de caída del precio — un nivel que se ha mantenido durante cuatro semanas.

Los ETF spot de Bitcoin cotizados en EE.UU. registraron una salida récord de $1.700 millones la semana pasada, la séptima semana consecutiva de flujos netos negativos, según datos de SoSoValue. La salida acumulada a 30 días ha superado los $6.000 millones, revirtiendo la acumulación institucional que definió el ciclo de 2025. Los activos bajo gestión agregados de los ETF spot han caído de más de $100.000 millones a principios de 2026 a aproximadamente $85.000 millones, según CoinDesk.

La confluencia de una demanda extrema de cobertura y las ventas institucionales sostenidas aumenta el riesgo de una re-prueba de los $55,000, un nivel no visto desde principios de 2025. Bitcoin se encamina a su mayor pérdida mensual desde junio de 2022, con una caída de casi el 19% en junio.

La Rotación de Capital Añade Vientos en Contra para Bitcoin

La presión vendedora se extiende más allá de los mercados nativos de cripto. Los inversores minoristas han rotado desde Bitcoin y el oro hacia acciones de semiconductores, según un análisis de The Kobeissi Letter. Los datos de Bloomberg muestran más de $20.000 millones en entradas acumuladas en ETF de semiconductores, impulsando una subida del 81% en el iShares Semiconductor ETF y ganancias del 60% en el VanEck Semiconductor ETF. El Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó un 7,9% en una sola sesión esta semana, transmitiendo presión de aversión al riesgo hacia las cripto a través del mismo canal de correlación que ha definido el comportamiento de Bitcoin durante gran parte de 2026.

El Plan de Capital de Strategy Añade Incertidumbre a la Oferta

Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin, anunció el lunes un nuevo marco de gestión de capital que autoriza hasta $2.000 millones en recompra de acciones, al tiempo que crea un programa que permite futuras ventas de Bitcoin para respaldar la liquidez. La relación entre el valor de mercado y el valor neto de los activos de la compañía cayó por debajo de 1 por primera vez, erosionando la prima que había financiado su estrategia de adquisición de Bitcoin. Las medidas alivian las preocupaciones sobre la deuda a corto plazo, pero introducen incertidumbre sobre la dinámica de la oferta de Bitcoin, con $1.250 millones en Bitcoin reservados para una posible venta.

No se debe descartar una re-prueba de los $55,000, pero el aumento de la demanda de cobertura bajista no indica necesariamente una creciente convicción entre los bajistas. El desequilibrio de opciones refleja miedo más que convicción direccional, y cualquier mejora en los flujos de ETF o en las condiciones macroeconómicas podría cambiar rápidamente el panorama.

Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.