Puntos clave:
Las opciones put bajistas mantienen una ventaja de $2.7 mil millones sobre las calls de cara al vencimiento del 26 de junio, dejando poco margen para un giro alcista.
Los bajistas de Bitcoin tienen una ventaja de $2.7 mil millones en el vencimiento de opciones por $13 mil millones del 26 de junio, con el 80% del interés abierto fuera del dinero, según datos de Deribit.
"La concentración del interés abierto de calls por encima de $72,000 significa que la mayoría de las apuestas alcistas expirarán sin valor a menos que Bitcoin logre un improbable repunte del 14% en la próxima semana", dijo un estratega de derivados de una importante firma de trading de criptomonedas.
Deribit concentra $10.4 mil millones, o el 79%, del interés abierto total. De los $6 mil millones en opciones call, el 78% está vinculado a strikes de $72,000 o más. En contraste, solo el 28% de los $4.5 mil millones en opciones put depende de que Bitcoin caiga por debajo de $57,000, lo que otorga a las puts un rango más amplio de resultados rentables. El precio de max pain se sitúa en $74,000, aproximadamente un 17% por encima del precio spot actual cercano a $63,000, según datos de Deribit.
El posicionamiento sesgado podría amplificar la presión vendedora hacia la liquidación, arrastrando potencialmente a Bitcoin hacia el nivel de soporte de $60,000, donde se concentran $450 millones en interés abierto de puts. Una ruptura por debajo de ese nivel abriría la puerta al rango de $57,000 a $61,000, donde las puts alcanzarían su máxima ventaja de $3.4 mil millones.
El panorama bajista surge en parte del optimismo que se agrió tras la agresiva acumulación de Strategy. La firma añadió 62,841 Bitcoin en abril y mayo, ayudando a impulsar los precios por encima de $73,000. Pero el sentimiento se deterioró cuando los ETF spot de Bitcoin cotizados en EE. UU. comenzaron a registrar salidas a mediados de mayo, y las esperanzas por la Ley PARITY de Activos Digitales —que habría eximido de impuestos las recompensas de minería y staking hasta su venta— se desvanecieron en el Congreso.
El ratio put-call se sitúa en 0.87, reflejando 87,156 contratos de calls frente a 76,241 contratos de puts en los $10.6 mil millones de interés abierto nocional rastreado por Deribit. Si bien las calls aún superan ligeramente en número a las puts, el ratio relativamente equilibrado oculta la extrema concentración de exposición a calls en precios de ejercicio inalcanzables.
Soporte en $60,000 y Resistencia en $80,000
El strike de puts en $60,000 concentra aproximadamente $450 millones en interés abierto, lo que lo convierte en un nivel de soporte crítico a la baja que Bitcoin probó a principios de junio. En el lado alcista, el strike de calls en $80,000 conlleva unos $406 millones en exposición, representando el principal obstáculo alcista del mercado. Incluso un repunte del 12% desde los niveles actuales no inclinaría el vencimiento de junio a favor de las calls, según un análisis de escenarios.
Para julio, el resultado del vencimiento probablemente pesará sobre el sentimiento alcista independientemente de dónde se liquide Bitcoin. Los traders que reajusten sus posiciones para el nuevo mes se enfrentan a un panorama de derivados donde la convicción del lado de las calls se ha puesto seriamente a prueba.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
