Puntos clave:
Una venta masiva de $1.260 millones en acciones del iShares Bitcoin Trust de BlackRock el 26 de mayo fue probablemente la salida rápida de un gran inversor de su exposición a bitcoin, no un desmantelamiento de arbitraje de fondos de cobertura, según NYDIG.
"El tamaño de la operación, el descuento de ejecución del 2,3%, la ausencia de actividad correspondiente en futuros de CME y el universo limitado de posibles vendedores pesan colectivamente en contra de la visión de que la transacción representó un desmantelamiento contemporáneo de una operación de base", afirmó Greg Cipolaro, director global de investigación de NYDIG.
La transacción involucró el intercambio extrabursátil de 29,21 millones de acciones de IBIT a $43,16 cada una, un descuento de $1,01 respecto al precio de mercado de $44,17. Esa concesión del 2,3% le costó al vendedor aproximadamente $29,5 millones en valor de ejecución. La operación se reportó a través del sistema FINRA/Nasdaq TRF Carteret, un venue para transacciones masivas negociadas de forma privada. NYDIG estimó que la posición en IBIT representaba una exposición equivalente a unos 3.700 contratos de futuros de bitcoin de CME, sin embargo, solo se negociaron 91 contratos durante el minuto de ejecución, sin un aumento inusual en el volumen.
La venta se produjo durante un período sostenido de debilidad para los ETFs spot de bitcoin en EE.UU. Los fondos registraron salidas netas diarias desde el 15 de mayo hasta el 29 de mayo, con activos totales cayendo a $94.170 millones desde $107.750 millones. IBIT registró aproximadamente $720 millones en reembolsos netos entre el 26 y el 27 de mayo. La disposición de un gran tenedor a aceptar un descuento significativo para salir de una posición vinculada a bitcoin valorada en más de $1.000 millones sugiere que las preferencias de liquidez pueden cambiar rápidamente cuando las salidas de ETFs persisten y bitcoin se mantiene por debajo de los $80.000.
NYDIG señaló que los datos de flujo de ETFs no pueden identificar directamente al vendedor ni vincular reembolsos específicos a la transacción masiva. La posición superaba las tenencias reportadas de cada inversor revelado de IBIT en presentaciones 13F recientes, lo que dificulta la identificación solo a través de datos públicos. Bitcoin ha caído un 16% este año, mientras que las acciones y las materias primas han atraído flujos más fuertes, aumentando la presión sobre los productos vinculados a criptoactivos a medida que los inversores reevalúan la exposición al riesgo. IBIT sigue siendo el ETF spot de bitcoin más grande por activos, pero la operación masiva muestra que los activos bajo gestión nominales pueden seguir siendo grandes incluso mientras la demanda marginal se debilita.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
