Puntos clave:
El gestor de activos más grande del mundo proporcionó a los asesores financieros un marco de presupuestación de riesgos para Bitcoin que podría redefinir la exposición institucional a criptoactivos.
BlackRock Investment Institute recomendó una asignación del 1% al 2% en Bitcoin para carteras multiactivo, enmarcándolo como una herramienta de riesgo comparable a una tenencia de una acción del grupo de los Siete Magníficos.
"Una asignación modesta podría potencialmente impactar los rendimientos de la cartera sin dominar el riesgo diario", afirmó Michael Gates, quien lidera la estrategia de carteras modelo en BlackRock, en la nota de investigación.
La guía, publicada el 23 de junio en un informe titulado "Dimensionando el Bitcoin en las Carteras", fue redactada por Samara Cohen, Paul Henderson, Robert Mitchnick y Vivek Paul. Una asignación del 1% en Bitcoin representa aproximadamente el 2% del riesgo total de la cartera en un portafolio estándar 60/40, mientras que una asignación del 2% eleva esa cifra a cerca del 5%, similar a la contribución al riesgo de una sola acción de los Siete Magníficos. Más allá del 2%, los riesgos se disparan — una asignación del 4% llevaría la contribución al riesgo a aproximadamente el 14%, dominando el perfil de riesgo de la cartera.
La recomendación tiene peso porque BlackRock gestiona USD 13,9 billones en activos y su iShares Bitcoin Trust posee alrededor de USD 62 000 millones, lo que representa aproximadamente el 49% del total de activos de los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. Con los inversores institucionales representando el 38% de los activos de los ETF spot, frente al 24% de hace un año, el marco formal otorga a los asesores el lenguaje de cumplimiento necesario para justificar la exposición al Bitcoin ante los comités de inversión.
BlackRock ya ha implementado la estrategia en sus carteras modelo del ETF Target Allocation, lo que demuestra que el marco es operativo y no solo teórico. La guía posiciona al Bitcoin como un diversificador complementario más que como un activo central de la cartera, utilizando un lenguaje diseñado para superar el escrutinio fiduciario.
El rango del 1% al 2% fue elegido con precisión quirúrgica. Una pérdida total de la porción de Bitcoin reduciría la cartera entre un 1% y un 2%, mientras que un año fuerte de Bitcoin aún se traduce en rendimientos positivos. Ambos resultados se mantienen dentro de límites tolerables para los asignadores institucionales, según el documento.
El mecanismo de entrega es tan importante como el contenido. Al canalizar el marco a través de las comunicaciones con asesores, en lugar de solo a través de investigaciones institucionales, BlackRock apunta a los gestores de patrimonio que controlan billones en activos minoristas y de alto patrimonio neto. Muchos asesores enfrentaban anteriormente una brecha fiduciaria: podían acceder al Bitcoin a través de IBIT, pero carecían de un marco formal para justificar las asignaciones.
IBIT, que se lanzó en enero de 2024 tras la aprobación por parte de la SEC de los ETF spot de Bitcoin, mantiene Bitcoin real en custodia regulada, ofreciendo a los inversores tradicionales una exposición limpia a través de los canales habituales de corretaje. Un fondo de pensiones o una family office ahora puede adoptar el marco del 1% al 2% y asignar directamente a acciones de IBIT, eliminando la fricción operativa que históricamente bloqueaba la exposición institucional al Bitcoin.
Es probable que esta guía acelere el rebalanceo institucional hacia el Bitcoin. Competidores como Fidelity, Morgan Stanley y Goldman Sachs podrían enfrentar presión para emitir marcos similares a medida que crece la demanda de los clientes por exposición a criptoactivos. Morgan Stanley ya ha ingresado al espacio de los ETF de Bitcoin, según revelan los formularios 13F.
Bitcoin cotizaba alrededor de USD 62 716 al 24 de junio, con una caída del 4,3% en los últimos siete días, según datos de CoinGecko. El descenso ilustra por qué BlackRock limita la recomendación al 2%: los movimientos bruscos son normales para este activo, pero una porción pequeña absorbe las oscilaciones sin permitir que estas dominen la cartera.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
