Puntos clave
Blue Owl Capital mantuvo su límite de retiro trimestral del 5% en dos fondos insignia de crédito privado, incluso cuando las solicitudes de rescate se redujeron a $4.700 millones en el segundo trimestre, frente a los $5.400 millones del período anterior.
El gestor de activos alternativos con sede en Nueva York, que supervisa $315.000 millones en activos, dijo que los inversores solicitaron retirar $4.700 millones combinados de los fondos Blue Owl Credit Income Corp y Blue Owl Technology Income Corp, según cartas a los accionistas publicadas el jueves. Si bien el total se redujo un 13% respecto al primer trimestre, se mantuvo muy por encima del límite del 5% que la firma impone a las ofertas públicas de recompra trimestrales.
"Creemos que el sólido rendimiento de OCIC en los últimos tres meses ha reflejado la calidad de los fundamentos de la cartera y ha contribuido a mejorar la confianza de los inversores", señalaron Craig Packer y Logan Nicholson, ejecutivos de Blue Owl, en la carta a los accionistas.
El fondo insignia OCIC, de $33.800 millones —el segundo más grande entre las empresas de desarrollo empresarial (BDC) no cotizadas—, vio caer las solicitudes de recompra al 18,8% desde el 21,9% del trimestre anterior. Aproximadamente el 90% de los inversores mantuvieron su inversión, con pocos nuevos participantes sumándose a la cola de rescates, según la firma. El fondo OTIC, centrado en tecnología y con $4.900 millones en activos, registró un descenso menor, con solicitudes de recompra que bajaron al 38,1% desde el 40,7%.
Los rescates de OTIC se mantienen muy por encima de los niveles del sector
Blue Owl se ha convertido en un indicador de las presiones de liquidez que afectan a los mercados de crédito privado. En los últimos meses, los inversores adinerados han retirado miles de millones de las BDC no cotizadas, impulsados por preocupaciones sobre los estándares crediticios y el temor de que la disrupción de la inteligencia artificial pueda afectar a las empresas de software que pidieron préstamos elevados a prestamistas directos.
La tasa de recompra del 38,1% de OTIC superó con creces el rango del 9% al 17% reportado por los mayores gestores de BDC no cotizadas durante el segundo trimestre. Blue Owl atribuyó el nivel elevado a la base de accionistas concentrada del fondo y a su mandato tecnológico especializado. Si bien la mayoría de los productos de patrimonio de Blue Owl se dirigen a inversores estadounidenses, OTIC tiene una concentración notable en Asia, según han indicado los ejecutivos.
Oaktree Capital Management y Goldman Sachs Group estuvieron entre las firmas que contrarrestaron la tendencia general, registrando solicitudes de recompra más bajas en el período.
Lo que está en juego para el crédito privado
La presión sostenida de los rescates tiene implicaciones que van más allá de Blue Owl. Las BDC no cotizadas, que ofrecen liquidez trimestral de hasta el 5% de las acciones, se han convertido en un canal clave para que los inversores minoristas accedan a activos de crédito privado. Si las solicitudes de retiro se mantienen elevadas, los gestores de fondos podrían enfrentar presión para vender activos en un mercado poco líquido, lo que podría desencadenar ajustes de valoración en todo el sector.
Las acciones de Blue Owl han caído aproximadamente un 56% en los últimos 12 meses. La firma abandonó a finales del año pasado un plan para fusionar dos de sus fondos de crédito privado, después de que la propuesta avivara la ansiedad general sobre la estabilidad de los vehículos de crédito privado y provocara un desplome de sus acciones.
Los participantes del mercado esperan que las solicitudes de retiro se mantengan por encima del límite del 5% durante al menos varios trimestres más, aunque algunos analistas de Wall Street creen que el segundo trimestre podría representar el punto máximo del ciclo de rescates.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
