El estratega jefe de inversiones de Bank of America advierte que, ante el aumento de los riesgos de inflación y un sentimiento alcista que alcanza extremos, la ventana para la toma de beneficios es a principios de junio.
Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America, aconseja a los inversores que se preparen para un retroceso del mercado, sugiriendo que principios de junio es el momento oportuno para tomar beneficios a medida que los indicadores clave emiten señales de advertencia. El indicador Bull & Bear propiedad del banco ha subido a 7,6, acercándose al nivel de 8,0 que constituye una "señal de venta" oficial.
"La estampida de los alcistas hacia las acciones y los valores tecnológicos podría completarse plenamente en las próximas semanas, y principios de junio es el momento adecuado para reducir posiciones", escribió Hartnett en su informe semanal "Flow Show". Señaló un denso calendario de eventos en junio —incluida una reunión de la OPEP, la cumbre del G7 y la primera reunión del FOMC presidida por Kevin Warsh— como posibles desencadenantes de un cambio hacia la cautela.
La advertencia se apoya en datos de inflación persistentes que han sorprendido a los economistas. El Índice de Precios al Productor (IPP) de EE. UU. para abril aumentó a un incremento interanual del 6,0%, el más rápido desde 2022, mientras que el Índice de Precios al Consumo (IPC) fue más alto de lo esperado, situándose en el 3,8%. El equipo de Hartnett calcula que si continúan las recientes ganancias mensuales del 0,4% del IPC, la cifra principal podría superar el 5% antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre, ejerciendo una presión significativa sobre los mercados de renta variable, ya que el rendimiento del Tesoro a 10 años ya ha superado el 4,5%.
Hartnett define una lectura del IPC superior al 4% como el "territorio del dragón", donde los activos de riesgo comienzan a flaquear. Citando 100 años de historia del mercado, señaló que una vez que la inflación cruza ese umbral, el S&P 500 ha caído históricamente una media del 4% durante los tres meses siguientes y un 7% durante seis meses.
El posicionamiento extremo y las métricas de valoración son fundamentales en la tesis cautelosa de Hartnett. Los clientes privados del banco, que gestionan un patrimonio colectivo de 4,5 billones de dólares, han aumentado su asignación a renta variable hasta un máximo histórico del 65,7%, mientras que han reducido el efectivo a un mínimo histórico del 9,8%.
Este optimismo es más pronunciado en el sector tecnológico, especialmente en los semiconductores. El índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) cotiza ahora a un asombroso 62% por encima de su media móvil de 200 días. Hartnett situó esta desviación en un contexto histórico, comparándola con las burbujas del Misisipi y de internet, señalando que la desviación máxima media durante esas manías históricas fue de solo el 35%.
Los datos recientes de flujos de fondos presentan un panorama más complejo. Mientras que la renta variable registró fuertes entradas de 20.500 millones de dólares, lideradas por una asignación de 24.400 millones de dólares a valores de gran capitalización de EE. UU., los inversores también inyectaron 28.100 millones de dólares en bonos. Los bonos con grado de inversión han atraído 42.200 millones de dólares en las últimas cuatro semanas, la mayor entrada de este tipo desde marzo de 2026.
Al mismo tiempo, los activos de mayor riesgo están experimentando salidas. Las criptomonedas registraron su mayor salida en una sola semana desde febrero de 2026, con 1.300 millones de dólares abandonando esta clase de activos. El oro, un refugio tradicional, registró entradas de 2.000 millones de dólares. Esta demanda simultánea de acciones y bonos, junto con la salida de las criptomonedas, sugiere que, aunque el optimismo general sigue siendo alto, algunos inversores están empezando a cubrir sus apuestas contra una posible caída.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
