Puntos clave:
Los nuevos ataques de EE. UU. sobre Irán elevaron los rendimientos de los bonos en 4 mercados principales, mientras el petróleo superaba los 93 $.
La incertidumbre sobre un acuerdo de paz entre EE. UU. e Irán impulsó al alza los rendimientos de los bonos soberanos en cuatro mercados principales este lunes. El rendimiento del Bund alemán a 10 años subió 4,6 puntos básicos hasta el 2,974%, mientras que el crudo Brent avanzó un 2,1% hasta los 93,02 $ por barril.
"El petróleo ha vuelto a la lista de preocupaciones, ya que las esperanzas de un avance claro entre EE. UU. e Irán se topan con una nueva incertidumbre", declaró Matt Britzman, analista senior de renta variable en Hargreaves Lansdown.
Los movimientos se extendieron a lo largo de la curva del Tesoro, con el rendimiento a dos años subiendo 1,9 puntos básicos hasta el 4,032% y el del bono a 10 años aumentando 1,6 puntos básicos hasta el 4,468%, según datos de Tradeweb. Los rendimientos de los gilts del Reino Unido sumaron 3 puntos básicos hasta el 4,837%, mientras que el rendimiento del JGB japonés a 10 años escaló 2,5 puntos básicos hasta el 2,680%. El Brent había subido cerca de un 3% el martes después de que EE. UU. hundiera dos embarcaciones del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica de Irán que estaban colocando minas en el estrecho de Ormuz, seguidas del lanzamiento de misiles tierra-aire por parte de Irán contra aviones de guerra estadounidenses.
El enfrentamiento amenaza con mantener elevados los precios del petróleo, reavivando las expectativas de inflación y obligando a los bancos centrales a mantener o endurecer su política. Los mercados valoran ahora aproximadamente un 50% de probabilidad de que la Reserva Federal necesite subir los tipos para finales de año, mientras que Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, declaró a Reuters que el BCE debería subir los tipos en junio. "Dado el tamaño y la persistencia del shock actual, mirar hacia otro lado ya no es una opción", afirmó Schnabel.
El estrecho de Ormuz maneja alrededor del 21% del comercio mundial de petróleo, lo que convierte cualquier interrupción del tráfico marítimo a través de esta vía en una amenaza directa para los suministros energéticos y los precios. El secretario de Defensa de EE. UU., Pete Hegseth, declaró el sábado que EE. UU. estaba listo para reiniciar los ataques contra Irán si no se podía alcanzar un acuerdo, mientras que el presidente Donald Trump dijo en una entrevista con Fox News que EE. UU. estaba "cerca de un muy buen acuerdo", pero sugirió un posible retorno a los combates como alternativa. El presidente del Parlamento iraní, Mohammad Ghalibaf, respondió el domingo que no habría acuerdo a menos que se garantizaran los derechos de Irán.
Los precios del petróleo y el cálculo de la inflación
El impulso inflacionario derivado del aumento del crudo está reconfigurando las expectativas sobre los tipos de interés en los mercados desarrollados. El gobernador de la Fed, Christopher Waller, declaró el viernes que apoya eliminar el "sesgo de flexibilización" de la declaración de política monetaria de la Fed, dejando claro que "una reducción de tipos no es más probable en el futuro que un aumento de tipos". Krishna Guha, de Evercore, señaló que los comentarios de Waller "confirman el giro restrictivo en la Fed".
En Japón, el subgobernador del Banco de Japón, Ryozo Himino, afirmó que el banco central sigue comprometido con nuevas subidas de tipos, aunque el momento y el ritmo dependerán del impacto económico del conflicto en Oriente Medio. El rendimiento del JGB a 10 años, en el 2,680%, se mantiene cerca de niveles que históricamente han llevado al BOJ a realizar operaciones de compra de bonos de emergencia. Los rendimientos de los gilts del Reino Unido, aunque subieron en la jornada, se mantienen muy por debajo de los máximos superiores al 5,1% alcanzados a mediados de mayo, lo que sugiere que algunos inversores aún esperan una resolución.
Efectos colaterales entre activos
Los mercados de renta variable mostraron reacciones mixtas. Los futuros del S&P 500 subieron un 0,3% y los del Nasdaq sumaron un 0,5%, apoyados por la demanda continua de acciones de semiconductores impulsada por la inteligencia artificial, mientras que el Nikkei de Japón escaló un 1,1% hasta nuevos máximos históricos. Las acciones europeas cotizaron a la baja, con los futuros del Euro Stoxx 50 cayendo un 0,1%, debido al descenso de los valores de automoción y tecnología. El dólar se fortaleció frente al yen hasta 159,45, con los operadores atentos a una posible intervención japonesa si el par supera los 160,00. El oro cayó un 0,3% hasta los 4.523 $ por onza, sin encontrar una demanda refugio significativa a pesar de la incertidumbre geopolítica.
Michael Feroli, de JPMorgan, señaló que "la fase de riesgo agudo para la economía mundial debería terminar si los petroleros pueden comenzar a navegar de nuevo", aunque advirtió que los precios del petróleo probablemente se mantendrán elevados mientras se reconstruyen las existencias y se reparan las infraestructuras de suministro.
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