Puntos clave:
Brasil eliminará los subsidios de emergencia al combustible si el crudo Brent se estabiliza en torno a los 80 dólares por barril, según declaró el máximo responsable del Ministerio de Hacienda, mientras que el avance hacia un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán redefine las perspectivas de inflación y política monetaria del país.
Brasil pondrá fin a los subsidios al diésel y la gasolina si el precio del petróleo crudo se estabiliza en torno a los 80 dólares por barril debido al progreso hacia un acuerdo entre Estados Unidos e Irán para poner fin a su conflicto, según declaró a Reuters el secretario ejecutivo del Ministerio de Hacienda, Rogerio Ceron.
"Si se estabiliza en torno a los 80 dólares por barril, no será necesario mantener estas medidas (de subsidio al combustible). Las retiraremos de forma prudente", declaró Ceron en una entrevista el martes. Señaló que los próximos 30 días serán clave para evaluar si ese escenario se mantiene, e instó a la cautela ante los fuertes vaivenes de los precios del petróleo, los tipos de interés y los tipos de cambio.
El crudo Brent cayó un 5,1% el martes hasta los 78,96 dólares por barril, al conocerse los detalles de un acuerdo provisional para reabrir el estrecho de Ormuz, que había quedado interrumpido desde que comenzó el conflicto a finales de febrero. Desde entonces, el presidente Luiz Inácio Lula da Silva implementó medidas de emergencia que incluyen recortes de impuestos y subsidios al diésel, la gasolina, el combustible de aviación y el gas de cocina. La mayoría de las medidas fueron diseñadas para durar unos dos meses, con opción de prórroga, y muchas expiran en julio.
Ceron afirmó que la desescalada en Oriente Medio probablemente mejoraría las expectativas de inflación y aliviaría la presión sobre las tasas de interés a largo plazo, dando al banco central de Brasil más margen para seguir recortando las tasas de interés. El banco central tiene previsto anunciar su decisión sobre las tasas el miércoles. El real brasileño se ha fortalecido de aproximadamente 5,20 a alrededor de 5,00 por dólar, compensando parte de la presión inflacionaria derivada de los precios más altos del petróleo, señaló Ceron.
Debate sobre el estímulo fiscal
Los analistas del sector privado estiman que la economía brasileña ha recibido más de 200 000 millones de reales (39 000 millones de dólares) en estímulos este año, mientras Lula se encamina a una campaña de reelección en octubre, procedentes en gran medida de subsidios y garantías fuera del saldo presupuestario primario del gobierno. Ceron rechazó esas estimaciones.
"Si hubiera un estímulo del 2% del PIB, el crecimiento se acercaría al 3%. No hay un estímulo de esa magnitud", afirmó, señalando datos recientes como las ventas minoristas que muestran una "desaceleración significativa". El Ministerio de Hacienda prevé un crecimiento del PIB del 2,3% este año, dentro de un rango del 2,0% al 2,5% que Ceron afirma que no es inflacionario. Las previsiones del mercado se sitúan en el 1,96%, según una encuesta del banco central.
Ceron afirmó que algunos analistas están confundiendo medidas fiscalmente neutras, como la ampliación de las exenciones del impuesto sobre la renta, con políticas que solo impulsan marginalmente la actividad, como el crédito subvencionado para camioneros, conductores de aplicaciones y trabajadores de reparto.
Factores globales que impulsan los rendimientos
Ceron reconoció los desafíos fiscales que enfrenta Brasil, pero afirmó que las altas tasas de interés no están impulsadas únicamente por las condiciones fiscales, señalando factores estructurales como el bajo ahorro interno. Señaló que el reciente aumento de los rendimientos de la deuda brasileña fue impulsado principalmente por los sólidos datos económicos de Estados Unidos y la revalorización global de precios.
"Nuestro diferencial con respecto a Estados Unidos no está fuera de línea con los niveles históricos", afirmó. La última vez que el diferencial de rendimiento de Brasil se amplió a los niveles actuales fue durante la liquidación de la pandemia de 2020, cuando el real se debilitó por encima de 5,50 por dólar y el banco central recortó la tasa Selic a un mínimo histórico del 2,0%.
Es probable que Brasil emita nuevos bonos sostenibles en la segunda mitad del año, y se esperan otras noticias durante la visita del ministro de Hacienda, Dario Durigan, a China, añadió Ceron. Reuters ha informado de que Brasil se prepara para anunciar su primera emisión de bonos soberanos en yuanes, conocidos como bonos Panda, durante el viaje.
Si el petróleo se estabiliza cerca de los 80 dólares, la eliminación de los subsidios al combustible reduciría la carga fiscal de Brasil, pero podría añadir presión al alza sobre los precios internos del combustible. Para los mercados mundiales del crudo, la perspectiva de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán añade presión del lado de la oferta que podría limitar los precios del petróleo, mientras que la reapertura del estrecho de Ormuz restablecería los flujos de uno de los puntos de estrangulamiento energético más críticos del mundo.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
