El PIB de Canadá sube un 0,5% en abril y disipa los temores de recesión antes del BoC

El producto interno bruto por industria de Canadá aumentó un 0,5% en abril respecto a marzo, informó el martes Statistics Canada, superando la estimación de consenso del 0,4% en una encuesta de Bloomberg y revirtiendo la caída del 0,1% de marzo. El repunte fue el mayor avance mensual desde julio de 2025 y sitúa a la economía en trayectoria para un crecimiento anualizado superior al 2% en el segundo trimestre, muy por encima del pronóstico del 1,5% del Banco de Canadá.

"Esta no es una economía en recesión", afirmó Andrew DiCapua, economista principal de la Cámara de Comercio Canadiense. "El repunte del PIB de abril demuestra que la economía sigue avanzando, aunque el crecimiento siga siendo lento y no especialmente fuerte".

Las industrias productoras de bienes lideraron la expansión, con un incremento del 1,2%, impulsadas por un repunte del 2,9% en la extracción de petróleo y gas, la mayor ganancia mensual desde febrero de 2024. Este aumento reflejó una recuperación en la producción de crudo sintético después de que un mantenimiento no programado más prolongado de lo previsto hubiera moderado el crecimiento durante los primeros tres meses del año. La producción marítima de Terranova y Labrador también alcanzó sus niveles más altos desde marzo de 2020, coincidiendo con la elevada cotización del petróleo a nivel mundial debido al conflicto en Oriente Medio. El sector manufacturero creció un 0,6%, mientras que la construcción registró su primer avance en cinco meses, con un alza del 0,7%. Los productores de servicios se expandieron un 0,3%, con contribuciones del transporte y almacenamiento, las finanzas y seguros, y el sector público. Los agentes y corredores inmobiliarios vieron repuntar la actividad por primera vez desde agosto de 2025, impulsados por un mayor número de ventas de viviendas en el área metropolitana de Toronto.

La estimación anticipada de Statistics Canada para mayo apunta a un aumento adicional del 0,1%, lo que sugiere que la recuperación se está moderando pero continúa. Los datos prácticamente extinguen los rumores de recesión que surgieron después de que el PIB basado en el gasto se contrajera un 0,1% anualizado en el primer trimestre, tras una caída del 1% en los últimos tres meses de 2025. La mayoría de los economistas habían descartado las caídas trimestrales consecutivas como una recesión técnica, señalando que el mercado laboral y el gasto de los consumidores se habían mantenido relativamente resilientes.

Lo que significan los datos para el Banco de Canadá

La lectura de abril, más fuerte de lo esperado, le da al Banco de Canadá margen para mantener su tasa de referencia en el 4,50% cuando anuncie su próxima decisión el 15 de julio. El banco central ha mantenido las tasas sin cambios desde abril, tras una serie de recortes que comenzaron a finales de 2024, equilibrando una inflación subyacente contenida frente a una economía que opera con cierto exceso de oferta.

"Los datos abogan por la paciencia, no por un cambio de rumbo", afirmó Marc Ercolao, economista del Toronto-Dominion Bank. "Un crecimiento a corto plazo más firme reduce la urgencia de flexibilizar, mientras que las presiones inflacionarias, que por ahora siguen contenidas, le dan al banco cobertura para mantenerse al margen".

Doug Porter, economista jefe de BMO, señaló que el repunte "presumiblemente acallará el ruido sobre la recesión", aunque advirtió que la producción sigue siendo solo un poco más del 1% superior a la del año anterior, por debajo del potencial y en línea con una inclinación hacia la flexibilización más que hacia el endurecimiento. Thomas Ryan, de Capital Economics, indicó que el crecimiento durante la primera mitad de 2026 seguirá siendo "considerablemente inferior" al pronóstico del Banco de Canadá, lo que respalda la opinión de que los aumentos de tasas siguen siendo un escenario lejano.

El rendimiento del bono gubernamental canadiense a dos años subió aproximadamente un punto básico hasta el 2,742% tras la publicación, mientras que el dólar canadiense se debilitó un 0,1% hasta 1,4223 dólares canadienses por dólar estadounidense. Los mercados han reducido las expectativas de recortes de tasas a corto plazo, aunque las perspectivas siguen dependiendo de los datos.

Los vientos en contra persisten a pesar del repunte

La recuperación enfrenta varios obstáculos. La incertidumbre sobre la política comercial de Estados Unidos está afectando la inversión empresarial y la contratación, y la revisión oficial del Tratado entre Estados Unidos, México y Canadá (T-MEC) comenzará el 1 de julio. Una fuerte desaceleración en la inmigración de residentes no permanentes también ha moderado el crecimiento demográfico, un factor clave de la expansión económica canadiense en los últimos años.

No obstante, los datos de abril proporcionan un colchón. El Banco de Canadá había pronosticado que la economía se mantendría con exceso de oferta durante la mayor parte de 2026, y el comienzo del segundo trimestre, más fuerte de lo esperado, reduce esa brecha. Se espera que la Copa Mundial de la FIFA, que Canadá coorganiza, proporcione un impulso adicional a la actividad en los próximos meses.

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