Puntos Clave:
Se espera que los seis bancos más grandes de Canadá reporten un crecimiento de ganancias de dos dígitos esta semana, pero el aumento de las provisiones para préstamos incobrables amenaza con limitar nuevas ganancias bursátiles.
Los seis bancos más grandes de Canadá reportarán un aumento promedio del 16% en las ganancias por acción ajustadas para el segundo trimestre fiscal, aunque el incremento de las provisiones para pérdidas crediticias amenaza con eclipsar los resultados, según los pronósticos de consenso compilados por FactSet.
"No nos sorprendería ver que los bancos vuelvan a superar las estimaciones de EPS este trimestre, pero quizás, al igual que los bancos estadounidenses, las sorpresas impulsadas por los mercados de capitales ya no sean suficientes para impulsar las acciones al alza", dijo Paul Holden, analista de CIBC Capital Markets.
Bank of Nova Scotia, Bank of Montreal y National Bank of Canada reportan el miércoles, seguidos por Canadian Imperial Bank of Commerce, Royal Bank of Canada y Toronto-Dominion Bank el jueves. Se espera que los bancos se beneficien de volúmenes de negociación elevados y sólidos ingresos por banca de inversión, lo que ayuda a compensar el débil crecimiento de préstamos. Pero se espera que las provisiones para pérdidas crediticias aumenten modestamente en comparación con el primer trimestre, a medida que el panorama económico se debilita. La tasa de desempleo ha subido a un máximo de seis meses, el mercado inmobiliario en el Área Metropolitana de Toronto sigue siendo débil, y unos 37,000 canadienses solicitaron insolvencia en los primeros tres meses de 2026, la cifra más alta desde 2009, según la Oficina del Superintendente de Quiebras.
El deterioro de las perspectivas crediticias está llevando a los analistas a retrasar las expectativas de menores provisiones. "Las mejoras en las provisiones para pérdidas crediticias ahora parecen una historia del año fiscal 2027", dijo Matthew Lee, analista de Canaccord Genuity Corp. Holden, de CIBC, quien anteriormente esperaba que las provisiones por deterioro alcanzaran su punto máximo en el segundo trimestre, ahora prevé que se mantengan elevadas durante la segunda mitad del año. Darko Mihelic de RBC Capital Markets espera provisiones trimestrales por pérdidas crediticias más altas para todos los bancos excepto TD, impulsadas principalmente por un aumento en las provisiones para préstamos en cumplimiento.
La Calidad Crediticia Toma el Centro del Escenario
El cambio en el sentimiento de los analistas marca un giro con respecto a principios de este año, cuando varios pronosticadores esperaban que las provisiones mejoraran en la segunda mitad del año. El aumento de los precios de la energía después del inicio de la guerra contra Irán, los efectos inflacionarios secundarios y el aumento de los costos de endeudamiento han ejercido una presión adicional sobre el crédito al consumo, dijo Holden. El analista de Jefferies, John Aiken, señaló que cualquier movimiento hacia comentarios más conservadores por parte de la gerencia, después de haber anticipado anteriormente una mejor segunda mitad, probablemente sería visto negativamente por los inversores.
Los colchones de capital se mantienen saludables, con ratios de capital comune Tier 1 que se espera que se sitúen aproximadamente 2 puntos porcentuales por encima del mínimo regulatorio del 11.5%. El crecimiento de las ganancias y la expansión del rendimiento sobre el capital respaldan posibles aumentos de dividendos, dijeron los analistas, ya que cada uno de los bancos, excepto CIBC, revisa su pago de dividendos con los resultados del segundo trimestre.
Valoraciones Puestas a Prueba por las Perspectivas de Riesgo
Las acciones de los bancos canadienses en conjunto han superado al mercado bursátil general de Toronto en los últimos tres meses, en lo que va del año y en los últimos 12 meses, y han superado materialmente a las acciones de los bancos estadounidenses en los últimos tres meses, según Mario Mendonca, analista de TD Cowen. Pero advirtió que los inversores necesitan ver revisiones positivas de las EPS para impulsar las acciones al alza desde los niveles actuales. "Esperamos que los resultados del segundo trimestre se mantengan saludables, pero creemos que los inversores necesitan ver revisiones positivas de las EPS para impulsar las acciones al alza", dijo Mendonca.
Si la atención de los inversores se desplaza hacia los riesgos crediticios, las valoraciones de los bancos podrían volverse vulnerables, añadió. La última vez que las acciones de los bancos canadienses enfrentaron un ciclo crediticio similar —durante la crisis financiera de 2008-2009— el índice S&P/TSX Composite Banks Index cayó más del 30% de máximo a mínimo antes de recuperarse en los siguientes 18 meses, aunque el entorno actual carece del apalancamiento sistémico que impulsó esa desaceleración.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
