Los fondos chinos registran un rendimiento máximo del 183% en el primer semestre, liderados por la inteligencia artificial y los semiconductores

Los fondos de renta variable de gestión activa de China rindieron hasta un 183,7% en el primer semestre, con 197 fondos que duplicaron su valor, ya que un repunte concentrado en acciones de inteligencia artificial y semiconductores generó la mayor dispersión de rendimiento en la industria desde 2015.

"El mercado está descontando un cambio estructural en la cadena de suministro tecnológica de China, y los gestores de fondos que se posicionaron temprano en equipos de semiconductores e infraestructura de IA están capturando toda la fuerza de esa revalorización", afirmó Wu Hao, gestor de cartera de Founder Fubon Fund Management, cuyo fondo lideró a todos sus pares.

Los 20 principales fondos de gestión activa rindieron al menos un 149,2%, según datos de Wind Information recopilados hasta el 30 de junio. Founder Fubon Core Advantage lideró con un avance del 183,7%, seguido por Caitong Duocelue Fuxin con un 172,9% y Dongfang Huixin con un 167,3%. Los fondos indexados que siguen temas de materiales y equipos de semiconductores ocuparon los 20 puestos en esa categoría, y el Peng Hua STAR 50 Semiconductor Materials and Equipment ETF rindió un 171,4%.

La extrema concentración de rendimientos plantea interrogantes sobre la sostenibilidad. Los 20 fondos principales comparten una exposición casi idéntica a chips de IA, equipos de fabricación de semiconductores y empresas de diseño de circuitos integrados, una apuesta estrecha que ha dado buenos resultados pero que deja escasa diversificación si la prima de valoración del sector se contrae. El Índice de Semiconductores CSI cotiza a múltiplos elevados tras su rally de 12 meses, y cualquier cambio en las restricciones tecnológicas entre Estados Unidos y China podría revertir los flujos que impulsaron estas ganancias.

El rendimiento superior se extiende más allá de los fondos de renta variable puros. Entre los fondos de renta variable ordinarios, los 20 principales obtuvieron rendimientos superiores al 100%, con un umbral del 107,9% para entrar en el primer nivel. El Caitong Integrated Circuit Industry Fund, gestionado por Jin Zicai, rindió un 151,5% para ubicarse en segundo lugar en esa categoría.

Jin Zicai se consolidó como el gestor más exitoso del período, colocando seis fondos entre los 20 primeros en todas las categorías de renta variable activa, incluidos Caitong Jingqi Zhenxuan One-Year Hold y Caitong Jiangxin Youxuan One-Year Hold. Yan Kai de Dongfang Fund y Zhang Haojia de Dongwu Fund colocaron cada uno dos fondos entre los 20 principales.

La concentración temática fue aún más marcada en los productos indexados. Los 16 principales fondos cotizados en bolsa por rentabilidad en el primer semestre siguen todos subtemas de materiales y equipos de semiconductores bajo el índice STAR 50. Los tres primeros —gestionados por Peng Hua, China Asset Management y HuaTai-PineBridge— rindieron entre el 169,5% y el 171,4%, separados por menos de 2 puntos porcentuales.

Los fondos centrados en el extranjero mostraron un sesgo temático similar pero rendimientos absolutos más bajos. El HuaTai-PineBridge China-South Korea Semiconductor ETF lideró los productos QDII con una ganancia del 130,8%, seguido por el mismo fondo subyacente con un 128,9%. Tianhong Global High-End Manufacturing y E Fund Global Growth Select también superaron el 100%, aunque la mediana de los fondos QDII se mantuvo negativa durante el período, lo que refleja una fuerte divergencia entre los mercados extranjeros expuestos a IA y los que no.

Los fondos de renta fija con sensibilidad a la renta variable también se beneficiaron. HuaXia Convertible Bond Enhanced rindió un 42,6% para liderar la categoría de renta fija, mientras que HuaShang Convertible Bond Fund rindió un 40,7%. Ambos son estrategias de bonos convertibles que capturaron el potencial alcista del repunte de la renta variable manteniendo al mismo tiempo un piso de renta fija.

Los datos de rendimiento muestran un cambio estructural en la industria de gestión de activos de China: los flujos de fondos se están concentrando en productos temáticos a expensas de las estrategias diversificadas. Los 20 principales fondos por rentabilidad en el primer semestre gestionan colectivamente activos que han crecido más de un 300% desde diciembre, según datos de Wind, a medida que tanto inversores minoristas como institucionales persiguen la narrativa de la IA y los semiconductores. Que esa concentración se convierta en una fuente de resiliencia o vulnerabilidad dependerá de la trayectoria de la competencia tecnológica entre EE. UU. y China, y de la sostenibilidad del aumento de la producción nacional de chips en China.

Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.