El sector de servicios de China se expandió a un ritmo marginalmente más rápido en junio, pero la lectura subraya cómo la recuperación económica sigue estancada en baja velocidad, ante la debilidad de la demanda interna y el agravamiento de la crisis inmobiliaria.
El sector de servicios de China se expandió a un ritmo marginalmente más rápido en junio, pero la lectura subraya cómo la recuperación económica sigue estancada en baja velocidad, ante la debilidad de la demanda interna y el agravamiento de la crisis inmobiliaria.
El Índice de Gerentes de Compras (PMI) no manufacturero oficial de China subió ligeramente a 50,2 en junio desde 50,1 en mayo, informó el lunes la Oficina Nacional de Estadística, en línea con la estimación de consenso. La lectura marca el segundo mes consecutivo de expansión por encima del umbral de 50 puntos que separa el crecimiento de la contracción, aunque el ritmo se mantiene apenas por encima de la velocidad de estancamiento.
"La modesta mejora del PMI no manufacturero refleja cierta estabilización de la actividad de servicios, pero los datos no señalan una recuperación significativa", afirmó Xu Tianchen, economista senior de la Unidad de Inteligencia de The Economist. "La demanda interna sigue siendo la pieza clave que falta en la historia de la recuperación de China".
El indicador no manufacturero, que abarca servicios y construcción, ha rondado la línea de 50 puntos durante tres meses consecutivos después de caer a 49,9 en marzo. El subíndice de nuevos pedidos probablemente se mantuvo débil, mientras que el componente de empleo continuó señalando contracción, según economistas encuestados antes de la publicación. El subíndice de construcción pudo haber recibido apoyo del gasto en infraestructura, compensando parcialmente la debilidad de la actividad relacionada con el sector inmobiliario.
El PMI manufacturero oficial, que se publicará el martes, se sitúa en 50,1 según una encuesta de Reuters entre 23 economistas, apenas por encima del umbral de 50 puntos tras la lectura de mayo de exactamente 50,0. El PMI manufacturero del sector privado RatingDog, que otorga mayor importancia a las empresas exportadoras más pequeñas, se prevé que se modere a 51,6 desde 51,8 en mayo.
Las exportaciones de IA apuntalan la actividad fabril mientras los consumidores se contienen
El sector manufacturero ha encontrado apoyo en la creciente demanda mundial de hardware relacionado con la inteligencia artificial. Las exportaciones de equipos de procesamiento automatizado de datos aumentaron más del 60% interanual en mayo, mientras que los envíos de semiconductores y equipos de chips se mantuvieron robustos, compensando la debilidad de la manufactura tradicional. Las exportaciones de muebles, un indicador de la producción fabril convencional, crecieron solo un 1,9% en el mismo período.
La divergencia entre la manufactura de alta tecnología y la tradicional subraya la naturaleza desigual de la recuperación china. Las ventas minoristas cayeron en mayo por primera vez en más de tres años, lo que indica que los hogares siguen siendo cautelosos con el gasto en medio de una prolongada crisis inmobiliaria y unas condiciones laborales débiles. Los precios de las viviendas nuevas registraron una caída aún más pronunciada en mayo, prolongando la contracción del sector inmobiliario que ha pesado sobre la confianza del consumidor y las finanzas de los gobiernos locales.
El Banco Popular de China fijó la semana pasada el tipo de interés de su nuevo instrumento de liquidez a un día en el 1,25%, por debajo del 1,35% esperado por los mercados, en lo que los economistas describieron como un recorte de tipos de facto destinado a reducir los costos de endeudamiento. El banco central también realizó 300.000 millones de yuanes (44.000 millones de dólares) en acuerdos de recompra inversa a un día, según un comunicado, mientras las autoridades luchan contra la débil demanda crediticia. Fuentes cercanas al asunto indicaron que el PBoC ha ordenado a varios bancos comerciales que amplíen los préstamos en junio.
Lo que esto significa para los mercados
Los datos sugieren que la economía china se está estabilizando en un nivel bajo, más que ganando impulso. Con el PMI manufacturero que se espera apenas supere el territorio de expansión y el indicador no manufacturero mostrando solo una mejora marginal, se consolida el argumento a favor de un mayor apoyo de política. La próxima decisión del PBoC sobre el tipo de interés de su facilidad de préstamo a medio plazo a un año, prevista para mediados de julio, será observada de cerca en busca de señales de un mayor relajamiento.
Para los inversores globales, las lecturas tibias refuerzan la opinión de que la recuperación de China sigue dependiendo en gran medida del estímulo político y la demanda de exportaciones impulsada por la IA, más que del consumo interno orgánico. El índice CSI 300 y el yuan extraterritorial serán sensibles a cualquier sorpresa negativa en el PMI manufacturero del martes, y una lectura por debajo de 50 probablemente desencadenaría nuevas ventas de activos expuestos a China.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
