Puntos clave:
El endurecimiento de las normas chinas sobre flujos de capital transfronterizos está golpeando a las acciones financieras con exposición a Hong Kong, y Prudential y HSBC han perdido en conjunto más de 8.000 millones de dólares en valor de mercado, ya que los inversores descuentan una fuerte desaceleración en los flujos de fondos de la China continental hacia el territorio.
El Decreto 837 del Consejo de Estado de China, que entra en vigor el 1 de julio, endurece el proceso en torno a los flujos de salida de capital, añadiendo requisitos de presentación, aprobación y supervisión. Si bien el decreto no introduce cambios en los límites cuantitativos de los flujos permitidos, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong ha esbozado por separado normas adicionales que exigen que los fondos de los posibles clientes tengan su origen fuera de la China continental, según un informe del South China Morning Post.
Las normas ya están haciendo efecto. La sucursal de HSBC en Shanghái ha advertido a los clientes de que todos los fondos depositados en cuentas de inversión deben cumplir con los requisitos regulatorios de Hong Kong, mientras que la sucursal de Bank of East Asia en Shanghái ha suspendido por completo la apertura de cuentas en Hong Kong, según el informe.
"Las nuevas normas generarán más fricciones para las instituciones financieras de la región, pero no pretenden causar una interrupción significativa del sistema", declaró Philip Kett, analista de Jefferies. "Casi no tendrán impacto en la industria de seguros de vida".
Los mercados discrepan. Prudential se desplomó un 7,6% en Londres hasta los 974,8 peniques, su nivel más bajo en ocho meses, ampliando las pérdidas a casi el 14% desde el anuncio de la SFC del 22 de mayo. HSBC llegó a caer hasta un 6% intradía en Londres antes de cerrar con un descenso del 1,8%, mientras que Standard Chartered perdió un 2,81%. En Hong Kong, AIA Group se desplomó un 6,75%.
La venta masiva refleja la preocupación de que los visitantes de la China continental —una fuente de ingresos fundamental para los sectores bancario y asegurador de Hong Kong— se enfrenten a mayores obstáculos para transferir dinero al territorio. Prudential y AIA obtienen una parte significativa de sus nuevos negocios de clientes de la China continental que adquieren pólizas de seguros en Hong Kong, mientras que HSBC y Standard Chartered obtienen comisiones sustanciales de la gestión transfronteriza de patrimonios.
Los analistas de JPMorgan señalaron que el decreto ha "generado un ruido significativo en torno a las aseguradoras con exposición a visitantes de la China continental, como Prudential", aunque añadieron que es probable que las normas "tengan escaso efecto práctico".
Esta ofensiva regulatoria se produce en un momento en que China intensifica el escrutinio sobre las salidas de capital en términos más amplios. En virtud de otras normas anunciadas la semana pasada, el gobierno chino tendrá autoridad para realizar revisiones de las inversiones en el extranjero que podrían afectar la seguridad nacional.
Para las acciones financieras que cotizan en Londres, el momento agrava los vientos en contra existentes. El FTSE 100 subió un 0,3% hasta los 10.360,32 puntos el jueves, apoyado por las ganancias de Relx y London Stock Exchange Group, pero el sector financiero se quedó rezagado. La libra se mantuvo en 1,3436 dólares, mientras que el oro subió hasta los 4.471,69 dólares la onza, ya que los inversores buscaban refugio.
La última vez que China impuso medidas similares de control de capital, en 2015-2016, las primas de seguros de Hong Kong procedentes de visitantes de la China continental cayeron más de un 30% en seis meses, según datos de la Autoridad de Seguros de Hong Kong. Si la historia se repite, la actual liquidación podría tener más recorrido.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
