El motor industrial de China mostró signos de tensión en abril, con un crecimiento de la producción que se ralentizó inesperadamente hasta el 4,1% y puso de manifiesto la continua dependencia de la economía de las exportaciones frente a un atonía del consumo interno. La ralentización apunta a una persistente recuperación a dos velocidades que complica los esfuerzos de Pekín por generar un repunte equilibrado tras la pandemia.
"Esperamos que la divergencia en forma de K se extienda a abril", escribieron los economistas de Citigroup Inc. dirigidos por Xiangrong Yu en una nota antes de la publicación de los datos. "La producción industrial sigue boyante", pero eso está "contrastando con una demanda interna débil", dijeron, una visión que las últimas cifras parecen confirmar.
El aumento interanual del 4,1% comunicado por la Oficina Nacional de Estadística supuso una marcada desaceleración respecto al ritmo del 5,7% de marzo y se situó por debajo de la previsión media del 6% de los economistas encuestados por Bloomberg. Mientras que las exportaciones ofrecieron un punto positivo, con un aumento del valor de las mercancías enviadas al extranjero del 10,6%, la debilidad crónica del sector inmobiliario fue evidente, ya que la producción de cemento se desplomó un 10,8% y la de acero cayó un 1,7%.
Los datos refuerzan una historia de crecimiento a dos velocidades, en la que la atención de Pekín a la fabricación de alta tecnología y a las exportaciones enmascara una profunda debilidad del consumo. La ralentización aumenta la presión sobre los responsables políticos, pero con unas exportaciones sólidas y un enfoque en la autosuficiencia tecnológica, la urgencia de un estímulo generalizado al consumo parece baja, lo que prolonga el desequilibrio económico para el resto de 2026.
Un desglose detallado de los datos de abril revela una clara división. Los sectores manufactureros avanzados objeto de apoyo estatal mostraron un sólido crecimiento, con la producción de equipos informáticos, de comunicación y otros equipos electrónicos aumentando un 15,6% respecto al año anterior. La fabricación de automóviles también subió un 9,2%. En cambio, los sectores vinculados a la actual crisis inmobiliaria siguieron pasando apuros, y los productos minerales no metálicos, que incluyen el cemento, cayeron un 6,5%.
Esta divergencia subraya las prioridades estratégicas de Pekín. Un artículo reciente en Qiushi, la revista oficial del Partido Comunista, reiteró el compromiso del presidente Xi Jinping con la "economía real", prometiendo "inclinar el apoyo político a su favor" para consolidar las industrias competitivas y apuntalar la seguridad. Este enfoque en la fortaleza de la oferta, especialmente en tecnología y energías renovables, ha apuntalado el crecimiento y las exportaciones.
Sin embargo, ha servido de poco para resolver el problema de la demanda. Una crisis inmobiliaria prolongada y un mercado laboral débil han mermado la confianza de los hogares, dejando a los consumidores poco dispuestos o incapaces de gastar. La ralentización del crecimiento industrial, si continúa, podría deprimir aún más el sentimiento y los beneficios empresariales, aumentando la incertidumbre en torno a la contratación y la inversión. Para los mercados mundiales, la ralentización podría señalar una disminución de la demanda de materias primas industriales, mientras que la continua fortaleza de las exportaciones tecnológicas chinas podría intensificar la competencia en sectores estratégicos como la IA y los vehículos eléctricos.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
