Conclusiones Clave:
Citi considera que las acciones tecnológicas chinas se acercan a un piso de valoración tras la liquidación del sector, lo que el banco califica como puntos de entrada atractivos.
Citi afirmó que las acciones tecnológicas chinas están cerca de un mínimo después de que el menor rendimiento del sector frente al mercado en general llevara las valoraciones a niveles convincentes.
"Incluso bajo pruebas de estrés que asumen posibles recortes de ganancias del 10% al 30%, las valoraciones sobre una base ex-cash siguen siendo altamente atractivas", escribieron los analistas de Citi en un informe del 26 de junio.
El informe destacó las enormes posiciones netas de efectivo entre los principales nombres. Baidu (9888.HK) poseía 27.900 millones de dólares en efectivo neto, lo que representa el 78,8% de su capitalización de mercado, mientras que NetEase (9999.HK) contaba con 24.300 millones de dólares, o el 33,1% de su valor de mercado. Sobre una base ex-cash a un año forward, Baidu cotiza a 2,8 veces ganancias, JD.com (9618.HK) a 5,3 veces y Kuaishou (1024.HK) a 4 veces.
El sector ha sido utilizado como fuente de financiación para el repunte de las acciones globales de hardware de IA, señaló Citi, pero la liquidación ha creado lo que el banco cree que es una oportunidad de compra. Se espera que las empresas con negocios principales sólidos y generación de flujo de caja naveguen el ciclo.
Capacidad de Recompra Supera los 33.000 Millones de Dólares
Alibaba (9988.HK) aún contaba con 19.100 millones de dólares en autorización de recompra de acciones pendiente, la mayor del grupo. Trip.com (9961.HK) tenía 5.000 millones restantes, Baidu 4.800 millones, NetEase 2.900 millones y JD.com 1.400 millones. Citi espera que estas empresas puedan acelerar las recompras en las próximas semanas, proporcionando un piso para los precios de las acciones.
Valoraciones frente a Pares Globales
Los ratios P/E forward a un año del grupo resaltan la brecha de valoración frente a los pares estadounidenses. Tencent (0700.HK) cotiza a 12,3 veces ganancias, o 11,8 veces sobre una base ex-cash. Alibaba se sitúa en 12,5 veces (10,4 veces ex-cash), mientras que Meituan (3690.HK) cotiza a 0,8 veces precio-ventas (0,6 veces ex-cash). NetEase está a 12 veces (8 veces ex-cash), y JD.com a 7,2 veces (5,3 veces ex-cash).
La recomendación de Citi podría desencadenar compras institucionales y cobertura de posiciones cortas en acciones tecnológicas chinas. Una revalorización del sector probablemente impulsaría el índice Hang Seng Tech, que sigue a estos nombres.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
