Conclusiones clave:
Coinbase comenzó a ofrecer derivados cripto regulados a clientes estadounidenses a través de su filial Deribit, apuntando a un mercado que representa aproximadamente el 80% del volumen global de negociación de criptomonedas.
"La competencia y los bajos costos de cambio limitan la capacidad de Coinbase para ejercer poder de fijación de precios en comparación con la negociación al contado, particularmente entre los usuarios más sofisticados", escribieron los analistas de Compass Point en una nota el lunes, reiterando una calificación de venta y un precio objetivo de 140 dólares.
Coinbase adquirió Deribit por 2.900 millones de dólares el año pasado. El exchange generó 50 millones de dólares en ingresos en el primer trimestre a partir de futuros perpetuos, aunque Compass Point señaló señales de canibalización, ya que los ingresos por negociación minorista cayeron a su nivel más bajo desde el tercer trimestre de 2024. Las acciones de Coinbase cayeron un 2,6% hasta aproximadamente 184 dólares el lunes.
El lanzamiento posiciona a Coinbase para competir con plataformas extraterritoriales que han dominado los derivados cripto, pero la empresa enfrenta una competencia creciente de Kalshi, CME Group, Kraken y Robinhood. La capacidad de la CFTC para aprobar el acceso estadounidense a plataformas como Hyperliquid o Binance representa un "riesgo creciente", según Compass Point.
CME Group comenzó a operar con futuros cripto 24/7 el 1 de junio, ofreciendo contratos de Bitcoin, Ethereum, Solana y XRP a cualquier hora. Kalshi recibió la aprobación de la CFTC para futuros perpetuos de Bitcoin el mismo día en que Coinbase anunció su expansión en EE. UU. Interactive Brokers ya ha integrado a Kalshi junto con el exchange cripto Bullish, mientras que Kraken y Robinhood han anunciado planes para lanzar futuros perpetuos próximamente.
Compass Point también destacó la conexión de la familia Trump con Binance a través de la stablecoin USD1 de World Liberty Financial como un factor que "también podría mejorar la probabilidad de acceso estadounidense" tras el acuerdo de 4.300 millones de dólares del exchange con las autoridades estadounidenses en 2023.
La apuesta por los derivados impulsa la visión del director ejecutivo Brian Armstrong de Coinbase como un "exchange total", ampliando su oferta de productos más allá de la negociación al contado. Los derivados suelen generar mayores volúmenes de negociación e ingresos recurrentes por transacciones, lo que ayuda a reducir la volatilidad de las ganancias en los ciclos del mercado cripto.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
