La demanda estructural proporciona un amortiguador
Según Citigroup, la demanda de los sectores de transición energética e inteligencia artificial representa ahora aproximadamente el 18 % del consumo total mundial de cobre. Este segmento ha sido responsable de casi todo el crecimiento de la demanda incremental desde la pandemia.
Esta demanda estructural proporciona un amortiguador significativo contra la debilidad cíclica. Históricamente, las grandes recesiones económicas han provocado caídas anuales de la demanda de cobre del 3 % al 5 %. Citigroup calcula que una caída del 5 % en la demanda cíclica actual solo se traduciría en una caída del 1,7 % en el consumo global total, suponiendo que la demanda estructural se mantenga constante. Además, las aplicaciones militares, que están creciendo, representan otro 9 % del uso mundial de cobre, o unos 2,5 millones de toneladas anuales.
La escasez de azufre afecta la cadena de suministro
El cierre continuo del Estrecho de Ormuz está endureciendo la cadena de suministro de cobre al interrumpir el flujo de azufre, un subproducto crítico de la producción de petróleo y gas que se utiliza para fabricar ácido sulfúrico. El ácido sulfúrico es esencial para extraer cobre del mineral en operaciones hidrometalúrgicas (lixiviación), que son comunes en las principales regiones productoras.
Según la firma de análisis de materias primas Kpler, los volúmenes de azufre transportados por mar desde Oriente Medio colapsaron a solo 30.000 toneladas métricas en abril, frente a un promedio mensual de 1,27 millones de toneladas antes del conflicto. Esto ha provocado que los precios del azufre entregado en Asia se disparen un 50 % hasta alcanzar los 880 $ por tonelada, según Reuters. Si bien el alto precio del cobre limita el riesgo inmediato de recortes en las minas, el aumento del costo de insumos como el azufre es un viento en contra significativo para los productores.
Almacenamiento "por si acaso"
Está surgiendo un soporte de precios a largo plazo debido a un cambio en la estrategia de inventarios. A medida que aumenta la incertidumbre geopolítica, los gobiernos y las corporaciones están pasando de un modelo de cadena de suministro de "justo a tiempo" a uno de "por si acaso", aumentando su disposición a mantener mayores reservas estratégicas de metales esenciales como el cobre.
Citigroup estima que elevar los inventarios globales de cobre refinado desde el nivel actual de 1,3 meses de consumo a unos 2 meses más seguros requeriría un precio del cobre sostenido de 14.423 $ por tonelada para incentivar el suministro necesario. Esta dinámica sugiere que los precios altos y la acumulación de inventarios pueden coexistir a medida que el mercado paga por la seguridad del suministro.
Este artículo tiene únicamente fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
