La suspensión de comunicaciones de Irán con EE.UU. y el crudo por encima de $94 el barril están estableciendo un piso para los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, según Charles Schwab.
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El crudo en $94 anticipa rendimientos más altos mientras persisten las tensiones con Irán
La suspensión de comunicaciones de Irán con Estados Unidos y el crudo por encima de $94 el barril están estableciendo un piso para los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, mientras que el colapso de los canales diplomáticos elimina la posibilidad de una desescalada a corto plazo en el conflicto de Oriente Medio.
El aumento del precio del crudo derivado de las hostilidades sostenidas entre EE.UU. e Irán está estableciendo un piso para los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, con el Brent manteniéndose por encima de $94 el barril mientras los canales diplomáticos colapsan y la prima de riesgo incorporada en los mercados energéticos no muestra señales de disiparse.
"El crudo se ha convertido en el indicador más importante para determinar hacia dónde se dirigen los rendimientos a largo plazo", dijo Cooper Howard, estratega de renta fija en Charles Schwab. "Mientras persistan las tensiones, los costos energéticos mantendrán elevadas las expectativas de inflación, impidiendo que los rendimientos vuelvan a los niveles previos al conflicto".
El Brent cotizó el lunes a $94 el barril, un 18% por debajo de su máximo posterior a la invasión, pero aún un 43% por encima del nivel de hace 12 meses. La agencia de noticias Tasnim de Irán informó el domingo que el equipo negociador de Teherán había dejado de intercambiar mensajes con EE.UU. a través de mediadores, tras los ataques del fin de semana de EE.UU. contra objetivos militares iraníes y el posterior ataque de Irán a una base aérea estadounidense. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió 6 puntos básicos hasta 4.38% mientras los operadores descontaban una probabilidad del 56% de al menos un alza de tasas de la Reserva Federal para fin de año, según la herramienta FedWatch de CME Group.
El estrecho de Ormuz, por donde transita aproximadamente el 21% del comercio mundial de petróleo, sigue siendo el punto crítico central. Irán ha restringido efectivamente el acceso desde finales de febrero, cuando los ataques de EE.UU. e Israel desencadenaron un ciclo de represalias que ha reconfigurado las cadenas globales de suministro energético. La última vez que un punto de estrangulamiento importante del transporte marítimo sufrió una interrupción de esta magnitud — durante los ataques de 2019 a las instalaciones de Abqaiq-Khurais de Saudi Aramco — los precios del petróleo se dispararon un 15% en un solo día, pero se normalizaron en semanas gracias al despliegue de capacidad excedente. En esta ocasión, la interrupción ha persistido durante más de tres meses sin una resolución diplomática a la vista, lo que sugiere que la prima de riesgo actual podría ser estructural en lugar de cíclica.
El impacto se está propagando por los mercados globales de renta fija. Los rendimientos de los gilt británicos subieron el lunes después de que Nationwide informara del primer descenso mensual en los precios de la vivienda este año, con una caída del 0.6% en mayo, mientras la confianza del consumidor se debilitaba. El Banco de Inglaterra enfrenta una decisión difícil en su reunión del 18 de junio: mantener las tasas en 3.75% y arriesgarse a una reaceleración de la inflación, o subirlas y profundizar la desaceleración del mercado inmobiliario. Los mercados monetarios asignan actualmente una probabilidad del 40% a un alza de 25 puntos básicos, según la valoración de OIS.
El oro, tradicionalmente una cobertura contra el riesgo geopolítico, cayó casi un 2% hasta $4,451.65 la onza el lunes, mientras el dólar se fortalecía, con el índice DXY subiendo un 0.3%. Las expectativas de tasas más altas durante más tiempo están presionando al metal, que no genera rendimientos, incluso mientras persiste la demanda de refugio seguro. "Es probable que las expectativas de que las tasas de interés se mantengan más altas durante más tiempo sigan presionando al oro, a menos que los rendimientos de los bonos dejen de subir y las tasas comiencen a estabilizarse o tender a la baja", dijo Jim Wyckoff, analista de mercado de American Gold Exchange.
Para los inversores en renta fija, la pregunta clave es si la prima de riesgo del crudo persistirá. Si el cese de la comunicación diplomática por parte de Irán se consolida en un enfrentamiento prolongado, el piso bajo los rendimientos podría elevarse aún más. Howard, de Charles Schwab, señaló que la intersección del riesgo de oferta energética y la inflación persistente deja poco margen para que la Fed flexibilice su política, incluso si el crecimiento se desacelera — un escenario que mantendría el rendimiento del bono a 10 años anclado por encima del 4% hasta fin de año.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Valores a seguir en renta fija mientras la tecnología lidera la euforia accionaria[2] Los rendimientos del Tesoro suben ligeramente mientras EE.UU. e Irán intercambian ataques[3] El oro cae ante renovadas tensiones en Oriente Medio que avivan los temores inflacionarios[4] Comienza la reunión del MPC del RBI el 3 de junio: probable pausa en tasas mientras aumentan los riesgos de inflación en medio de tensiones en Asia Occidental[5] Los precios de la vivienda caen en mayo mientras la guerra en Oriente Medio erosiona la confianza del comprador – Nationwide
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