Conclusiones clave:
Daiwa elevó el precio objetivo a 12 meses de Kuaishou Technology (01024.HK) de 63 HKD a 72 HKD, reafirmando una calificación de Compra, ya que el generador de video con IA Kling impulsa una revalorización estructural de la valoración del grupo.
"Kling AI ha vuelto a superar las expectativas del mercado", escribieron los analistas de Daiwa en un informe de investigación, señalando que la unidad registró ingresos de 650 millones de RMB en el primer trimestre, un aumento de más del 300% interanual. La tasa de ejecución recurrente anualizada alcanzó los 500 millones de USD en marzo, y los informes de prensa indican que el ARR de Kling podría alcanzar los 1300 millones de USD para el primer trimestre de 2027, con una posible escisión y cotización con una valoración de 20 000 millones de USD.
Los resultados del primer trimestre de Kuaishou estuvieron en líneas generales en línea con las expectativas. Los ingresos aumentaron un 3,4% interanual hasta los 33 716 millones de RMB, mientras que el beneficio neto ajustado cayó un 26% hasta los 3370 millones de RMB, superando aún así las previsiones del mercado en un 8%, respaldado por ganancias de inversión. El margen bruto se contrajo 3,4 puntos porcentuales hasta el 51,2%, impulsado por los costos relacionados con la IA, incluidos ancho de banda, servidores y depreciación.
Daiwa estima que Kling AI contribuirá aproximadamente con un 50% de la valoración del grupo bajo un modelo de suma de partes, lo que marca un cambio estructural en la narrativa de inversión. El negocio principal, sin embargo, mostró un rendimiento mixto. Los ingresos publicitarios crecieron un 9% interanual, con la IA aportando de 3 a 4 puntos porcentuales de mejora, aunque el crecimiento se vio limitado por restricciones de tráfico. Los ingresos por transmisión en vivo disminuyeron un 14% interanual debido a medidas de gobernanza del ecosistema, mientras que la monetización del comercio electrónico enfrentó vientos en contra por la debilidad macro y los subsidios a los comerciantes.
Daiwa redujo sus previsiones de beneficio por acción para 2026 y 2027 entre un 5% y un 8% para reflejar las débiles tendencias del negocio principal, pero ajustó las bases de valoración tanto para el negocio principal como para Kling AI. El bróker se suma a UBS, que también elevó su precio objetivo de 68 HKD a 70 HKD con una calificación de Compra, citando la aceleración de la comercialización de Kling. UBS espera que los ingresos de Kling en el segundo trimestre alcancen los 840 millones de RMB.
Kuaishou ha recomprado acciones por valor de 854 millones de HKD hasta ahora este año, y se espera que el rendimiento total se duplique de aproximadamente el 2% en 2025 al 2026. La actualización de Daiwa señala que la trayectoria de monetización de Kling AI se está convirtiendo en el principal impulsor del valor patrimonial del grupo. Los inversores estarán atentos a más detalles sobre la posible escisión de Kling, que podría liberar valor adicional para los accionistas.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
