Según un nuevo informe de Daiwa Capital Markets, el reciente repunte del 20% en las acciones inmobiliarias chinas no es una recuperación estructural, ya que tanto los promotores como los compradores carecen de la confianza necesaria para un cambio de tendencia sostenible.
Según un nuevo informe de Daiwa Capital Markets, el reciente repunte del 20% en las acciones inmobiliarias chinas no es una recuperación estructural, ya que tanto los promotores como los compradores carecen de la confianza necesaria para un cambio de tendencia sostenible. El análisis sugiere que, aunque los datos de ventas de abril mostraron una fortaleza sorprendente, la recuperación tiene una base estrecha y oculta una debilidad subyacente, lo que lleva a la firma a preferir a los promotores estatales frente a sus homólogos privados.
El informe, publicado el 13 de mayo, sostiene que la mejora del sentimiento del mercado aún no se ha traducido en un cambio fundamental. Daiwa señaló que la confianza genuina tanto de promotores como de compradores es un requisito previo para una recuperación estructural y sostenible, una condición que, según afirma, aún no se ha cumplido. La firma mantuvo una calificación de "Compra" para las empresas estatales China Resources Land (01109.HK) y China Overseas Land & Investment (00688.HK).
Los datos de abril mostraron que las ventas de viviendas nuevas y usadas aumentaron un 2,4% y un 5,0% interanual, respectivamente. El repunte fue más pronunciado en las ciudades de primer nivel, donde las ventas primarias y secundarias se dispararon un 20% y un 14%. Sin embargo, Daiwa señaló que esto fue impulsado por apartamentos más antiguos y de menor precio, mientras que las ventas de viviendas de mercado con un precio superior a 5 millones de RMB cayeron un 25% interanual.
Daiwa cree que si el impulso de las ventas en las ciudades de primer nivel continúa, los precios de las acciones del sector pueden subir más a corto plazo, pero los riesgos de corrección son reales. La preferencia por los promotores estatales surge de la visión de que los promotores privados enfrentan riesgos significativos de rebaja de calificación una vez que el impulso actual del mercado se desvanezca, lo que subraya la naturaleza precaria del repunte.
La divergencia dentro del mercado inmobiliario de China es un tema crítico. Mientras que las ventas generales en las principales ciudades parecen robustas, la debilidad en el segmento de gama alta apunta a un gasto doméstico cauteloso. Los promotores se han apresurado a aumentar la oferta, y los permisos de preventa de viviendas nuevas en Shanghái aumentaron un 70,8% interanual en abril, aunque pocos han retirado los descuentos. Esto indica que están capitalizando la breve mejora del sentimiento para deshacerse del inventario en lugar de apostar por una recuperación de precios a largo plazo.
Esta búsqueda de calidad y la bifurcación del mercado también son visibles en el sector comercial. Un informe de 2026 de Cushman & Wakefield señaló que, si bien los costes de acondicionamiento de oficinas han disminuido en ciudades continentales como Shenzhen y Seúl, la competencia por espacios de oficinas de primera calidad y alta calidad se está intensificando. Esto sugiere que tanto los compradores de viviendas como los ocupantes corporativos están gravitando hacia los activos más seguros y de mayor calidad, dejando al resto del mercado en dificultades.
La condición del sector inmobiliario es una variable clave para la economía china en su conjunto. El objetivo de crecimiento para todo el año del gobierno, del 4,5% al 5%, se hizo más alcanzable gracias a un sólido primer trimestre, pero la crisis inmobiliaria sigue siendo un lastre significativo. Según los datos nacionales, la inversión inmobiliaria disminuyó un 11,2% en el primer trimestre de 2026, lo que pesó sobre la inversión total en activos fijos.
Hasta que no se produzca una recuperación más convincente y de base amplia en el mercado inmobiliario, lo que requiere un retorno significativo de la confianza de compradores y promotores, el sector seguirá planteando un riesgo para las ambiciones económicas de China. El informe de Daiwa sirve como advertencia de que los recientes brotes verdes en las ventas inmobiliarias pueden ser una floración temporal en lugar de una primavera duradera.
Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento de inversión.
