Más de 33.000 comentarios públicos y una ola de oposición legislativa han convertido una propuesta de reglamento rutinaria del DOL en un referéndum sobre Bitcoin en las cuentas de jubilación.
La regla propuesta por el Departamento de Trabajo de EE. UU. sobre los deberes fiduciarios para seleccionar alternativas de inversión designadas en planes 401(k) atrajo más de 33.000 comentarios públicos para el cierre del período de presentación, según datos del expediente, mientras que un debate sobre si los menús de jubilación deberían incluir activos alternativos —incluidas las criptomonedas— escaló hasta convertirse en un campo de batalla político.
"El peligro no se limita a la volatilidad de tokens individuales, por severa que sea. Refleja un deterioro más amplio en todo el ecosistema de activos digitales, donde la actividad de trading, el compromiso de los desarrolladores y la participación de los usuarios se han desplomado", escribió la representante Maxine Waters, la demócrata de mayor rango en el Comité de Servicios Financieros de la Cámara, en una carta de comentarios de 11 páginas solicitando al DOL retirar la propuesta. Waters podría volver a presidir el comité si los demócratas ganan la mayoría en la Cámara en noviembre — un escenario que los mercados de apuestas de Kalshi valoran actualmente en un 82%.
La propuesta, que implementa una directiva de la orden ejecutiva de agosto de 2025 del presidente Donald Trump, aclararía cómo los fiduciarios documentan la prudencia al seleccionar opciones de inversión, potencialmente ampliando la puerta a capital privado, crédito privado, bienes raíces, materias primas y activos digitales. Una carta bicameral liderada por los senadores Bernie Sanders y Elizabeth Warren y el representante Bobby Scott instó por separado al secretario de Trabajo interino, Keith Sonderling, a rescindir la regla, argumentando que eliminaría las protecciones al inversor y expondría a los ahorradores a mercados riesgosos antes de que existan salvaguardas adecuadas. Vanguard, en un comentario formal, solicitó un análisis centrado en el participante y estándares más claros, señalando cautela por parte de uno de los mayores proveedores de planes de jubilación.
Lo que está en juego es si los billones de dólares mantenidos en planes de jubilación de contribución definida pueden fluir hacia productos cotizados en bolsa de Bitcoin y otros vehículos de activos digitales. Una regla final favorable crearía el mayor canal institucional hasta ahora para que el capital de jubilación ingrese a las criptomonedas, potencialmente remodelando la dinámica de demanda de los ETF de Bitcoin al contado de emisores como BlackRock y Fidelity. Un resultado desfavorable —o un retiro de la propuesta bajo presión política— bloquearía ese canal y representaría un revés regulatorio significativo para una industria que ha pasado años presionando para lograr acceso a la jubilación convencional.
Por qué la regla del DOL se convirtió en un punto de conflicto cripto
La regla en sí no exige exposición a criptomonedas ni crea un puerto seguro para ninguna clase de activo específica. Se centra en cómo los fiduciarios documentan la prudencia al seleccionar y monitorear las alternativas de inversión designadas —los fondos que aparecen en el menú principal de un 401(k). Pero la redacción podría interpretarse como una luz verde para estrategias no tradicionales, y esa ambigüedad convirtió una elaboración de reglas técnicas en una lucha indirecta.
La carta de Waters advirtió específicamente que la propuesta bendeciría los activos digitales como adecuados para los ahorros de jubilación mientras la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) todavía está construyendo un régimen de protección al inversor para los mismos activos. "Es incoherente que el departamento bendiga los activos digitales como adecuados para los ahorros de jubilación de los estadounidenses comunes mientras la SEC aún está construyendo el régimen de protección al inversor destinado a hacer que esos mismos activos sean seguros para los inversores ordinarios", escribió.
Si las criptomonedas aparecen en los menús de 401(k), lo harían muy probablemente a través de ETF de Bitcoin al contado regulados —productos que envuelven la custodia, la fijación de precios y el acceso al mercado dentro de una estructura que las plataformas de jubilación ya entienden. La custodia directa de tokens en la línea de un plan es mucho menos probable a corto plazo dados los obstáculos operativos, de valoración y de cumplimiento. Aun así, los patrocinadores de planes enfrentan una pesada carga de documentación: los fiduciarios de ERISA tendrían que demostrar que cualquier opción de activo digital cumple con los estándares de comisiones, liquidez, transparencia y adecuación para la base de participantes del plan.
El DOL no ha indicado cuándo emitirá una regla final ni si incorporará el aluvión de comentarios. El período de comentarios cerró en junio de 2026, y el próximo movimiento de la agencia —ya sea un borrador revisado, un retiro o una regla final— establecerá el techo de cuán agresivamente los planes de jubilación pueden adoptar activos digitales.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
