El dólar subió a su nivel más alto en siete meses, ya que los operadores descontaron casi dos subidas de tipos de la Reserva Federal para principios de 2027, trastocando la narrativa imperante de flexibilización monetaria.
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El dólar se dispara a máximos de 7 meses ante el endurecimiento de las apuestas de subida de tipos de la Fed
El Índice del Dólar Spot de Bloomberg subió un 0,4% el martes para cerrar en su nivel más alto desde noviembre de 2025, mientras que los mercados de derivados de tipos de interés se revalorizaron para reflejar las expectativas de que la Fed aplicará un endurecimiento de aproximadamente 50 puntos básicos para principios del próximo año.
"La revalorización de las expectativas de tipos de la Fed es el motor más importante de la fortaleza del dólar en estos momentos", afirmó Mazen Issa, estratega senior de divisas de Mizuho Securities. "El mercado finalmente está reconociendo que la resiliencia de la economía estadounidense otorga a la Fed margen para moverse en la dirección opuesta a la de otros bancos centrales".
Los mercados monetarios descuentan ahora unos 37 puntos básicos de subidas de tipos en 2026, según datos de LSEG, mientras que BofA Global Research prevé 75 puntos básicos de alzas en tres movimientos a partir de septiembre. Deutsche Bank espera 50 puntos básicos en dos subidas. El cambio se produce tras la reunión de junio de la Fed bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, donde nueve de 19 responsables de política monetaria consideraron necesaria una subida de tipos a finales de este año, incluso cuando el comité mantuvo la tasa de los fondos federales en el 3,50%-3,75%.
El ascenso del dólar endurece las condiciones financieras a nivel mundial, elevando el costo de la deuda denominada en dólares para los mercados emergentes y presionando a los activos de riesgo, desde las acciones asiáticas hasta las criptomonedas. Los mercados de opciones reflejan esta convicción: la prima para cubrir una mayor apreciación del dólar en los próximos 12 meses ha subido a su nivel más alto en más de un año, mientras que las posiciones largas en dólares de los fondos apalancados han vuelto a los máximos de principios de 2025.
El rally del dólar encontró un apoyo adicional en la huida hacia la seguridad tras el desplome de las acciones tecnológicas surcoreanas, lo que desencadenó un movimiento generalizado de aversión al riesgo en los mercados asiáticos. El won se debilitó frente al billete verde, ya que los inversores buscaron refugio en activos estadounidenses, reforzando la tradicional demanda de dólar como valor refugio.
Se Amplían los Diferenciales de Tipos ante el Profundización de la Divergencia Global
La revalorización hawkish de la Fed contrasta fuertemente con otros grandes bancos centrales. El Banco Central Europeo ha señalado que podría necesitar flexibilizar aún más para apoyar una economía de la eurozona estancada, mientras que el Banco de Japón ha mantenido su postura ultra-flexible a pesar de las amenazas intermitentes de intervención. Esta divergencia de políticas ha ampliado los diferenciales de tipos a favor del dólar, haciendo que los activos denominados en dólares sean más atractivos para los inversores en busca de rendimiento.
La última vez que el Índice del Dólar Spot de Bloomberg cotizó en estos niveles fue en noviembre de 2025, un período que precedió a un rally adicional del 3% en los dos meses siguientes, antes de que el dólar cediera ganancias al reavivarse las expectativas de recorte de tipos. Si este ciclo se repite dependerá de si los datos de inflación de los próximos meses validan la revalorización hawkish.
Las Reservas de los Bancos Centrales Apuntan a un Escepticismo a Largo Plazo
A pesar de la fortaleza del dólar a corto plazo, su estatus de moneda de reserva a largo plazo se enfrenta a vientos en contra estructurales. Una encuesta del Consejo Mundial del Oro reveló que el 62% de los bancos centrales del mundo espera que la participación del dólar en las reservas de divisas disminuya en los próximos cinco años, un hallazgo que subraya la diversificación gradual en curso entre los inversores soberanos.
Los bancos centrales han sido compradores netos de oro durante 15 trimestres consecutivos, según el Consejo Mundial del Oro, mientras reducen su dependencia del billete verde. Si bien estos cambios estructurales tardan años en materializarse y tienen un impacto limitado a corto plazo en los tipos de cambio, representan una corriente subyacente persistente que podría limitar el potencial alcista del dólar a medio plazo.
La próxima prueba para el dólar llegará con la reunión de julio de la Fed, donde las proyecciones económicas actualizadas mostrarán si la minoría hawkish entre los responsables de política monetaria ha crecido. Por ahora, el impulso está claramente del lado de los alcistas del dólar.
Este artículo es únicamente con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] El dólar se dispara a máximos de siete meses: las apuestas de subida de tipos alimentan un 'comercio abarrotado' alcista[2] Utah Breaking News, Deportes y Clima[3] La mayoría de las casas de bolsa no prevén cambios en la política de la Fed este año[4] Por qué las acciones de Micron (MU) se están desplomando hoy[5] El dólar salta a máximos desde noviembre por las apuestas de subida de tipos de la Fed - Bloomberg.com
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