El BCE implementó su primer aumento de tasas desde 2023 mientras los funcionarios debaten en privado si hacer una pausa en julio, un giro que podría redefinir las perspectivas de endurecimiento en la eurozona.
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El BCE sube las tasas al 2,25% mientras los funcionarios sopesan una pausa en julio
El Banco Central Europeo elevó su tasa de depósito al 2,25% el jueves, el primer aumento desde 2023, ya que los costos energéticos impulsados por Oriente Medio llevaron la inflación de la eurozona por encima del 3% y obligaron a los responsables políticos a revertir un ciclo de flexibilización de dos años. El movimiento de 25 puntos básicos, ampliamente anticipado por los mercados, eleva la tasa principal de refinanciación al 2,40% y la facilidad marginal de crédito al 2,65%, con vigencia a partir del 17 de junio.
"La decisión de subir las tasas es sólida en un abanico de escenarios que trazan cómo podría evolucionar el shock", indicó el BCE en su comunicado. Sin embargo, detrás del mensaje unificado, los funcionarios están considerando una pausa en julio después del aumento de junio, según personas familiarizadas con el asunto, lo que apunta a un debate interno sobre la durabilidad del ciclo de endurecimiento.
El euro cotizó a 1,1551 dólares, cerca del extremo inferior del rango que ha mantenido desde que comenzó el conflicto en Oriente Medio, mientras los operadores evaluaban el camino a seguir. El personal del BCE revisó su proyección de inflación general para 2026 al 3,0%, frente al pronóstico de marzo, mientras que recortó el crecimiento del PIB al 0,8% — una revisión a la baja que refleja el impacto de la guerra en los mercados de materias primas, los ingresos reales y la confianza. Se espera que la inflación subyacente, excluyendo energía y alimentos, promedie el 2,5% en 2026 y 2027 antes de moderarse al 2,2% en 2028.
La consideración de una pausa marca un posible punto de inflexión para un banco central que recortó su tasa de depósito en 200 puntos básicos de forma acumulativa desde mediados de 2025 antes de revertir el rumbo. Los mercados han descontado por completo tres aumentos de tasas para 2026, pero asignan solo un 50% de probabilidad a un alza consecutiva en julio, según Lee Hardman, analista senior de divisas en MUFG. "Será difícil desencadenar un reajuste alcista con tres subidas de tasas casi totalmente descontadas para este año", dijo Hardman. "El euro podría debilitarse moderadamente si Lagarde no señala que hay otro aumento en el horizonte tan pronto como el próximo mes".
Incertidumbre sobre la senda de tasas
La guía prospectiva del BCE sigue siendo deliberadamente ambigua. El Consejo de Gobierno afirmó que "no se compromete de antemano con una senda de tasas particular" y que seguirá un "enfoque dependiente de los datos y reunión por reunión". Ese lenguaje deja espacio para una pausa en julio o para un aumento consecutivo, dependiendo de cómo se transmita el shock energético a través de la economía. La próxima reunión de política monetaria está programada para el 23 de julio.
La incertidumbre se extiende más allá de la eurozona. Se espera que la Reserva Federal, bajo el nuevo presidente Kevin Warsh, mantenga las tasas estables en la reunión de la próxima semana, con una sólida mayoría de economistas pronosticando ningún cambio durante el resto de 2026. El IPC de EE. UU. se aceleró al 4,2% en mayo, el mayor aumento desde abril de 2023, aunque los precios subyacentes subieron solo un 0,2% mes a mes, ofreciendo cierto alivio. "Es importante que Warsh señale un firme compromiso para combatir la inflación; de lo contrario, el mercado de bonos podría reaccionar negativamente", dijo Tani Fukui, directora senior de estrategia económica y de mercado global en MetLife Investment Management.
Para el BCE, lo que está en juego es inusualmente alto. La última vez que el banco central subió las tasas después de un prolongado ciclo de recortes fue en 2023, un movimiento que precedió a un período de estancamiento económico. Con la economía de la eurozona que ahora se proyecta crecer apenas un 0,8% en 2026, una pausa prematura corre el riesgo de permitir que la inflación se afiance, mientras que seguir adelante podría profundizar la desaceleración. La reunión del Consejo de Gobierno del 23 de julio proporcionará la primera prueba de qué riesgo considera mayor.
Este artículo es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] Funcionarios del Banco Central Europeo consideran una pausa en julio tras la subida de tasas de junio, según fuentes[2] Decisiones de política monetaria - Banco Central Europeo[3] El euro espera la subida de tasas del Banco Central Europeo; el dólar se modera[4] Las acciones europeas suben ligeramente antes del veredicto de tasas del BCE; tensiones en Oriente Medio en el foco[5] El BCE se dispone a subir las tasas por primera vez desde 2023 mientras el euro se fortalece frente a un dólar moderado
Características
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