Puntos clave:
El vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, advirtió que el riesgo de una corrección de mercado es "bastante elevado" ante la confluencia de valoraciones bursátiles récord, la guerra en Irán y vulnerabilidades en los mercados de crédito privado.
El máximo responsable de estabilidad financiera del Banco Central Europeo advirtió que el riesgo de una corrección de mercado es "bastante elevado", citando las valoraciones récord de las acciones, las consecuencias económicas de la guerra en Irán y las crecientes vulnerabilidades en los mercados de crédito privado.
"El riesgo de una corrección es bastante elevado debido a una variedad de factores", declaró Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo, a CNBC el miércoles.
La advertencia coincidió con la publicación del Informe de Estabilidad Financiera semestral del BCE, que identificó la guerra en Irán y las tensiones comerciales persistentes como amenazas para el crecimiento de la eurozona. El informe advirtió que un escenario de crecimiento notablemente más débil combinado con un shock energético persistente "podría desencadenar una reevaluación de la sostenibilidad fiscal y una revalorización abrupta en los mercados de bonos soberanos". Dicha revalorización elevaría los costes de endeudamiento corporativo y desencadenaría un círculo vicioso que pondría en peligro la estabilidad financiera, señaló el BCE.
Las acciones europeas han alcanzado niveles récord este año, con el índice Stoxx Europe 600 subiendo más del 12 % desde enero, incluso mientras el conflicto en Irán elevaba los precios de la energía e interrumpía las cadenas de suministro. La desconexión entre los precios de los activos en alza y el deterioro de los fundamentos macroeconómicos ha dejado a los mercados vulnerables a un cambio súbito en el sentimiento, afirmó de Guindos. El tipo de la facilidad de depósito del BCE se sitúa en el 2,25 % después de que el banco central aplicara un recorte de 25 puntos básicos en abril, su sexta reducción desde que comenzó el ciclo de flexibilización en junio de 2024. Los swaps de índices nocturnos descuentan una probabilidad del 68 % de otro recorte de un cuarto de punto en la próxima reunión del 5 de junio.
El Informe de Estabilidad Financiera del BCE destacó varios riesgos interconectados. Los fondos de cobertura han aumentado su exposición a los mercados de bonos soberanos, proporcionando liquidez en condiciones normales pero amplificando las oscilaciones de precios durante períodos de tensión debido a su alto apalancamiento. Los intermediarios financieros no bancarios —que operan con menos regulación, menor liquidez y mayor apalancamiento— podrían exacerbar cualquier venta masiva y contagiar al sector bancario tradicional a través de sus amplias interconexiones.
"El potencial de que estos riesgos altamente interconectados se materialicen simultáneamente, posiblemente amplificándose mutuamente, aumenta los riesgos para la estabilidad financiera", afirmó el BCE en el informe.
Crece la presión sobre la deuda soberana
Las necesidades de financiación gubernamental se suman a la tensión. El BCE señaló que los elevados requisitos de endeudamiento soberano relacionados con el gasto en defensa, la transición ecológica y las posibles medidas para proteger a los hogares del aumento de los precios de la energía "probablemente añadirán presiones a medio plazo". El informe también advirtió que las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda de Estados Unidos podrían extenderse a Europa, ya que un cambio repentino en la percepción de la credibilidad fiscal estadounidense tendría repercusiones globales. El diferencial entre los rendimientos de los bonos italianos y alemanes a 10 años —un indicador clave de la tensión en la eurozona— se ha ampliado a 145 puntos básicos desde los 120 puntos básicos de principios de año.
El crédito privado y la deuda de IA bajo escrutinio
De Guindos también señaló vulnerabilidades en los mercados de crédito privado, un área de rápido crecimiento fuera de la regulación bancaria tradicional. El informe del BCE señaló por separado que los mercados muestran preocupación por la creciente dependencia de las empresas relacionadas con la IA de la financiación mediante deuda, un sector que ha atraído un entusiasmo inversor significativo. La última vez que el BCE emitió una advertencia de estabilidad financiera igualmente severa fue en septiembre de 2023, cuando señaló los riesgos derivados del sector inmobiliario comercial y de unos tipos de interés más altos durante más tiempo. El Stoxx Europe 600 cayó un 4 % en el mes posterior a ese informe, mientras que el euro se debilitó un 1,8 % frente al dólar.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
