El máximo regulador de valores de Europa ha cerrado efectivamente la puerta a la negociación minorista de mercados de predicción en toda la UE, citando restricciones existentes sobre opciones binarias.
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La ESMA advierte que los contratos de predicción se enfrentan a una prohibición en la UE mientras 11 estados de EE. UU. demandan a Kalshi
El máximo regulador de valores de Europa ha cerrado efectivamente la puerta a la negociación minorista de mercados de predicción en toda la UE, citando restricciones existentes sobre opciones binarias.
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) declaró el 3 de julio que muchos contratos de mercados de predicción con resultados binarios y pagos fijos probablemente califican como instrumentos financieros ya sujetos a la prohibición de 2018 sobre la comercialización de opciones binarias a inversores minoristas en todo el bloque.
"Las empresas no pueden eludir las normas financieras de la UE comercializando productos de estilo binario como contratos de eventos en lugar de derivados", señaló la ESMA en un comunicado público, recordando a las empresas que la evaluación depende de las características de un contrato, no de su etiquetado.
La declaración no introduce nuevas restricciones, pero responde al rápido crecimiento de los mercados de predicción, cuyo volumen mensual de negociación pasó de menos de USD 5 mil millones en septiembre de 2025 a aproximadamente USD 24 mil millones en abril de 2026, según datos del Pew Research Center. La ESMA indicó que ofrecer contratos de eventos que califiquen a clientes profesionales o institucionales aún requiere autorización en virtud de la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros de la UE, conocida como MiFID II.
La advertencia europea llega en medio de una escalada de batallas legales para los operadores de mercados de predicción en EE. UU., donde 11 estados han emprendido acciones legales o regulatorias contra plataformas como Kalshi y Polymarket, y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha reivindicado jurisdicción federal exclusiva sobre los contratos de eventos, un conflicto que, según expertos legales, podría llegar finalmente a la Corte Suprema de EE. UU.
El frente legal en EE. UU. se amplía con múltiples estrategias estatales
En EE. UU., la lucha regulatoria ha adoptado tres formas distintas. Nevada se convirtió en el primer estado en obtener una orden de restricción temporal contra Kalshi en marzo de 2026, mientras que Arizona presentó cargos penales alegando que la empresa opera un negocio de juegos de azar ilegal, cargos que un juez federal ha suspendido desde entonces. Massachusetts obtuvo una orden judicial preliminar que bloquea los contratos relacionados con el deporte, y un juez de ese estado autorizó el 30 de junio a las autoridades estatales a presentar una denuncia modificada contra Kalshi.
La división estadounidense de Polymarket, QCX LLC, ha presentado sus propias demandas contra Massachusetts, Míchigan, Minnesota y Nuevo México, buscando medidas cautelares frente a las acciones coercitivas estatales. La CFTC mantiene litigios pendientes contra nueve jurisdicciones de EE. UU. y presentó su propia demanda contra Nuevo México el 12 de junio, días después de que el estado emprendiera acciones legales contra Kalshi. Cuatro tribus de Nuevo México también demandaron a Kalshi en mayo, argumentando que la plataforma elude los derechos exclusivos de juego bajo la Ley de Regulación de Juegos Indígenas.
Algunos estados están adoptando un enfoque diferente. Kentucky promulgó en abril un impuesto al consumo del 14.25 % sobre las comisiones de los operadores de mercados de predicción, y Carolina del Norte está imponiendo un impuesto del 6 % sobre los ingresos netos por comisiones de negociación, medidas que reducen la ventaja fiscal que los mercados de predicción tienen frente a las casas de apuestas deportivas autorizadas, que enfrentan impuestos estatales al juego de hasta el 51 % en Nueva York.
El crecimiento del sector atrae interés de fusiones y adquisiciones pese a la incertidumbre legal
A pesar de los vientos legales en contra, el volumen de los mercados de predicción sigue aumentando. Kalshi cuenta con más de dos millones de miembros activos, con volúmenes de negociación de miles de millones en mercados individuales, incluido el ganador de la Copa Mundial 2026. Robinhood ha negociado más de 16 mil millones de contratos de eventos este año, y DraftKings reveló un volumen anualizado de predicciones de consumo cercano a los USD 3.4 mil millones.
El bróker de Wall Street Bernstein señaló en un informe del 30 de junio que Kalshi y Polymarket podrían surgir como objetivos de adquisición, a medida que las plataformas verticalmente integradas que poseen tanto la distribución al consumidor como la infraestructura de intercambio capturen más economías internamente. Robinhood se asoció con Susquehanna para construir su propio intercambio, Rothera, mientras que DraftKings adquirió Railbird para lanzar DKeX y Coinbase adquirió The Clearing Company.
La Asociación de Juegos Indígenas y la Asociación Estadounidense de Juegos de Azar, junto con grupos tribales y laborales, instaron el mes pasado al Congreso a modificar la Ley CLARITY para prohibir explícitamente los contratos de eventos relacionados con el deporte en las plataformas de mercados de predicción, argumentando que quedan fuera de la autoridad de la CFTC. Minnesota implementará medidas coercitivas penales contra los intercambios de predicciones a partir del 1 de agosto, mientras que un tribunal federal de apelaciones falló en mayo a favor de Kalshi en Nueva Jersey, la primera victoria a nivel de apelación para la industria. La creciente división entre los tribunales estatales y federales hace cada vez más probable una intervención de la Corte Suprema, y los expertos legales proyectan que un caso podría llegar entre 2027 o 2028.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
[1] La ESMA afirma que muchos contratos de mercados de predicción entran dentro de las normas vigentes de la UE[2] Polymarket demanda a Nuevo México en un tribunal federal - Deadspin[3] Guía completa de mercados de predicción y negociación de contratos de eventos para julio de 2026[4] Los mercados de predicción alcanzan los USD 24 mil millones al mes. Los estados contraatacan[5] Kalshi y Polymarket podrían convertirse en objetivos de adquisición a medida que los mercados de predicción se consolidan: Bernstein
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