Conclusiones Clave:
La Unión Europea debería centrarse en un marco más amplio de activos digitales que abarque los activos tokenizados del mundo real, en lugar de regular las finanzas descentralizadas a través de una segunda versión de MiCA, afirmó uno de los arquitectos de la regulación durante una conferencia en Mónaco.
"No veo cuál es el problema. Y si no hay problema, ¿por qué debería regularse?", dijo Peter Kerstens, asesor de la Comisión Europea que ayudó a diseñar el Reglamento de Mercados de Criptoactivos, durante una charla informal en WAIB Summit Mónaco 2026. Kerstens señaló que regular DeFi es difícil porque las leyes se aplican a personas y organizaciones, no directamente a redes informáticas, y los legisladores necesitarían una nueva doctrina legal para regular entidades no personificadas.
La Comisión Europea lanzó una consulta pública sobre MiCA en mayo, solicitando comentarios hasta el 31 de agosto sobre áreas de riesgo emergentes, incluidos los protocolos DeFi, que en gran medida quedan fuera del alcance actual del marco. El período transitorio de MiCA finaliza el 1 de julio, después del cual los proveedores de servicios de criptoactivos deberán poseer una licencia MiCA o dejar de prestar servicios a clientes de la UE. Una evaluación de impacto de la Comisión estimó que cada libro blanco de criptoactivos podría costar a los emisores entre 4.500 y 87.000 dólares, dependiendo de la complejidad y el asesoramiento legal requerido.
El debate sobre la regulación DeFi surge mientras un documento de trabajo de marzo del Banco Central Europeo cuestionó si las organizaciones autónomas descentralizadas son lo suficientemente descentralizadas como para permanecer fuera del alcance de MiCA. Al examinar Aave, MakerDAO, Ampleforth y Uniswap, el documento encontró que los 100 principales poseedores de tokens de gobierno controlaban más del 80% del suministro en cada protocolo, basándose en instantáneas de tenencias de noviembre de 2022 y mayo de 2023. Los autores señalaron que estos hallazgos desafían si las DAO califican como servicios "totalmente descentralizados" exentos de MiCA.
Kerstens dijo que no cree que MiCA esté desactualizada y agregó que los comentarios de la consulta actual darán forma a los próximos pasos regulatorios del bloque. Argumentó que la UE debería priorizar un marco que cubra la tokenización de activos del mundo real, un mercado en el que las instituciones financieras tradicionales están entrando rápidamente. Charles Guillemet, director de tecnología de Ledger, advirtió por separado que los costos de cumplimiento de MiCA —que van desde 50.000 euros por servicios de asesoría hasta 150.000 euros para operar una plataforma de negociación— están excluyendo a las startups de criptoactivos más pequeñas mientras favorecen a instituciones financieras grandes y bien financiadas.
La divergencia entre los enfoques regulatorios de la UE y EE. UU. se está ampliando. Mientras Bruselas considera si regular DeFi en absoluto, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha emprendido acciones de cumplimiento contra múltiples protocolos DeFi bajo las leyes de valores existentes. La fecha límite del 1 de julio de MiCA crea un catalizador a corto plazo para las empresas de criptoactivos centradas en el cumplimiento que operan en Europa, incluso cuando los reguladores del bloque señalan que la próxima fase de la política de activos digitales podría ser muy diferente de la primera.
Este artículo es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
