El enfriamiento de los costes energéticos tras el acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán llevó el aumento de los costes empresariales en la eurozona a su ritmo más lento desde el inicio del conflicto, aunque la actividad se mantuvo en territorio de contracción.
El enfriamiento de los costes energéticos tras el acuerdo de paz provisional entre Estados Unidos e Irán llevó el aumento de los costes empresariales en la eurozona a su ritmo más lento desde el inicio del conflicto, aunque la actividad se mantuvo en territorio de contracción.
El índice compuesto de gestores de compras (PMI) de S&P Global para la eurozona subió a 49,5 en junio, frente al 48,5 de mayo, según las encuestas publicadas el martes, manteniéndose por debajo del umbral de 50,0 que separa la expansión de la contracción. La lectura sugiere que la economía de la eurozona corre el riesgo de contraerse por segundo trimestre consecutivo, una secuencia que los economistas denominan a veces recesión técnica.
"La economía de la eurozona está mostrando la suficiente resiliencia como para mantenerse apenas al borde de la recesión", afirmó Chris Williamson, economista jefe de S&P Global Market Intelligence.
Las empresas de la zona monetaria informaron de que los costes de los insumos aumentaron al ritmo más lento desde el estallido del conflicto en Oriente Medio a finales de febrero, tras el acuerdo de paz tentativo entre Estados Unidos e Irán anunciado a mediados de junio. Los precios del petróleo y el gas natural han caído bruscamente desde el acuerdo, aunque los economistas de Société Générale advirtieron que un rápido retorno a los flujos normales de energía a través del estrecho de Ormuz es improbable dadas las limitaciones logísticas, como la limpieza de minas y los cuellos de botella en las rutas.
El Banco Central Europeo, a principios de este mes, se convirtió en el primero entre los grandes bancos centrales en subir los costes de endeudamiento en respuesta al aumento de los precios de la energía, y los datos del PMI alimentarán el debate sobre si es necesario un mayor endurecimiento. La próxima reunión de política monetaria del BCE está prevista para el 24 de julio.
Transmisión entre clases de activos
El descenso de los costes energéticos se ha extendido por los mercados mundiales. El Banco Mundial proyecta que el crecimiento económico global se desacelerará al 2,5% en 2026 desde el 2,9% en 2025 si los envíos a través del estrecho de Ormuz comienzan a normalizarse a partir de agosto. Esta perspectiva, publicada a principios de mes, asume una recuperación gradual en lugar de una reapertura inmediata.
En Asia, el panorama fue más dispar. El PMI compuesto de Japón subió a 52,5 desde 51,1, manteniéndose en territorio de expansión, pero el impulso podría ser frágil. "Es importante señalar que el período actual de crecimiento está siendo impulsado en parte por los esfuerzos de acumulación de existencias, y es probable que estos esfuerzos se desvanezcan en los próximos meses", afirmó Annabel Fiddes, directora asociada de economía de S&P Global Market Intelligence. Las empresas japonesas informaron del mayor aumento de los costes de los insumos desde julio de 2022, contradiciendo la tendencia mundial de enfriamiento de las presiones sobre los precios.
El PMI de la India se mantuvo firmemente en expansión en 57,4 en junio, aunque el ritmo de crecimiento se debilitó a medida que la acumulación de inventarios perdió impulso.
Divergencia de políticas a la vista
Los bancos centrales han reaccionado con cautela ante la perspectiva de unos costes energéticos más bajos. El Banco de Japón subió su tipo de interés de referencia la semana pasada, mientras que la Reserva Federal y varios bancos centrales europeos han señalado que podrían aumentar aún más los costes de endeudamiento para contener las presiones inflacionistas que se acumularon durante el conflicto. La próxima decisión de la Fed está prevista para el 29 de julio, y los mercados valoran una probabilidad del 85% de al menos una subida de tipos de 25 puntos básicos antes de fin de año, según la herramienta CME FedWatch.
Para la eurozona, el camino a seguir depende de la rapidez con que el dividendo de la paz se traslade a la economía real. Si los suministros energéticos se normalizan gradualmente, como prevé Société Générale, la producción manufacturera podría mantenerse moderada mientras las empresas recurren a los inventarios acumulados durante el conflicto. Esta dinámica podría mantener el PMI compuesto por debajo de 50 durante varios meses más, prolongando la fragilidad económica de la región.
Este artículo tiene fines meramente informativos y no constituye asesoramiento de inversión.
